Scott Hartley: VC hạt giống trước toàn cầu, Investal Insights & Định giá so với rủi ro định giá tại các thị trường mới nổi - E352

Một phép ẩn dụ mà tôi thích sử dụng với những người sáng lập khi họ đang nâng các vòng của họ là họ đang cố gắng đến trạm xe buýt tiếp theo. Họ phải suy nghĩ về nơi họ ở ngày hôm nay, nhưng họ cần phải đến xe buýt tiếp theo trong vòng 24 tháng. Cần suy nghĩ về nơi dừng xe buýt tiếp theo đó và làm thế nào họ sẽ tối ưu hóa các vectơ để giải quyết vấn đề kinh doanh của họ. - Scott Hartley

Chắc chắn?

BIÊN TẬP

Điều thú vị về việc trở thành một nhà đầu tư toàn cầu, cao cấp, có hạt giống, là chúng ta thực sự có thể quan sát xu hướng và nơi thị trường đang phát triển. Đối với tôi, Đông Nam Á là một trong những hệ sinh thái thú vị nhất trên hành tinh. Họ không cần phải bị ràng buộc bởi địa lý của thị trường Philippines. - Scott Hartley

Chắc chắn?

BIÊN TẬP

Cách chúng ta nghĩ về rủi ro là ở giai đoạn đầu, về cơ bản là rủi ro hiện hữu. Đó là rủi ro khả năng sống sót. Chúng tôi tương đối không nhạy cảm với giá cả là rất nhiều. Đối với Series A và Series B, bạn bắt đầu gặp rủi ro thứ hai, đó là rủi ro về giá cả, bạn phải lo lắng về công ty có khả năng không hoạt động và nếu bạn trả tiền cho công ty. Công nghệ, hoặc thỏa thuận. Cách chúng tôi xác nhận một nhóm thường thông qua các nút tin tưởng. - Scott Hartley

Chắc chắn?

BIÊN TẬP

Scott Hartley , đối tác quản lý của mọi nơi Ventures và Jeremy AU thảo luận về ba chủ đề chính:

1. Đầu tư VC Pre-seed toàn cầu: Scott trình bày một quan điểm trái ngược với sự khôn ngoan thông thường rằng đầu tư tiền hạt giống và hạt giống phải được địa phương hóa. Ông lập luận rằng với các công cụ giao tiếp hiện đại và bối cảnh VC đang phát triển, việc trở thành một nhà đầu tư tiền hạt giống toàn cầu. Ông đã thảo luận về cách mọi nơi các dự án áp dụng phương pháp này và chia sẻ rằng chúng tương đối vô cảm, thường là vào các khoản đầu tư với định giá từ 6 đến 8 triệu đô la. Ông đã nói về cách họ nhấn mạnh đánh giá nhóm và tận dụng một mạng lưới các nhà sáng lập và điều hành đáng tin cậy để truy cập các giao dịch toàn cầu, tập trung vào thời gian phù hợp và sự phù hợp thị trường cho các ý tưởng kinh doanh.

2. Những hiểu biết đầu tư khu vực: Scott chia sẻ kinh nghiệm và hiểu biết của mình từ đầu tư vào các công ty Đông Nam Á như Kumu, Lomotif và Booky, và mô tả quá trình tham gia với các công ty này từ giai đoạn đầu của họ và hỗ trợ họ tìm kiếm thị trường sản phẩm phù hợp. Ông cũng nhấn mạnh rằng trong khi các định giá ở Đông Nam Á có truyền thống thấp hơn, có một sự thay đổi đối với các vòng trong thị trường, khiến các thị trường này ngày càng hấp dẫn đối với các nhà đầu tư toàn cầu.

3. Rủi ro định giá và giá cả: Jeremy và Scott đã chạm vào sự năng động của rủi ro định giá và giá cả trong VC. Scott giải thích rằng trong khi các khoản đầu tư ở giai đoạn đầu mang lại rủi ro giá thấp hơn, các khoản đầu tư ở giai đoạn sau đưa ra một thách thức đáng kể. Họ đã thảo luận về các cơ hội khác nhau trên các thị trường toàn cầu như cho vay đối với các công ty SaaS có trụ sở tại Ấn Độ so với các tài khoản bằng đô la Mỹ. Ông cũng nói về thị trường SaaS Philippines, nơi định giá khoảng một nửa số định giá điển hình của Hoa Kỳ, phản ánh sự năng động cung và cầu đa dạng của vốn và nhấn mạnh sự cần thiết của các nhà đầu tư để hiểu và tận dụng những khác biệt này.

Họ cũng nói về việc xác định và nuôi dưỡng các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu với tiềm năng toàn cầu, các sắc thái của sự thích ứng thị trường, vai trò của các mạng lưới đáng tin cậy trong các quyết định đầu tư và dòng đầu tư, và tầm quan trọng của việc sắp xếp các chiến lược đầu tư với xu hướng công nghệ.

Chắc chắn?

Được hỗ trợ bởi công nghệ ACME

Bạn có phải là chủ doanh nghiệp, CFO hoặc lãnh đạo kỹ thuật, người mệt mỏi với việc vật lộn với các quy trình tài chính lỗi thời? Bạn có thất vọng với chi phí cao của thanh toán thẻ hoặc thấy mình bị sa lầy bởi các nhiệm vụ tài chính thủ công? Đã đến lúc thay đổi. Gặp gỡ công nghệ ACME. Phần mềm của chúng tôi cho phép bạn kết nối trực tiếp với ngân hàng mà bạn chọn để tự động hóa tất cả các quy trình tài chính và thanh toán của bạn. Tận hưởng sự hòa giải thời gian thực và thanh toán ngân hàng trực tiếp và thanh toán. Không tích hợp dài. Chuyển đổi kinh nghiệm ngân hàng của bạn thành một trải nghiệm sọc. Tất cả với sự tích hợp dễ dàng thông qua các API hợp lý. Tìm hiểu thêm tại www.tryacme.com .

Chắc chắn?

(02:06) Jeremy AU:

Này, buổi sáng, Scott.

(02:07) Scott Hartley:

Buổi sáng, Jeremy. Bạn có khỏe không?

(02:09) Jeremy AU:

Tốt. Tôi chỉ nhận ra đó có thể là buổi tối ở đó. Tôi hoàn toàn quên mất.

(02:12) Scott Hartley:

Vâng. Tôi nói chào buổi sáng, nhưng trời đang tối ở đây. Vì thế,

(02:15) Jeremy AU:

Bạn có thể cho chúng tôi biết một chút về bản thân bạn, Scott?

(02:17) Scott Hartley:

Vâng, trước hết, cảm ơn vì đã có tôi trên. Tôi là một fan hâm mộ lớn của podcast. Vì vậy, tên tôi là Scott Hartley. Tôi là người đồng sáng lập và đối tác quản lý của một quỹ có tên là Everywhere Ventures. Chúng tôi là một quỹ đầu tư toàn cầu trước hạt giống xung quanh các chủ đề về tương lai của tiền bạc, sức khỏe và công việc và đã thực hiện vốn đầu tư mạo hiểm trong khoảng 12 năm. Có một vài dấu vết, sự hối hả bên cạnh những người hối hả, bao gồm cả việc viết một cuốn sách vài năm trước. Nhưng đó là một cách ngắn gọn của tôi.

(02:42) Jeremy AU:

Tuyệt vời. Vì vậy, hãy cho chúng tôi biết thêm về quỹ mà bạn đã xây dựng.

(02:44) Scott Hartley:

Vâng. Vì vậy, một trong những điều mà mọi người nói với tôi trong những ngày đầu khi tôi, vì vậy tôi đã tham gia một quỹ đầu tư liên doanh 2011 Sand Hill Road Fund có tên Mohr Davidow Ventures. Và đó là một trong những quỹ đã được bắt đầu vào đầu những năm tám mươi và mở rộng qua sự gia tăng của những ngày đầu là các chất bán dẫn trở thành internet sớm trở thành thương mại điện tử sớm, và sau đó các làn sóng chuyển từ những người chia sẻ kinh tế và sau đó là tất cả các nền kinh tế chia sẻ web xã hội, Web3 và nơi chúng ta có mặt ngày nay, có thể là AI, phải không? Vì vậy, chúng tôi vừa xem bộ phim diễn ra hàng năm, mỗi năm.

Và một trong những cuộc trò chuyện đầu tiên tôi có với những người trên đường Sand Hill là nếu bạn muốn thực hiện đầu tư toàn cầu, hãy trở thành một nhà đầu tư tăng trưởng. Và nếu bạn muốn làm tiền hạt giống, bạn biết đấy, đó là một trò chơi địa phương. Bạn phải ở trong sân sau của bạn. Bạn chỉ có thể thực hiện các công ty trước trong các công ty mà bạn có thể đi xe đạp của mình. Và trò đùa trên đường Sand Hill là đồng hồ có ba lần, nhưng Times không nói GMT cho London và Singapore và San Francisco. Họ nói Mountain View, Palo Alto và Menlo Park. Và vì vậy, các ethos là rất nhiều địa phương và các ethos rất nhiều ở giai đoạn bạn đầu tư trước đó, điều đó càng phải là địa phương. Và khi chúng tôi kết hợp với nhau ở mọi nơi, Hindsight's 2020, và chúng tôi chắc chắn không phải lúc nào cũng có lộ trình và tầm nhìn hoàn hảo trong tương lai, nhưng những gì chúng tôi đã đặt ra là, theo niềm tin rằng tài năng thực sự ở khắp mọi nơi. Các công cụ giao tiếp đã thay đổi về cơ bản kể từ 10 hoặc 15 hoặc 20 năm trước. Và vì vậy, với sự gia tăng và ra đời của cả hai hệ thống văn phòng là Angellist, cho phép đầu tư tần số cao hơn và quản lý các tài liệu, quản lý chữ ký, những thứ tương tự, đã được kích hoạt thông qua nền tảng mà Hải quân đã xây dựng.

Và sau đó các công cụ khác, rõ ràng như WhatsApp, Slack, Zoom, khi chúng ta sử dụng mỗi ngày. Và vì vậy, những công cụ cơ bản cho phép chúng tôi đột nhiên trở thành một nền tảng toàn cầu thực sự. Và vì vậy, chúng tôi đã cầu xin khác với quan niệm rằng bạn không thể là một nhà đầu tư giai đoạn đầu và cùng một lúc. Và vì vậy, những gì chúng tôi đặt ra là, tận dụng những người sáng lập như LPS, thực sự xây dựng một cộng đồng những người sáng lập bắt đầu ở New York. Nhưng như bạn có thể biết, New York là một nơi cực kỳ toàn cầu. Và vì vậy, chúng tôi bắt đầu cảm thấy sự kéo khi những người sáng lập đó rời khỏi New York, rời khỏi Manhattan và Brooklyn, họ đã quay trở lại Sydney và trở về London và trở về Berlin và trở về Jakarta. Và chúng tôi bắt đầu thấy một dòng giao dịch nổi lên khi những người sáng lập đó chuyển về nhà, đặc biệt là xung quanh Covid. Và mọi nơi, các dự án đã trở thành một kẻ lừa đảo, nơi chúng tôi đã đầu tư trên khắp thế giới. Chúng tôi đã điều hành 75 SPV và thực hiện một vài trăm khoản đầu tư bắt đầu kéo theo các đường nối của Delwar Seacorps.

(05:13) Scott Hartley:

Chúng tôi đã bắt đầu thấy các công ty Ai Cập là các thực thể Hà Lan và rõ ràng Latam đã đến các công ty và tất cả các công ty Đông Nam Á là Singapore và bắt đầu thực sự nhận ra những rủi ro mà nhiều người đã chùn bước và nói, đầu tư quốc tế là không thể vì bạn phải đi xe đạp để thực hiện thỏa thuận. Và bạn không thể có mặt trong bảng và có quyền thông tin và giao tiếp với các công ty này. Và có thể có rủi ro pháp lý hoặc rủi ro chính trị và chúng tôi bắt đầu, tin rằng tất cả những điều này là có thể. Vì vậy, tôi nghĩ, một trong những điều mà bạn và tôi có những cuộc trò chuyện với những người sáng lập hàng ngày không chỉ là ý tưởng của bạn, mà tại sao nó lại có liên quan và thời gian là tất cả. Bạn có thể có ý tưởng đúng lúc và bạn vẫn sai. Vì vậy, tôi nghĩ rằng những gì chúng tôi cầu xin khác nhau với loại ethos của thung lũng là chúng tôi có thể là một quỹ tiền hạt giống toàn cầu và làm điều đó theo cách có ý nghĩa.

(06:02) Jeremy AU:

Vâng, điều đó chắc chắn là trái ngược bởi vì như bạn đã nói, tôi nghĩ rằng sự khôn ngoan chung ở đây, ít nhất, cho dù đó là sự khôn ngoan hay không, hoặc ít nhất là một câu nói chung, như bạn đã nói, đó là hạt giống trước và hạt giống, bạn phải biết những người sáng lập trong một thời gian dài vì rất khó để kiểm tra tham chiếu. Không có nhiều sản phẩm để làm DD trên. Vì vậy, rõ ràng, vốn giai đoạn sau này có xu hướng được toàn cầu hóa hơn, nhưng bạn biết đấy, có một quang phổ. Vì vậy, bạn phải làm gì khác nhau, tôi đoán, để thành công theo quan điểm của bạn? Để trở thành một toàn cầu, không địa phương hóa, theo nghĩa đó của một VC hạt giống trước?

(06:29) Scott Hartley:

Vâng, đó là một câu hỏi tuyệt vời. Ý tôi là, cách chúng ta nghĩ về rủi ro là giai đoạn đầu, rủi ro về cơ bản là rủi ro tồn tại. Đó là một rủi ro khả năng sống sót. Và vì vậy, cách chúng ta giảm thiểu rủi ro đó là chúng ta tương đối không nhạy cảm theo nghĩa là chúng ta đi rất sớm. Vì vậy, định giá đầu vào điển hình cho chúng tôi là từ 6 đến 8 triệu nắp trên một ghi chú an toàn hoặc một ghi chú chuyển đổi thông thường. Và chúng tôi thường tham gia vào các vòng 1 đến 2 triệu hạt giống trước. Vì vậy, chúng tôi khá cởi mở về giá, nơi có thể di chuyển từ 5 đến 10, nhưng thực sự những gì chúng tôi xây dựng là một danh mục đầu tư nơi chúng tôi bù đắp rủi ro khả năng sống sót đó với một kết thúc lớn các công ty trong danh mục đầu tư đó. Tôi nghĩ khi bạn chuyển sang Series A, và chúng tôi chuyển sang Series B, bạn bắt đầu gặp rủi ro thứ hai, đó là rủi ro về giá, nơi bạn thực sự phải lo lắng, không chỉ là công ty có khả năng không làm việc và đi không, nhưng bạn có trả tiền cho công ty không? Tham gia vào một loạt A với 40 triệu hoặc một trăm triệu có tác động vật chất khá cao đối với lợi nhuận ròng. Và những gì chúng ta nghĩ về ở giai đoạn tiền hạt giống đang thực sự xây dựng một cơ sở rộng. Vì vậy, chúng tôi thường có danh mục đầu tư khá lớn. Và bạn biết đấy, khi chúng ta đang cố gắng suy nghĩ thông qua sự siêng năng và làm thế nào để bù đắp rủi ro, bạn biết đấy, một điều là lực kéo. Thông thường, như bạn đã đề cập, chúng tôi đã sớm có những hóa thân của lực kéo, nhưng sau đó, cách chúng tôi gặp rủi ro thường xuyên thông qua UH, bạn biết đấy, nhóm công nghệ của chúng tôi hoặc giao dịch. Và vì vậy, nhóm có xu hướng là người mà chúng tôi lập chỉ mục nhiều nhất xung quanh. Vì vậy, nhiều hơn giá cả và chắc chắn nhiều hơn lực kéo và cách chúng tôi xác nhận nhóm thường thông qua các nút tin tưởng. Và tôi nghĩ rằng tất cả chúng ta đều có các nút tin tưởng mà chúng ta nghĩ đến.

Tôi có xu hướng chia thế giới thành hai trại và chúng tôi là một quỹ rất nhỏ khoảng 60 triệu AOM. Vì vậy, chúng tôi không có tài nguyên của Andreessen Horowitz hoặc bất cứ ai như vậy. Chúng ta không thể đun sôi đại dương và chạy một quá trình xung quanh mọi chiều dọc, phải không? Vì vậy, nếu chúng ta nói, hey, chúng ta đang xem xét một chiều dọc cụ thể, một quỹ lớn có thể làm là dựa vào chiều dọc đó và điều hành một quá trình mà họ nói chuyện với một trăm công ty, họ quyết định năm thứ năm là gì. Và sau đó họ lên lịch các cuộc gọi và cuối cùng thực hiện một khoản đầu tư. Cách chúng tôi đầu tư là nhiều hơn, tôi muốn nói truy cập so với quy trình. Vì vậy, truy cập, làm thế nào để chúng ta xây dựng một ghi chú tin cậy? Vì vậy, trên cơ sở toàn cầu, ví dụ, nếu chúng ta đi vào Đông Nam Á, bạn có thể nói, tốt, bạn biết đấy, bạn chỉ đến châu Á ba hoặc bốn lần một năm từ California. Làm thế nào để bạn có thể có quyền truy cập vào thị trường đó hoặc thực sự thông tin được thông tin, kiểm tra và thực sự chúng tôi dựa vào cơ sở LP của chúng tôi, đây là một mạng lưới các nhà sáng lập và vận hành. Và vì vậy tại thời điểm này, chúng tôi có khoảng 500 người sáng lập và người vận hành là LPS trong một trong các quỹ khác nhau của chúng tôi.

Họ thực sự cung cấp ống dẫn chủ yếu của dòng giao dịch mà chúng tôi thực hiện nghiêm túc. Và để cung cấp cho bạn cảm giác về số lượng, chúng tôi có vài nghìn khoản đầu tư hoặc vài nghìn công ty đã tham gia vào trang web thông qua trang web và chúng tôi đã đầu tư vào chính xác hai trong số đó. Bây giờ, các công ty đã đi qua mạng lưới sáng lập, nơi ai đó có một người đứng đầu sản phẩm rời khỏi doanh nghiệp của họ hoặc một cựu trưởng kỹ thuật, hoặc ai đó mà họ đã biết trong nhiều năm qua và họ nói, đây là một người thực sự tuyệt vời trong nhóm của tôi và ai đó tôi đang xem xét việc viết séc, hoặc tôi đang xem xét ủng hộ. Tại sao bạn không xem xét? Tỷ lệ đình đám của chúng tôi trên các loại trong đó giống như 1 trong 11. Và vì vậy chúng tôi thường đầu tư khoảng 8% hoặc 9% các công ty đang đến thông qua loại mạng sáng lập đáng tin cậy này, chủ yếu là LPS là những người sáng lập.

(09:45) Scott Hartley:

Và tôi nghĩ nó thú vị khi chúng ta nghĩ, vì bạn và tôi sống trong cùng một thế giới nơi chúng ta phải gây quỹ. Chúng ta phải trải qua rất nhiều hoops giống như những người sáng lập của chúng ta. Và vì vậy, chúng tôi đang sống và thở rất nhiều thử thách hàng ngày. Và khi chúng tôi nghĩ về việc làm thế nào để chúng tôi có được trước văn phòng gia đình tiềm năng trong tương lai có thể muốn đầu tư vào quỹ của chúng tôi, điều tương tự, quy tắc tương tự được áp dụng, phải không? Và vì vậy, chúng tôi có thể thực hiện email bên ngoài lạnh với tỷ lệ hit rất thấp hoặc chúng tôi có thể cố gắng để một loại bước nhảy vọt theo cách của chúng tôi tại một nút đáng tin cậy và một mạng lưới đáng tin cậy, nơi chúng tôi có thể thực sự có độ sâu và kết nối có ý nghĩa với nhà đầu tư tiềm năng đó trong quỹ của chúng tôi. Và tôi nghĩ ngược lại cho những người sáng lập. Đó là một vở kịch thực sự tốt để cố gắng để có được trước các nhà đầu tư đang thực sự xây dựng đường ống của bạn và tìm kiếm các liên hệ thứ cấp và cấp ba mà bạn có thể có thông qua những người đáng tin cậy trong mạng lưới của bạn. Không ai trong chúng ta có một mạng lưới hoàn hảo, nhưng bạn có thể tham gia vào các cuộc trò chuyện và dần dần những người bắt đầu thành hiện thực thành các mối quan hệ đáng tin cậy sau đó thành hiện thực thành các khoản đầu tư.

(10:45) Jeremy AU:

Tôi nghĩ rằng điều đó có ý nghĩa. Và tôi nghĩ rằng, ở một mức độ nào đó, là một nền tảng lý thuyết của những thứ tương tự, hey, bạn biết đấy, nếu bạn ở Los Angeles và bạn là một VC hạt giống Los Angeles, thì mật độ tin cậy của các nút là đơn giản. Vì vậy, đối với chúng tôi, bạn sẽ, rõ ràng đẩy lên bộ các nút tin cậy này ra tường từ luận án của bạn.

(11:04) Jeremy AU:

Bạn cũng đã đưa ra quyết định cũng vào Đông Nam Á. Vậy làm thế nào bạn bắt đầu xây dựng bộ nút ủy thác đó?

(11:11) Scott Hartley:

Vâng. Đó là tôi nghĩ như với tất cả mọi thứ khi nó trở nên cá nhân sâu sắc. Và tôi nghĩ rằng, nó nói lên niềm đam mê cá nhân và những gì bạn muốn dành thời gian để làm. Và đối với tôi, một trải nghiệm thực sự hình thành trong cuộc sống của tôi đã đến Ấn Độ với Google. Và vì vậy, tôi đã có cơ hội đến Ấn Độ trong hai khoảng thời gian khác nhau trong hơn một năm để giúp mở rộng quy mô các nhóm hoạt động và sản phẩm ở cả thành phố Hyderabad và sau đó là Gurgaon ở ngoại ô Delhi. Và đó là kinh nghiệm đó đối với tôi, ít nhất, đã trồng tôi ở châu Á, ở Ấn Độ, ở Nam Á, nhưng thực sự với khả năng đi lại và trải nghiệm tất cả các khía cạnh khác nhau của tiểu lục địa. Và sau đó sau đó dành một vài tháng giữa Jakarta và xung quanh Indonesia và Singapore và Philippines, đã dành rất nhiều thời gian ở Manila. Và vì vậy thực sự có loại hiểu biết địa phương thân mật này, nơi rõ ràng dẫn đến tình bạn. Điều đó dẫn đến các mối quan hệ và những loại hình thành các cơ sở của các khoản đầu tư thiên thần đầu tiên của tôi trong khu vực. Và sau đó tôi nghĩ theo thời gian, khi bạn thực hiện các khoản đầu tư này, bạn tham gia các bảng hoặc làm quen với các nhóm, bạn thực sự bắt đầu xây dựng các nút tin tưởng đó nơi bạn không thể thiếu thời gian và đôi khi chỉ ở trong một thị trường trong năm hoặc 10 năm và tích lũy những mối quan hệ lâu dài đó.

Tôi nghĩ rằng những điều đó đang chứng minh là xương sống của việc truy cập thỏa thuận trong những điều khác nhau mà chúng ta nhìn vào chủ yếu. Và tôi muốn nói vào thời điểm này ở ba thị trường, có lẽ là Philippines, Indonesia và Singapore, với hy vọng làm nhiều hơn ở những nơi như Việt Nam.

(12:32) Jeremy AU:

Bạn có thể chia sẻ một số khoản đầu tư mà bạn đã thực hiện trong khu vực không?

(12:34) Scott Hartley: Vâng.

(12:35) Scott Hartley:

Vì vậy, tôi một trong những khoản đầu tư hình thành sớm nhất là giúp Roland và Rexy những người sáng lập của một công ty tên là Kumu, Kumu PH. Và Kumu là tiếng lóng ngắn cho Kumusta, "Bạn thế nào" trong Tagalog, và thực sự là Genesis và tham gia vào công ty đó kể từ ngày 0 thực sự, trên chiếc ghế dài của tôi ở Brooklyn với một vài người sáng lập, cố vấn sớm và có lẽ là nhà đầu tư đầu tiên trong công ty. Và nhìn thấy nguồn gốc của doanh nghiệp đó được xây dựng từ nền tảng truyền thông thực sự nhằm xây dựng một dòng tương đương Philippines hoặc kakao hoặc một loại người Philippines tập trung vào một lần nữa Nhắn tin, khả năng đó để giao tiếp một đến một và cuối cùng là việc triển khai SDK AGORA và xây dựng trên các đường ray cho phép phát trực tiếp video trực tiếp thực sự mở khóa toàn bộ nền kinh tế tạo ra cho Philippines nơi mọi người có thể, đặc biệt là với một cộng đồng lớn trên toàn thế giới, kiếm được doanh thu có ý nghĩa và kiếm được một khoản tiền lương thực tế. Và điều đó thực sự trao quyền cho một nền kinh tế sáng tạo ở Philippines. Vì vậy, đó là một trong những khoản đầu tư hình thành đầu tiên.

Một loại khác tương tự trong một danh mục phát trực tiếp có tên Lomotif, đây là một ứng dụng video dạng ngắn ở Singapore thực sự là một trong những lối thoát lớn hơn gần đây trong hệ sinh thái Singapore. Họ đã bán cho một spac thực sự đã được công khai gọi là Zash Media, và sau đó là một số người khác. Booky là một loại bánh mì nướng Yelp cho Philippines. Họ cung cấp năng lượng cho hầu hết các đánh giá của nhà hàng và chúng tôi có một cặp vợ chồng thực sự được tiết lộ trong thời gian ngắn, vẫn còn ở chế độ tàng hình, nhưng ở Singapore và Indonesia. Chúng tôi thực sự rất vui mừng được làm nhiều hơn trong khu vực so với trước đây. Và tôi nghĩ rằng một phần của điều đó là đã xây dựng các nút tin cậy này và các mạng này trên khắp thế giới. Và sau đó, chỉ có thể thấy sự phát triển hệ sinh thái cũng phát triển cho chúng tôi.

(14:33) Scott Hartley:

Đã ở trong khu vực kể từ 20, chuyến thăm đầu tiên có lẽ là năm 2006 và sau đó đến Indonesia vào năm 2010, 2011, theo dõi các dự án East East và một số động lực rất sớm đã được xây dựng, Monk Hill trong số họ ngoài Golden Gate và một vài người khác, khi xem hệ sinh thái phát triển trong những năm qua và nhìn thấy sự tương đương trên thế giới.

(14:53) Scott Hartley:

Tôi nghĩ rằng một trong những điều thú vị về việc trở thành một nhà đầu tư tiền hạt giống toàn cầu, khá cao, chúng tôi thực sự có thể quan sát xu hướng và nơi thị trường đang phát triển. Và tôi nghĩ, với tôi, Đông Nam Á là 1 trong số các hệ sinh thái thú vị nhất trên hành tinh. Có cả hai doanh nghiệp lớn, khu vực sẽ được xây dựng, nhưng tôi cũng nghĩ rằng một cơ hội thực sự cho các doanh nghiệp toàn cầu được xây dựng. Và vì vậy, tôi rất vui mừng. Ngay cả ở Manila gần đây, một vài tuần trước, tôi đã gặp một số công ty SaaS có lực kéo và doanh thu có ý nghĩa, loại định giá toàn cầu rất hấp dẫn. Và khả năng giải quyết các vấn đề toàn cầu khi chúng không cần phải bị ràng buộc bởi địa lý của chỉ thị trường Philippines. Và tôi nghĩ đó là điều mà các nhà đầu tư Hoa Kỳ chưa hoàn toàn nhận ra trên quy mô toàn cầu. Tôi nghĩ rằng họ đã bắt đầu nhận ra rằng xung quanh một số hệ sinh thái nhất định như Ấn Độ, nơi chúng ta đã thấy các doanh nghiệp SaaS toàn cầu được xây dựng từ Ấn Độ.

Chúng tôi thực sự ủng hộ một công ty cho vay dựa trên doanh thu ở Hoa Kỳ rằng chỉ cho các công ty SaaS của Ấn Độ so với doanh thu có mệnh giá bằng đô la Mỹ của họ và cho phép họ tiếp cận với vốn nợ với mức giá rẻ hơn nhiều so với ở Ấn Độ. Và do đó, có rất nhiều doanh nghiệp thú vị đang bắt đầu được xây dựng xung quanh hệ sinh thái quốc tế hóa. Và vì vậy tôi nghĩ, có lẽ chúng ta đi trước đường cong, tôi sẽ nói, theo như sự thèm ăn của nhà đầu tư Hoa Kỳ tại các vòng hạt giống và hạt giống. Nhưng tôi sẽ nói những gì chúng ta bắt đầu thấy là những quỹ tăng trưởng lớn này được huy động. Và như bạn thấy các định giá bóng và rất nhiều trong các thị trường như San Francisco, sự hấp dẫn tương đối của một công ty tuyệt vời bất kể nó ở đâu về mặt địa lý với các số liệu thực sự xuất sắc đang bắt đầu thu hút vốn từ Mỹ và một trường hợp tại điểm một công ty đầu tư trong một vài năm trở lại là một ứng dụng chia sẻ đi xe địa phương ở Bắc Phi. Và đây là một công ty cạnh tranh với Careem và Uber, nhưng chúng tôi nghĩ rằng có một thị trường Tây Phi cụ thể địa lý là khác nhau. Và nhanh chóng chuyển tiếp ba hoặc bốn năm, Mary Meeker và Bonds Capital đã quét vào và triển khai kiểm tra tăng trưởng 150 triệu đô la. Chúng tôi rất ngạc nhiên về điều này, nhưng thực sự khi bạn nhìn vào các số liệu, điều đáng kinh ngạc là định giá. Và những số liệu đó đủ thú vị để nó bắt đầu thu hút vốn từ thung lũng.

Và vì vậy, tôi nghĩ nhiều hơn với các cuộc thi và người đi đường và, tất cả các loại hậu duệ mà các doanh nghiệp khác đang được xây dựng trên toàn khu vực. Tôi nghĩ ngày càng nhiều, những người đó sẽ bắt đầu thu hút kiểm tra tăng trưởng thực sự khá lớn, Kumu là một trong số đó, họ đã huy động được khoảng 60 triệu đô la từ Tướng Atlantic và đây là lần kiểm tra GA Tech lớn nhất và đầu tiên vào Đông Nam Á. Và vì vậy tôi nghĩ rằng đó là dấu hiệu của những làn sóng tài chính trong tương lai. Và tôi nghĩ rằng cho các nhà đầu tư hạt giống và hạt giống như Monk's Hill và thích mọi nơi, có lẽ đây là thời điểm thú vị để viết séc ở thị trường này. Và chắc chắn là một thời gian thú vị để được thành lập các công ty trong thị trường này.

(17:35) Jeremy AU:

Bạn có thể chia sẻ thêm một chút về những gì bạn có nghĩa là thủ đô Thung lũng chảy trên khắp thế giới không? Bởi vì, tôi nghĩ rằng luôn có sự năng động này ở thủ đô giai đoạn cuối, nơi mọi khởi nghiệp giai đoạn cuối rõ ràng đang tăng từ các quỹ giai đoạn cuối trên toàn thế giới. Nhưng tôi nghĩ trong giai đoạn đầu, mà chúng ta đã nói, cũng như có lẽ là giai đoạn giữa, tôi nghĩ rằng câu hỏi về định giá so sánh là một vấn đề lớn. Vì vậy, từ quan điểm của Hoa Kỳ, rất nhiều tuyên bố sẽ giống như, wow, bội số định giá rất thấp. Đây là một cơ hội tuyệt vời. Điều này có rất nhiều ý nghĩa. Và sau đó, điều mà tôi nghe được từ các VC địa phương giống như, wow, người Mỹ thực sự trả tiền và làm hỏng thị trường, mặc dù họ nghĩ rằng nó rẻ, phải không? Vậy bạn nghĩ gì là thực tế ở đây từ quan điểm của bạn?

(18:16) Scott Hartley:

Tôi nghĩ rằng theo kinh nghiệm, chúng ta thấy rằng định giá ở nhiều thị trường, đặc biệt ngoài San Francisco và chắc chắn bên ngoài tổ hợp y có xu hướng có lực kéo ở mức định giá thấp hơn bạn thấy trong một ngày. Và bạn nghĩ rằng giá thanh toán bù trừ thị trường là nơi một nhà đầu tư sẵn sàng viết cho bạn 25.000, luôn có một mức giá xác nhận thị trường. Đó là rất cao, phải không?

Khi bạn bắt đầu xuống các cú đánh bằng đồng, bạn muốn nâng một vòng đầy đủ mang lại cho bạn 24 tháng đường băng mà bạn biết, có lẽ đã giảm 20 % doanh nghiệp của bạn. Và đó là giá thanh toán bù trừ thị trường. Chúng tôi bắt đầu thấy những mức giá đó giảm, vì vậy sự kết thúc của một hình mờ cao mà một nhà đầu tư thiên thần sẵn sàng trả cho một cái gì đó không phải là dấu hiệu của thị trường. Điều gì là dấu hiệu của thị trường là khi bạn có thể có một vòng thanh toán bù trừ thị trường đầy đủ. Và chúng ta đang thấy những loại vòng đó đi xuống. Nếu bạn đang tăng vòng 2 triệu, ban đầu nó có thể có giá ở mức 20. Và sau đó khi bạn không thể tăng vòng đầy đủ, nó sẽ được quay lại ở tuổi 15. Và sau đó, cuối cùng đóng cửa ở 10 bài. Và vì vậy chúng ta bắt đầu thấy điều đó xảy ra.

(19:31) Scott Hartley:

Nhưng tôi sẽ nói, táo cho táo, khi bạn nhìn vào một doanh nghiệp SaaS như một doanh nghiệp mà tôi đã gặp ở Philippines tuần trước. Số liệu khôn ngoan, nếu họ ở Mỹ, có lẽ họ sẽ có gấp đôi nắp trên két mà họ đang nâng nó lên. Và một phần trong số đó có lẽ vẫn là một khoản giảm giá địa phương vì sự không phù hợp của cầu và tiếp cận với vốn. Vì vậy, tôi nghĩ rằng đối với một nhà đầu tư toàn cầu, có những cơ hội thực sự thú vị cho một người sáng lập địa phương. Tôi nghĩ rằng khai thác vào các thị trường toàn cầu này cũng có thể là một lợi thế thực sự. Lý do chúng tôi rất hào hứng khi đầu tư vào khu vực hoặc lập luận mà chúng tôi đưa ra cho những người sáng lập thường là, hãy lấy một hoặc hai đối tác địa phương chắc chắn vì các bạn có nhiều bối cảnh và chuyên môn địa phương xung quanh luật pháp hoặc truy cập vào các khách hàng cụ thể. Nhưng vì nó liên quan đến có thể Series A, Series B, vốn tăng trưởng của bạn và bạn muốn bắt đầu xây dựng các mối quan hệ lâu dài trên toàn cầu, hãy xem xét một kiểm tra nhỏ Tagalong trước khi mở ra một thị trường khác cho bạn.

(20:25) Scott Hartley:

Và vì vậy tôi nghĩ rằng suy nghĩ một phép ẩn dụ mà tôi thích sử dụng với những người sáng lập là bạn đang cố gắng đến trạm xe buýt tiếp theo, và vì vậy bạn đang nâng các vòng của mình và bạn nghĩ, được rồi, đây là nơi tôi ở hôm nay, nhưng tôi cần đến trạm xe buýt tiếp theo này trong vòng 24 tháng. Và tôi biết khoảng cách là rất xa. Và tôi có những sự đánh đổi này về việc tôi lái xe nhanh như thế nào, tôi đốt cháy bao nhiêu khí. Nếu tôi lái xe quá nhanh hoặc quá điên cuồng, tôi có thể không đi đến trạm xe buýt đó. Và vì vậy, khi bạn đang chế tạo các vòng mà bạn đang nuôi ngày hôm nay, hãy nghĩ về nơi dừng xe buýt tiếp theo đó và làm thế nào để bạn tối ưu hóa một số vectơ để thực sự giảm rủi ro doanh nghiệp của bạn. Và bạn đang nghĩ về, được rồi, tôi cần xây dựng đội ngũ của mình. Tôi cần đạt được một số số liệu lực kéo nhất định, nhưng bạn cũng có thể muốn nướng trong một số mối quan hệ hoặc người trên bảng CAP của bạn bắt đầu mở khóa các mối quan hệ khác nhau hoặc các cửa khác nhau khi bạn đến trạm xe buýt tiếp theo đó.

Và đó là một trong những lập luận mà chúng tôi thường đưa ra, hey, chúng tôi không phải là nhà đầu tư chuyên gia Đông Nam Á của bạn, nhưng những gì chúng tôi có thể hy vọng sẽ cung cấp một mạng lưới người sáng lập toàn cầu, tiếp cận toàn cầu vào vốn, và sau đó là một mối quan hệ thực sự thú vị mà cho dù đó là Series A hay B hay xuống đường, chúng không phải là mối quan hệ mới mẻ. Có một cái gì đó là một mạng lưới đáng tin cậy mà bạn đã dành vài năm cuối cùng nuôi dưỡng và xây dựng.

(21:31) Jeremy AU:

Từ quan điểm của bạn, bạn có nghĩ là sự khác biệt trong địa lý, phải không? Vì vậy, chúng tôi. Và bạn đã đề cập về, ví dụ, Philippines, là một sự khác biệt về mặt cung và cầu của vốn. Vì vậy, có một sự khác biệt định giá. Sự khác biệt giữa các khu vực khác nhau mà bạn đề cập là gì?

(21:45) Scott Hartley:

Vâng. Thực sự tôi nghĩ rằng một vài sóng cho mỗi địa lý. Và tôi nghĩ, một ví dụ ban đầu là Brazil. Tôi nghĩ rằng Brazil trong những ngày đầu có rất nhiều người Brazil hoặc người dân nước ngoài, thậm chí là Nubank, phải không? David Vélez là người sáng lập Nubankl. Uh, bạn biết đấy, cả hai đều là bạn cùng lớp tại Stanford và một đồng nghiệp trên đường Sand Hill khi anh ấy ở Sequoia. Một trong những điều mọi người không nhận ra là anh ta không phải là người Brazil. Anh ấy thực sự đến từ Columbia, và anh ấy thực sự phát hiện ra một cơ hội và thuyết phục Sequoia để anh ấy đi và chuyển đến Brazil và xây dựng ngân hàng mới và, công ty 30 tỷ đô la sau đó. Tôi nghĩ Sequoia khá hài lòng về điều đó. Nhưng đó là dấu hiệu của những người sáng lập Wave One của thị trường địa phương đó ở Brazil. Bạn biết đấy, Baby.com.br, Nubank, một số công ty được xây dựng bởi người nước ngoài Brazil hoặc những người phát hiện ra cơ hội thị trường. Tôi nghĩ rằng hóa thân ban đầu của những gì Rocket Internet đang làm không phải là bảng mũ thân thiện nhất của người sáng lập. Nhưng nó thực sự đã tận dụng sự cố gắng của các mô hình kinh doanh trên các cơ sở người dùng và địa lý khác nhau.

Và tôi nghĩ, những gì chúng ta đã bắt đầu thấy nhiều hơn, và nó thực sự rất thú vị, là, nhiều xu hướng hợp pháp hơn luôn luôn đi từ bắc sang nam, từ đông sang tây sang đông. Và tôi nghĩ rằng chỉ cố gắng trở thành những người quan sát xa như, nơi các cơ hội khác nhau. Và tôi nghĩ rằng chúng ta đã thấy các khoản thanh toán di động sớm, tiền điện tử sớm ra khỏi châu Phi. Điều đó thực sự khá thú vị. Và chúng tôi đã thấy sự gia tăng của video biểu mẫu ngắn, thanh toán di động trực tiếp, mã QR. Rất nhiều thứ đã đến từ hướng đông sang tây. Và Covid thực sự đã giúp xúc tác một số xu hướng đó. Ví dụ, việc nhận con nuôi, ở Mỹ, đặt hàng qua mã QR tại một nhà hàng thực sự, nó tương đối phổ biến ở châu Á. Trở lại nhiều năm, nhưng nó không phổ biến ở Mỹ cho đến khi Covid và bây giờ, đó là loại áp dụng chính thống. Và vì vậy tôi nghĩ, đó là một câu hỏi tuyệt vời.

Tôi không nghĩ rằng chúng tôi có một câu trả lời toàn diện, nhưng tôi nghĩ những gì chúng tôi cố gắng làm là ngồi ở ngã tư và quan sát về nơi có những lợi thế so sánh và sau đó tài năng bắt đầu hợp nhất và tôi nghĩ một xu hướng thú vị là một số xu hướng chơi game sớm ra khỏi Hàn Quốc nhưng thực sự chúng tôi đã bị loại bỏ. Và vì vậy, một số xu hướng ban đầu ra khỏi Hàn Quốc, nhưng một số công ty lớn thực sự đã ra khỏi Phần Lan và Rovio và Supercell và những loại công ty đó. Và nhìn vào nơi có tài năng bắt đầu củng cố, nơi có xu hướng di chuyển.

Và sau đó tôi muốn nói khi chúng tôi nói rằng chúng tôi là nhà đầu tư toàn cầu. Không phải như thể chúng ta đang tìm mọi nơi mọi lúc, tất cả cùng một lúc, nhưng chúng ta có một chùm máy kéo laser nơi chúng ta nói, hả, chuyện gì đang xảy ra ở Đông Nam Á? Điều đó dường như phù hợp nhất với các xu hướng địa chính trị hoặc lợi thế so sánh có thể nằm trong thị trường đó. Và làm thế nào để chúng ta có được trước những người sáng lập thú vị làm việc về những vấn đề đó? Và điểm khác là bạn không thể đun sôi hoàn toàn đại dương. Và đôi khi, bạn thực hiện một hoặc hai khoản đầu tư vào một lĩnh vực nhất định, và sau đó bạn bắt đầu thấy nhiều táo rơi quanh cây, có thể nói. Vì vậy, trong trường hợp của Brazil và Mỹ Latinh, chúng tôi đã thực hiện một số cược rất sớm trong loại không gian chăm sóc sức khỏe ở Brazil. Và sau đó, chúng tôi đã thấy rất nhiều giao dịch trước khi chăm sóc sức khỏe khác vì điều đó, bởi vì những người sáng lập đó đều biết nhau và điều đó dẫn đến nhiều tiếng gõ hơn với dòng giao dịch. Vì vậy, đó là một số xu hướng cấp cao mà tôi nghĩ rằng chúng ta đã thấy trong những năm qua. Và tôi nghĩ rằng một số thị trường nhất định cho vay để trở nên toàn cầu ngay từ đầu và những người khác có dân số nội sinh hơn, nơi bạn có thể xây dựng một doanh nghiệp lớn và không bao giờ rời khỏi nhà.

Và vì vậy tôi nghĩ rằng Ấn Độ và Trung Quốc là thách thức theo nghĩa. Rằng có những cơ hội lớn như vậy trong các thị trường mà hầu hết các công ty được xây dựng có thể ở nhà và có thể ở lại địa phương. Trong khi đó, có lẽ nếu bạn đang xây dựng ở Israel, chẳng hạn, bạn bắt đầu từ Scandinavia, bạn bắt đầu toàn cầu từ ngày đầu vì thị trường nhà của bạn không đủ lớn. Tôi nghĩ rằng châu Âu cũng có xu hướng như vậy, bởi vì bạn chỉ có sự phân mảnh như vậy giữa ngôn ngữ và không có gì. Vì vậy, đó là loại cấp cao, cách chúng ta nhìn vào các cơ hội khác nhau.

(25:34) Jeremy AU:

Bạn có thể chia sẻ với chúng tôi về thời gian mà cá nhân bạn đã dũng cảm?

(25:37) Scott Hartley:

Vâng, đó là một câu hỏi khó. Tôi nghĩ đối với bất cứ ai mạo hiểm, tôi có rất nhiều sự đồng cảm với tất cả những người sáng lập mà chúng tôi nói chuyện hàng ngày. Bởi vì bản thân tôi, không có người khác trả tiền lương của tôi có lẽ là phần tốt hơn của một thập kỷ. Và bạn biết đấy, tôi nghĩ rằng phần khi tôi dũng cảm rời khỏi giới hạn của các nền tảng và cơ hội tuyệt vời để làm việc tại các công ty như Google và Facebook trong những ngày đầu, đầu, rời khỏi Sand Hill Road và loại hành lang đá cẩm thạch và phong cách phong cách tuyệt vời mà bạn rất đặc quyền phải tìm ra thứ gì đó và cố gắng xây dựng một cái gì đó khác biệt. Và bạn biết đấy, tôi nghĩ rằng kỳ vọng là, các nhà đầu tư mạo hiểm dành cả ngày, trò đùa gần đây là những người sáng lập đang ở trong đấu trường và các nhà đầu tư mạo hiểm đang ở trong bến du thuyền. Bạn biết đấy, tôi không nghĩ điều đó đúng với những người đang bắt đầu quỹ riêng của họ, phải không? Vì nó rất chậm đi ngay từ đầu. Rất khó để gây quỹ. Rất khó để chứng minh một hồ sơ theo dõi. Rất khó để xây dựng AUM, đó là một doanh nghiệp duy trì có thể cung cấp tất cả các hỗ trợ danh mục đầu tư và những thứ bạn muốn cung cấp cho danh mục đầu tư của mình.

Và vâng, tôi nghĩ đối với tôi sự dũng cảm của người sáng lập đồng của tôi, hơn cả bản thân tôi mạo hiểm vào những điều chưa biết để cố gắng xây dựng một cái gì đó. Chỉ vì chúng tôi nghĩ rằng quan điểm trái ngược rằng thế giới cần điều này và nó không ở ngoài đó. Tôi nghĩ rằng đội mũ của tôi cho tất cả những người sáng lập vì đã nhảy vào đấu trường và ra khỏi bến du thuyền và chấp nhận rủi ro vì khó khăn trong nhiều ngày, bạn đặt câu hỏi cho nó. Và vì vậy, tôi nghĩ đó là một cái gì đó mang lại cho chúng ta rất nhiều sự đồng cảm với những người mà chúng ta đầu tư và làm việc hàng ngày.

(27:02) Jeremy AU:

Cảm ơn bạn rất nhiều. Tôi muốn tóm tắt ba lần đi từ cuộc trò chuyện này. Trước hết, cảm ơn rất nhiều vì đã chia sẻ về người đối lập của bạn mà bạn tin rằng bạn có thể xây dựng một VC hạt giống trước toàn cầu đầu tư sớm và cách khác nhau, nghĩ rằng toàn cầu, vì nó nhận được sự khôn ngoan, nhưng tôi cũng nghĩ rằng động lực toàn cầu về quang phổ, nơi mà vốn giai đoạn muộn đã có nhiều vốn toàn cầu và sớm có xu hướng địa phương nhiều hơn. Tôi nghĩ điều thú vị là tôi nghĩ rằng bạn thực sự đã chia sẻ về các giao dịch rõ ràng mà bạn phải thực hiện để biến nó thành hiện thực. Vì vậy, tôi nghĩ rằng thật thú vị khi bạn phải cẩn thận về thời gian, diện tích bề mặt các nút tin tưởng mà bạn phải xây dựng theo thời gian. Tôi nghĩ rằng đó là một cách thú vị để nghe về cách bạn đã thấy về cách xây dựng một doanh nghiệp đầu tư mạo hiểm.

(27:42) Jeremy AU:

Thứ hai, cảm ơn vì đã chia sẻ về các khu vực khác nhau và về một số khác biệt mà bạn thấy, nhưng cũng có một số điểm tương đồng. Tôi nghĩ thật thú vị khi bạn đưa ra ví dụ về cách bạn đến để thực hiện các khoản đầu tư vào Kumu, cũng như các công ty Đông Nam Á khác. Ngoài ra, tôi nghĩ thật thú vị khi bạn chia sẻ về cách bạn phải biết họ, và cũng là cách bạn nhìn thấy chúng trong bối cảnh của các mẫu rộng hơn mà bạn có.

Cuối cùng, cảm ơn vì đã chia sẻ về những mối quan tâm mà tôi nghĩ về định giá, suy nghĩ rủi ro về giá cả. Tôi nghĩ rằng nó đã xuất hiện một vài lần, vì vậy một điều là nó xuất hiện trong bối cảnh giai đoạn đầu, bạn có rủi ro giá thấp hơn nhiều, nhưng tất nhiên, bạn phải chọn tốt so với tôi nghĩ rằng vốn giai đoạn sau cũng có một rủi ro lớn. Nhưng ngoài ra, bạn đã nói về cách, từ quan điểm của bạn, là các cơ hội khác nhau, chẳng hạn, cho các công ty SaaS có trụ sở tại Ấn Độ chống lại các tài khoản đồng đô la Mỹ là một trong những bất đối xứng mà bạn thấy. Bạn cũng đã nói về cách bạn đã thấy SaaS ở Philippines rằng ở một nửa mức giá định giá của những gì sẽ bình thường ở Mỹ. Vì vậy, tôi nghĩ rằng thật thú vị khi bạn thích thảo luận về định giá và giá cả và cung cấp vốn và cung cấp vốn trên cơ sở toàn cầu. Vì vậy, điều đó rất thú vị, Scott. Cảm ơn bạn rất nhiều vì đã đến chương trình.

(28:44) Scott Hartley:

Cảm ơn bạn rất nhiều, Jeremy. Điều này là tuyệt vời.