Luật lực, săn bắn kỳ lân & rừng rậm tới đường cao tốc: Cách VCS đặt cược vào tương lai của Đông Nam Á - E575

"Bạn nhìn vào tin tức xuất hiện, Sonos đã phát hành một soundbar mới sử dụng một công nghệ mới, phải, được gọi là ARC Ultra. Vì vậy, họ đã hứa với công nghệ đột phá này. Nhưng những gì đã xảy ra là khoảng 3 năm trước, họ đã có được một công nghệ khác. Điều đó thành một thiết bị nhỏ hơn nhiều và có cùng mức chất lượng âm thanh. - Jeremy AU, người dẫn chương trình của Brave Đông Nam Á Podcast

Công ty này gọi là Mayht, về cơ bản họ đã huy động được 10 triệu đô la tiền tài trợ. Họ rất nóng trong công nghệ, và sau đó một năm họ đã được Sonos mua lại với giá 100 triệu đô la. Một VC, bạn đã đầu tư 10 triệu đô la ngày hôm nay, bạn nhận được 100 triệu đô la, lợi nhuận gấp 10 lần, phải. " - Jeremy AU, người dẫn chương trình của Brave Đông Nam Á Podcast

Ví dụ, chúng tôi thấy rằng y Combinator đầu tư vào 632 công ty và khoảng 1% trong số họ là kỳ lân. Vì vậy, đó là so với bạn nhìn vào phía bên kia Danh mục đầu tư của 20 khoản đầu tư, họ có khoảng 2 con kỳ lân trong danh mục đầu tư đó là những chiến lược rất khác nhau. Chiến lược đó. - Jeremy AU, người dẫn chương trình của Brave Đông Nam Á Podcast

Jeremy AU kéo lại bức màn trên thế giới đầu tư mạo hiểm cao của Đông Nam Á, nơi 5.000 công ty khởi nghiệp chiến đấu qua rừng, nhưng chỉ có 10 đến đường cao tốc. Đó là một trò chơi tàn nhẫn của các cược không đối xứng, kết quả luật pháp và thời gian thực hiện. Ông tiết lộ những gì thực sự xảy ra bên trong các công ty VC: Làm thế nào các đối tác chung áp lực của nhà đầu tư với đặt cược người sáng lập, tại sao một công ty khởi nghiệp đột phá duy nhất quan trọng hơn hàng chục người trung bình và cách những người sáng lập tốt nhất di chuyển nhanh hơn bất kỳ ai mong đợi. Bạn sẽ nghe về các lối ra tỷ đô, động lực ưu tiên nội bộ và tại sao vốn tiếp theo thường chính trị hơn lý trí.

01:11 GPS phải thành thạo các kỹ năng sinh tồn kép: Jeremy giải thích rằng các đối tác chung trong các quỹ VC phải thực hiện hai điều chi phí cao, cổ phần cao: đầu tư vào các công ty khởi nghiệp phù hợp và huy động vốn từ các đối tác hạn chế như các quỹ có chủ quyền và tài trợ cho mỗi người có các chân trời và động lực khác nhau.

03:57 Nghiên cứu trường hợp thực tế: 50 lần trong 3 năm, 10 lần trong 1: Ông chia sẻ hai ví dụ bùng nổ: khoản đầu tư 60 triệu đô la của Sequoia vào WhatsApp đã trả lại 3 tỷ đô la (lợi nhuận 50 lần trong 3 năm) và một công ty khởi nghiệp Đan Mạch được Sonos mua lại 10 lần trong một năm mà không bao giờ ra mắt sản phẩm.

07:00 Phễu VC: Trình độ chuyên môn tàn bạo từ 5.000 đến 10: Một mẫu Đông Nam Á VC nhìn thấy ~ 5.000 công ty khởi nghiệp mỗi năm. 3.500 trận4.000 ngay lập tức bị loại. 300 được ưu tiên. 100 nhận được sự siêng năng. 10 được tài trợ. Hầu hết không bao giờ có được một cuộc họp, chứ đừng nói đến một tấm séc.

10:32 Kịch bản thoát : Lựa chọn và hối tiếc hàng tỷ đô la: Jeremy phá vỡ cách VCS điều hướng thoát ra thông qua tắt máy, mua lại tài năng hoặc IPO đầy đủ. Anh ta đối chiếu Instagram (được bán sớm cho Facebook) so với Snapchat (tổ chức) và cho thấy SEA Group, Goto, và lấy tất cả đã thoát ra khác nhau.

(00:50) VC là một phần của chuỗi giá trị. Rất nhiều bạn muốn trở thành chủ ngân hàng và rất nhiều bạn sẽ làm rất nhiều việc cho vay.

(00:55) Ví dụ, tuần trước họ đã công bố quỹ nợ mạo hiểm. (01:00) LPS và ngân hàng và các ngân hàng Hàn Quốc đang đầu tư vào các phương tiện nợ cho các công ty khởi nghiệp. Vì vậy, có tất cả các loại xe ngoài kia. Mấu chốt của nó là mỗi quỹ VC có ba tầng. Cấp đầu tiên, là các đối tác hạn chế của bạn. Đây là những người đang bỏ tiền vào quỹ, nhưng họ không có bất kỳ trách nhiệm pháp lý nào. Thứ hai, là các đối tác chung. Đây là những người nhận được vốn cam kết và họ chịu trách nhiệm triển khai vốn.

(01:23) Và họ có trách nhiệm pháp lý không giới hạn. Họ có thể. Thường được phục vụ trong các hội đồng và có nghĩa vụ ủy thác đối với các cổ đông của các công ty khởi nghiệp mà họ đầu tư. Và cuối cùng, tất cả các dòng vốn của họ đến các công ty khởi nghiệp ở dưới cùng của kim tự tháp. Vì vậy, đó là cách dòng tiền đi qua. Và vì vậy, các đối tác chung trong một quỹ VC thường làm hai việc.

(01:43) Tôi chỉ nói chuyện với ai đó sáng nay. Anh ấy là một tiền bối ở UC, Berkeley. Anh ấy đã liên lạc với tôi bởi vì, chúng tôi đã liên kết qua những ngày tư vấn tác động xã hội của chúng tôi. Nhưng điều quan trọng anh ấy đã hỏi tôi là. Tôi có nên tham gia VC trong những năm học cơ sở của tôi và vân vân. Và tôi đã nói, này, khi bạn là đối tác chung (02:00), hai kỹ năng mà bạn cần có rất tốn kém.

(02:02) Một là bạn cần đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tuyệt vời. Bạn cần có khả năng gây quỹ từ các đối tác hạn chế. Đó là hai bộ kỹ năng rất khác biệt đối tác hạn chế là các loại vốn khác nhau ngoài kia. Các quỹ giàu có có chủ quyền.

. Và vốn có thể chảy từ bất kỳ nguồn nào trong số này. Và lợi tức đầu tư là chìa khóa.

. Vì vậy, đó là niềm tin cho dù đó là sự thật hay không trong 20 năm tới, chúng tôi không biết. Địa lý nào chúng ta cũng không biết.

(02:42) Nhưng tất nhiên có những lý do khác có thể ở đó. Vì vậy, rõ ràng ROI là quan trọng. Đa dạng hóa thành một rủi ro cao, loại tài sản phần thưởng cao là quan trọng. Nhận hiểu biết về địa lý và trọng tâm là quan trọng. Nó có thể là một mạng cảm biến để tìm nguồn cung ứng. Ví dụ, một quỹ tài sản lớn có thể đầu tư giai đoạn muộn, nhưng bạn không có (03:00) đủ thời gian và sự chú ý đến các khoản đầu tư giai đoạn đầu.

(03:02) Vì vậy, bạn. Ủy thác vốn của bạn cho các VC này để làm thủ đô giai đoạn đầu. Một số VC cũng dành thời gian đó để học hỏi từ họ về cách trở nên tốt hơn khi xây dựng quỹ VC của riêng bạn trong tương lai. Chúng tôi đã nói về việc có một sự khác biệt lớn giữa vốn chủ sở hữu tư nhân và đầu tư mạo hiểm.

(03:17) Một số bạn có thể lần đầu tiên nhìn thấy sự khác biệt này, rất nhiều người, bạn mở ra các tiêu đề. Vốn chủ sở hữu tư nhân là xấu. Vốn chủ sở hữu tư nhân giết chết việc làm trong khi vốn chủ sở hữu tư nhân là một loại tài sản mua từ quan điểm của họ kém hiệu quả, các công ty ổn định có thể được điều hành tốt hơn.

(03:31) Quản lý tiếp quản quyền kiểm soát quản lý. Làm. Các động thái cứng hoặc các khoản nợ di chuyển hoặc bất cứ di chuyển nào để trích xuất lãi suất giá trị, nhiều giá trị hơn và chúng nhắm mục tiêu vào khoảng 15% tỷ lệ hoàn vốn mỗi năm. Trong khi đầu tư mạo hiểm thay vì, sẽ đầu tư vào khoảng 20 công ty danh mục đầu tư, nhưng chỉ một đến hai trong số các công ty này sẽ rất thành công với 20 đến 100 x lợi nhuận và số lượng nhỏ tại nhà này sẽ tạo ra toàn bộ danh mục đầu tư, khoảng (04:00) 25%.

(04:01) trở lại. Vì vậy, một lần nữa, một sự khác biệt lớn là vốn chủ sở hữu tư nhân, bạn thực hiện một vài khoản đầu tư tập trung. Bạn đang dành nhiều thời gian để làm việc với họ so với vốn mạo hiểm, đó là bạn đang đầu tư thiểu số. Bạn không muốn để người sáng lập chạy với nó và săn lùng nhà 

(04:14) Tất nhiên, hai đòn bẩy mà họ có, tất nhiên, trước hết, họ đang tìm kiếm các công ty có tốc độ tăng trưởng cao có lợi nhuận tiềm năng, 10 đến 200 x. Nhưng tất nhiên, những gì họ đang cố gắng làm cũng như họ sẽ cố gắng rẻ tiền theo nghĩa là, và đó là một phần khó khăn của nó, phải không?

(04:27) Bạn biết giá rẻ gì, phải không? Nếu bạn nghĩ rằng công ty sẽ là một tỷ đô la, có thể trả một trăm triệu đô la là tốt, phải không? Chúng tôi đã đưa ra một ví dụ gần đây mà Sequoia đã đầu tư. 60 triệu đô la WhatsApp. Và cuối cùng, REGO đã kiếm được 3 tỷ đô la từ khoản đầu tư 60 triệu đô la đó, đó là một khoản hoàn trả rất đẹp trai, có hiệu quả là 50 x lợi nhuận trong ba năm.

(04:47) Kết quả rất lớn. Nếu bạn nhìn vào tin tức xuất hiện ngày hôm nay, Sonos đã phát hành một Soundbar mới sử dụng một công nghệ mới, phải không? Được gọi là ARC Ultra. Vì vậy, họ đã hứa với công nghệ đột phá này (05:00), nhưng những gì đã xảy ra là khoảng ba năm trước, họ đã có được một công ty khởi nghiệp. Khởi nghiệp này là một công ty khởi nghiệp Đan Mạch đã tạo ra một cách tiếp cận công nghệ mới để làm cho thiết bị âm thanh hiệu quả hơn và nhỏ hơn nhiều. Nói cách khác, thay vì có một hệ thống âm thanh với hai loa, loa siêu trầm, bạn có thể kết hợp tất cả những thứ đó thành một thiết bị nhỏ hơn nhiều và có cùng mức chất lượng âm thanh.

. Công ty này được gọi

(05:32) Mayhg về cơ bản họ đã huy động được 10 triệu đô la tài trợ. Họ đã rất nóng trong công nghệ khủng hoảng, và sau đó một năm, họ đã được Sonos mua lại với giá 100 triệu đô la, vì vậy, lợi nhuận 10 x trong một năm. Là một người sáng lập. Vì vậy, họ đã phát minh ra công nghệ, họ đã huy động được số tiền họ có được cho 10 x trở lại và sau đó hai năm xuống đường.

(05:50) Sản phẩm đó hiện có sẵn trong Sonos Arc Ultra. Nhưng đây là loại lợi nhuận sẽ tốt bởi vì nếu bạn là một VC, bạn đã đầu tư, 10 triệu đô la một ngày, tiếp theo bạn có một trăm triệu đô la, trở lại 10 x (06:00), phải không? VC rõ ràng đang suy nghĩ về cách cả hai đều cạnh tranh và hợp tác.

(06:05) Biểu đồ này một lần nữa nhắc nhở bạn. Là các công ty khởi nghiệp đi qua một giá trị của cái chết. Vì vậy, ví dụ, công ty mà tôi vừa đề cập với bạn, họ đã thiết kế loại loa mới này và nó chưa bao giờ tồn tại trước đây và họ không bao giờ bán một diễn giả nào. Tất cả các loa được tạo ra là tất cả trong các nguyên mẫu R và D và chúng đã được trình diễn và rất nổi tiếng 

(06:26) Nhưng trước khi họ đi ra thị trường, họ đã được Sonos mua lại, vì vậy đối với họ, họ đã có một giá trị lớn của cái chết. Một số VC đã tài trợ cho họ, và các thiên thần đầu tư vào chúng. Và tất nhiên, bạn có thể thấy ở đây việc mua lại. Điều này đã xảy ra khá sớm, nhưng đối với các công ty khởi nghiệp khác, họ thấy sẽ có các giai đoạn mà họ sẽ nhận được chỗ ngồi của bạn.

(06:44) Ồ, xin lỗi. Xem chỗ ngồi của bạn. Series A của bạn, Series B, Series C. và đi qua đó. Và các VC có xu hướng hợp tác trong khung thời gian này, nhưng có xu hướng cạnh tranh với nhau trong cùng một vòng đó. Và vì vậy chúng tôi sử dụng nó trong một bối cảnh của Đông Nam Á. Chúng tôi cung cấp một số điểm chuẩn. Một tuyến đường Prese là khoảng (07:00) 0,1 trăm, 0,1 đến một triệu.

(07:02) Một hạt giống khoảng một ba triệu. Series A là khoảng năm triệu. Sê -ri B là khoảng 10 triệu, 50 triệu. Sê -ri C là 20 triệu cộng, và tiếp tục. Và tất nhiên, khi công ty của bạn trưởng thành hơn khi công ty của bạn đi từ những gì tôi đã mô tả trước đây giai đoạn rừng, nơi bạn không biết bạn đang xây dựng gì. Đến giai đoạn đường đất nơi bạn biết bạn đang xây dựng gì, nhưng bạn vẫn đang mở rộng nó thành Series C xung quanh đó là bạn sẽ giống như một đường cao tốc nơi mọi thứ đang chạy như đồng hồ và bạn chỉ đang mở rộng mạnh mẽ.

(07:29) Và vì vậy, mọi VC tuyệt vời đều có một nguồn, chọn hỗ trợ các công ty này và sau đó thoát ra. Một VC không thể đầu tư vào một công ty.

(07:37) Họ không bao giờ có C. Và do đó, chúng tôi đã nói rất nhanh về việc đây là một mẫu VC ở Đông Nam Á. Họ sẽ thấy khoảng 5.000 công ty khởi nghiệp. Họ sẽ không đủ điều kiện khoảng ba đến 4.000 người trong số họ rất nhanh vì họ giống như khá tệ hoặc ngắn không thể. Sau đó, ra khỏi 1.500, họ sẽ ưu tiên khoảng 300 công ty khởi nghiệp mà họ nghĩ có một phát súng.

(07:58) Và sau đó họ có thể (08:00) có các cuộc trò chuyện đầy đủ và xem xét dữ liệu khoảng một trăm công ty khởi nghiệp. Họ sẽ thực hiện một bản ghi nhớ Deep Dive Viết một bản ghi nhớ và mời người sáng lập thực hiện một sân chính thức. Cho 50 người trong số họ. Cuối cùng, quỹ VC sẽ đầu tư vào khoảng 10 người trong số họ trong một năm.

. Vì vậy, chúng tôi nói về cách tìm nguồn cung ứng xem rất khó khăn vì hàng ngàn công ty khởi nghiệp được ra mắt hàng năm mà không có dữ liệu công khai.

(08:38) Nếu, ví dụ Zenia quyết định xây dựng một công ty ngày hôm nay, tôi sẽ không biết. Nó sẽ không ở LinkedIn, nó sẽ không ở đâu. Nó sẽ tiếp tục phát triển và sau đó cô ấy có thể rất thành công. Nếu bạn là người sáng lập mạnh mẽ, bạn có thể tăng tốc rất nhanh vì những người sáng lập tốt nhất có thể thu hút vốn rất nhanh, thu hút các đồng đội và sau đó nhóm có thể thoát ra. Chúng tôi đã thấy ví dụ đó với Evan Hang và Zen của (09:00). Anh là sinh viên năm nhất và năm thứ hai khi anh bắt đầu kinh doanh.

(09:03) Không ai biết công việc kinh doanh của anh ấy xảy ra. Vào thời điểm anh ta đến năm học cơ sở và năm cuối, anh ta đã kiếm được hàng triệu đô la. Và sau đó, những người có thể đầu tư vào anh ta sớm, họ thấy rằng họ đã đầu tư vào anh ta. Và bây giờ anh ấy toàn thời gian, công ty đã tiếp tục phát triển kể từ đó, phải không?

(09:16) Vì vậy, chúng có xu hướng phát triển nhanh hơn nhiều so với bạn mong đợi để bạn không có thời gian để chờ đợi họ. Và vì vậy, chúng tôi nói về cách không chỉ tôi, mọi VC khác đều làm việc chăm chỉ để tìm kiếm những người này, những viên kim cương này trong Rough. 

(09:27) Vì vậy, họ có một podcast tất cả trong podcast, YC có video. Họ có một thương hiệu, họ có bên ngoài. Nếu bạn viết rằng LinkedIn của bạn, bạn viết, tôi là người sáng lập. Trong vòng một ngày, bạn sẽ nhận được một bot gửi email cho bạn, hỏi công ty khởi nghiệp của bạn đang xây dựng gì.

(09:41) Cũng sẽ có thông tin công khai có sẵn. Bạn đang tìm nguồn cung ứng thông tin công khai cho những người sáng lập của bạn. Và sau đó rõ ràng có thông tin cá nhân họ có thể nhận được từ những người khác. Và chúng tôi nói về cách những người sáng lập và VC có thể đề cập đến các giao dịch với nhau. 

(09:53) Tôi chỉ theo dõi nó. Vì vậy, họ có cơ hội đầu tư giai đoạn cuối vào các trò chơi hoành tráng, phải không? Một số bạn có thể (10:00) biết rằng như Fortnite, phải không? Cho các trò chơi hoành tráng. Vì vậy, có cơ hội đầu tư vào đó và anh ấy. Nó không cạnh tranh với anh ta, đó là cơ hội. Vì vậy, anh ấy đang chia sẻ một thỏa thuận với tôi vì anh ấy thân thiện, vì vậy tôi đang nhìn vào nó và tôi giống như, điều đó có lẽ không phù hợp với tôi. Nhưng tôi rất vui khi chuyển điều đó đến một số mạng của tôi, những người có thể quan tâm đến luận án này. Chúng tôi nói về cách các công ty đã suy nghĩ về việc thêm giá trị về mặt, danh mục đầu tư thành công.

. Bởi vì họ có giới hạn thời gian và sự chú ý. Và một trong những cách mà họ có thể vượt qua thời gian và sự chú ý không phải là sự hỗ trợ của họ, mà còn suy nghĩ về cách thức, liệu họ có phân bổ vốn bổ sung cho công ty hay không.

(10:44) Vì vậy, chúng tôi đã đưa ra một cuộc trò chuyện rất sâu sắc và tar về IPO Instacart xảy ra. Một đến hai năm trước, một số VC đã có thể tăng gấp đôi rất sớm và kiếm tiền. Và một số VC không có cơ hội nhân đôi hoặc tăng gấp đôi quá muộn. (11:00) Và vì vậy họ đã mất tiền do đó.

(11:01) Một số người không bao giờ nên nhận được vì họ mất tiền tổng thể cho khoản đầu tư VC của họ. Vì vậy, tôi nghĩ rằng đó là một cuộc trò chuyện hấp dẫn mà chúng tôi đã có. Và vì vậy, chúng tôi đã nói về cách đối với các công ty ưu tiên thấp rằng ba lựa chọn chúng tôi có thể đóng cửa công ty, giúp họ có thể thuê họ và chuyển đổi tài năng của họ nhưng không phải là sản phẩm.

(11:19) Và cuối cùng, chúng ta có thể bán thanh VC trở lại cho những người sáng lập để cho họ điều hành nó như một doanh nghiệp lối sống. Chúng tôi đã đưa ra ví dụ về việc mua lại như một đường thoát và chúng tôi đã đi hoàn toàn với các ví dụ. Một trong những Instagram và một trong những Snapchat. Cả hai đều nhận được ưu đãi hàng tỷ đô la của Facebook. Một người nói có, một người nói không.

(11:38) Một người đã làm rất tốt. Nhưng bạn có thể lập luận rằng anh ta để lại tiền trên bàn và nên đi. Điều đó tiếp tục tiếp tục độc lập và công ty của chúng tôi tiếp tục độc lập bằng cách lập luận rằng anh ấy nên bán cho. Facebook meta, vì vậy thật khó để nói. Rõ ràng việc mua lại là rất quan trọng để các công ty công nghệ lớn làm việc với các công ty nhỏ. Chúng tôi cũng đã nói chuyện và (12:00) đã đưa ra ví dụ về cách các công ty có thể công khai. Vì vậy, chúng tôi đưa ra ba ví dụ. Một là một nhóm C đã đi với trao đổi mới. IPO Chúng tôi nói về việc thuê IPO trên Sở giao dịch chứng khoán Indonesia.

. Vì vậy, đây là tất cả các cơ hội khác nhau ở đó. Ba con kỳ lân Đông Nam Á với ba cơ hội thoát ra đáng kể khác nhau. Chúng tôi đã nói về kết quả của VCS như thế nào, đang đầu tư dựa trên cơ sở luật quyền lực, thay vào đó là một phân phối bình thường.

. Một số quỹ VC có cấu trúc tốt hơn trong việc chọn các công ty tốt. Ví dụ, chúng tôi thấy rằng Y Combin đầu tư vào 632 công ty và khoảng 1% trong số họ là kỳ lân.

(12:52) Vì vậy, nó. So với bạn nhìn vào phía khác, đó là Union Square Ventures, mà hầu hết các bạn chưa từng nghe đến vì họ rất tập trung vào địa lý của họ, đó là New York và America. Đối với họ, họ chỉ đầu tư vào 62 công ty khởi nghiệp. Nhưng 8% công ty là kỳ lân, phải không? Vì vậy, đó là khoảng một trong 12.

(13:07) Điều đó có nghĩa là mọi danh mục đầu tư, 20 khoản đầu tư, họ có khoảng hai khách hàng trong danh mục đầu tư đó. Đây là những chiến lược rất khác nhau. Một số trong số họ là bắn tỉa ở trên cùng. Tỷ lệ chọn cao, tỷ lệ lựa chọn, phán đoán tốt số lượng nhỏ, bắn tỉa nó, hoàn thành nó. Trong khi YC, mà bạn nghĩ là rất chọn lọc, thực sự giống như một khẩu súng ngắn nhưng một cách tiếp cận súng ngắn rất uy tín.

(13:29) Nơi họ có điều đó. Và sau đó, có những công ty khác ở giữa có các phiên bản khác nhau của chiến lược đó. Kết quả là, chúng tôi có thể vạch ra. Làm thế nào các khoản đầu tư VC này là luật quyền lực, chúng tôi đã nói về cách các VC có thể được phân biệt thành bốn loại chính.