Luật Sức mạnh Cá voi, Ưu đãi LP & VC 2 & 20 - E522

Khi bạn đầu tư vào một luật quyền lực, hãy nghĩ về nó theo cách này: nó giống như quản lý Manchester United, Chelsea hoặc Arsenal. Hoặc tốt hơn nữa, như chuẩn bị cho Thế vận hội. Bạn là huấn luyện viên bơi lội, trinh sát tài năng có thể giành được vàng. Mười người bơi thực sự có một phát súng vào vàng. - Jeremy AU, người dẫn chương trình của Brave Đông Nam Á Podcast

Quy mô quỹ của bạn quá nhỏ, bạn không thể hỗ trợ đối tác chung, nhóm hoặc thậm chí các yêu cầu pháp lý. Có một ngưỡng nhất định mà mọi người cần đáp ứng. Họ cung cấp tài chính cho điều đó. - Jeremy AU, người dẫn chương trình của Brave Đông Nam Á Podcast

Thuật ngữ "các đối tác chung" là rất quan trọng bởi vì, trong khi nhiều người được gọi là đối tác, các đối tác chung là những người thực sự phụ trách. Họ nhận được vốn và cam kết đầu tư vào các công ty khởi nghiệp. Mặt khác, các đối tác hạn chế, được đặt tên vì trách nhiệm pháp lý của họ không có trách nhiệm pháp lý.

Đối tác chung cũng có làn da trong trò chơi. Ví dụ, trong một quỹ 100 triệu đô la, một GP thường đầu tư 1%, điều đó có nghĩa là đưa vào 1 triệu đô la tiền của chính họ, đây được gọi là cam kết GP. Từ 100 triệu đô la, 2% quỹ được phân bổ hàng năm cho các chi phí, cung cấp 2 triệu đô la mỗi năm trong thập kỷ tới để trang trải chi phí hoạt động. Nếu quỹ tăng lên 1 tỷ đô la, tăng mức tăng 900 triệu đô la, 20% số tiền đó, tương đương 180 triệu đô la, sẽ dành cho các đối tác chung để chia sẻ lợi nhuận của họ. - Jeremy AU, người dẫn chương trình của Brave Đông Nam Á Podcast

Jeremy AU khám phá các sắc thái của vốn đầu tư mạo hiểm thông qua ba ống kính. Ông mô tả cách LPS, chẳng hạn như các quỹ tài sản có chủ quyền và các nhà đầu tư tổ chức, theo đuổi đa dạng hóa và lợi nhuận dài hạn, thường tìm kiếm IRR 25% để biện minh cho những rủi ro cao của VC, như được thấy trong hệ sinh thái công nghệ mới nổi của Đông Nam Á. Sử dụng mô hình "2 và 20", Jeremy giải thích rằng a. General Partners cam kết 1% quy mô quỹ (ví dụ: 1 triệu đô la cho quỹ 100 triệu đô la) vì da trong trò chơi trong khi các đối tác hạn chế cung cấp 99% vốn. b. GPS chi 2% quy mô quỹ cho hoạt động trong 10 năm và c. GPS nhận được 20% số lần xuất hiện của quỹ và LPS 80%. Ông đã chia sẻ các ví dụ như khoản đầu tư 100 triệu đô la của Sequoia vào Zoom, mang lại lợi nhuận 22 lần và mua lại WhatsApp của Facebook, đã biến khoản đầu tư 60 triệu đô la thành 3 tỷ đô la. Cuối cùng, ông đã ví VC với cá voi thế kỷ 19, trong đó chỉ có 6% giao dịch tạo ra 60% lợi nhuận, thu hút sự tương đồng với cách phân phối luật điện hình thành tập trung vào các khoản đầu tư có giá trị cao, hiếm hoi.

Jeremy AU: (00) Sự lây lan của các động lực, như tôi đã nói, một người chủ yếu là, tất nhiên, mọi người đang tìm kiếm một ROI cao. Nói chung, có một niềm tin, và điều này có thể không nhất thiết là sự thật, nhưng đặc biệt là ở Mỹ, rằng việc có VC như một phần của danh mục đầu tư của bạn sẽ giúp bạn đánh bại thị trường công cộng khoảng 5 % trong khoảng thời gian 20 năm.

Jeremy AU: Tôi sẽ chia sẻ nguồn đó, hiện tại nó nằm trong giáo trình. Nhưng có một số khoảng thời gian dài, thời gian dài, đầu tư rủi ro cao. là một cách tốt để đa dạng hóa nếu bạn có một thời gian rất dài.

Jeremy AU: Vì vậy, có một quan điểm từ một quỹ tài sản có chủ quyền hoặc từ một khoản tài trợ, đặc biệt rõ ràng là đa dạng hóa. Bạn không biết, nhưng bạn giống như, không sao, tôi không biết, việc mua vàng có ý nghĩa trong sáu tháng tới. Nhưng nếu tôi đặt tiền vào quỹ VC, các công ty này sẽ sinh trái trong 10 đến 15 năm.

Jeremy AU: Có sự đa dạng hóa theo thời gian, bởi vì tôi không biết mình sẽ làm gì, nhưng tôi cũng có thể đưa nó vào công nghệ. Và trong 10 đến 15 năm, thế giới có thể là một nơi tốt hơn. Rõ ràng, những hiểu biết chiến lược cho địa lý và công nghiệp. Chúng tôi thấy rất nhiều người thực sự ở các khu vực khác nhau trên thế giới.

Jeremy AU: Ví dụ, tôi biết rằng tôi đã gặp (01:00) một người quản lý quỹ VC cho Đông Nam Á. Anh ta đã đi du lịch đến châu Âu và sau đó anh ta đang nói chuyện với một LP, một LP tổ chức lớn. Và LP tổ chức lớn giống như, ồ, cô ấy lắng nghe podcast công nghệ Đông Nam Á dũng cảm vì cô ấy quan tâm đến việc đa dạng hóa ra khỏi châu Âu vào Đông Nam Á.

Jeremy AU: Cô ấy thực sự không thể làm Trung Quốc, tất cả những điều khác, phải không? Nhưng cô ấy đang nghĩ ở Đông Nam Á. Và vì vậy, cô ấy tìm hiểu về Đông Nam Á như một khu vực thông qua việc lắng nghe podcast của tôi nhưng lý do tại sao cô ấy làm điều đó cũng là vì cô ấy quan tâm đến việc đầu tư vào một quỹ VC sẽ giúp cô ấy đa dạng hóa vào Đông Nam Á.

Jeremy AU: Và cụ thể hơn là công nghệ Đông Nam Á như một loại tài sản, rõ ràng không nói rằng cô ấy sẽ đưa ra quyết định, nhưng đó là một phần trong nhiệm vụ của cô ấy, phải không? Rõ ràng đó là một mạng cảm biến. Vì vậy, ví dụ nếu bạn là một công ty VC, quỹ công ty, bạn có thể chọn không đầu tư trực tiếp.

Jeremy AU: Bạn có thể không có quỹ VC của công ty riêng. Bạn có thể chọn đầu tư vào các quỹ VC độc lập hơn bạn vì bạn đang nói rằng tôi không muốn chạy điều này trong nội bộ. Tôi muốn để các chuyên gia độc lập này và tôi thực sự đã nhận được một whatsapp sớm hơn ngày hôm nay, nhưng về cơ bản, có một công ty (02:00) và sau đó họ có một số kế hoạch mở rộng thị trường đến Nhật Bản, phải không?

Jeremy AU: Và sau đó Quỹ VC có LPS Nhật Bản, và LP của Nhật Bản giống như, chúng tôi quan tâm đến điều này vì kết nối Nhật Bản, v.v., phải không? Vì vậy, có một mạng lưới cảm biến, có đôi tai, và tất nhiên, một số VC của công ty hoặc các cá nhân cấp cao có thể chọn đầu tư vào một quỹ VC trước, chỉ để tìm hiểu các sợi dây, hãy gặp quỹ VC, hiểu cách thức hoạt động trong năm năm, ba năm, bất kể cuối cùng cũng có thể muốn ra mắt quỹ VC.

Jeremy AU: Vì vậy, đây là năm nhóm lý do tại sao LPS có thể đầu tư. Và kết quả là VCS có một cấu trúc nhất định. Chúng tôi có các đối tác hạn chế, chúng tôi có các đối tác chung và khởi nghiệp. Và tôi nghĩ đó là cách bạn nên nghĩ về nó, về mặt tiền chảy xuống.

Jeremy AU: Vì vậy, LPS mà chúng tôi đã nói, những người rất giàu có, hoặc họ muốn đa dạng hóa, hoặc họ muốn tập trung đặt cược của họ. Hoặc họ có một số loại quân sự hoặc chiến lược đối với nó, họ đặt tiền của họ và họ chọn quỹ VC và họ cung cấp vốn. Và thông thường họ đặt 99 phần trăm vốn vào công ty.

Jeremy AU: (03:00) và nói chung có một thứ gọi là hai và 20. Chúng ta sẽ nói về nó nhiều hơn trong thời gian tới, nhưng về cơ bản họ sẽ nhận được 80 phần trăm của mặt trái. Vì vậy, nếu một quỹ 10 triệu giả sử, sẽ trở thành 100 triệu, phải không? Vì vậy, có 90 triệu mức tăng. LPS sẽ nhận được 80 phần trăm trong số 90 triệu đó. . Nhưng điều quan trọng là từ góc độ pháp lý, điều này được điều chỉnh bởi một thứ gọi là Thỏa thuận hợp tác hạn chế, đó là khía cạnh pháp lý của nó.

Jeremy AU: Vì vậy, về cơ bản, nó đặt ra các giao ước, các thỏa thuận giữa cả hai phía của nó giữa VCS và LPS. Bây giờ, các đối tác chung và đây là một thuật ngữ rất quan trọng, bởi vì có rất nhiều người được gọi là đối tác, nhưng các đối tác chung là những người thực sự chịu trách nhiệm. Vì vậy, họ nhận được vốn này và họ đồng ý đầu tư vào các công ty khởi nghiệp, phải không?

Jeremy AU: Các đối tác hạn chế, họ được gọi là đối tác hạn chế vì họ có trách nhiệm pháp lý hạn chế, phải không? Nó có ý nghĩa không? Nếu có sự cố xảy ra, ủy thác hoặc bất cứ điều gì, các đối tác hạn chế không nhận được bất kỳ trách nhiệm pháp lý nào. Nhưng đối với các đối tác chung, họ có trách nhiệm pháp lý không giới hạn đối với những sai lầm xấu, ủy thác, sơ suất, bất kể đó là gì.

Jeremy AU: Bây giờ, GPS sẽ đầu tư 1 phần trăm vào tiền của họ. Một quỹ hàng trăm triệu đô la và tôi đầu tư (04:00) một phần trăm của nó. Điều đó có nghĩa là tôi phải bỏ một triệu đô la tiền của mình vào công ty như là da trong trò chơi, phải không?

Jeremy AU: Nó được gọi là cam kết GP. Bây giờ, trong số hàng trăm triệu đô la, hai phần trăm quỹ đó được trao cho tôi mỗi năm để chạy chi phí. Vì vậy, trong số một trăm triệu, tôi sẽ nhận được hai triệu đô la mỗi năm trong mười năm tới để giúp tôi điều hành chi phí của mình. Và sau đó, nếu hàng trăm triệu quỹ đó trở thành một tỷ đô la, phải không?

Jeremy AU: Chín trăm triệu đô la, khoảng hai mươi phần trăm của trò chơi sẽ thuộc về tôi. Chúng tôi sẽ giải thích một số trong những kinh tế này nhiều hơn, nhưng nó thực sự quan trọng. Đó là lý do tại sao cấu trúc thường được gọi là hai và hai mươi. Vì vậy, bạn nhận được, các nhà quản lý nhận được hai phần trăm của quỹ được huy động. Mỗi năm trong 10 năm, và sau đó họ nhận được 20 phần trăm của chất lượng của các quyết định mà họ đưa ra,

Jeremy AU: Và sau đó, tất nhiên, mang theo sự quan tâm được coi là tăng vốn. Ví dụ, bây giờ người ta biết rằng Saudis đang đàm phán khó khăn hơn rất nhiều. Vì vậy, họ muốn nhiều hơn nữa những mặt trái.

Jeremy AU: Họ giống như, chúng tôi muốn bạn được trả lương. Nhưng chúng tôi muốn nhiều hơn nữa, ví dụ. Vì vậy, các quỹ khác có thể chọn theo cách khác, đó là họ có thể chọn có một sàn. Bạn phải đạt mức hoàn vốn (05:00) nhất định trước khi bạn nhận được một lát cắt của nó. Và sau đó, một số trong đó có thể giống như một số VC có thể giống như, tôi muốn trả nhiều tiền mặt hơn trong những ngày đầu vì trong vài năm đầu tiên, tôi đang làm nhiều việc hơn.

Jeremy AU: Nhưng bây giờ, sau khi tôi đã triển khai các khoản đầu tư của mình trong ba năm đầu tiên, thì tôi sẽ làm việc ít hơn. Vì vậy, tôi nên được trả ít hơn cho thời gian này. Vì vậy, có một số hoán vị khác nhau cho các điều khoản khác nhau. Nhưng tôi nghĩ điều quan trọng là 2 và 20 là khá nhiều tiêu chuẩn chung.

Jeremy AU: Và sau đó có nhiều cách khác nhau để chia nó. Tôi sẽ nói rằng nói chung, nó chủ yếu được thúc đẩy, tôi nghĩ rằng nếu bạn là VC tốt nhất, họ sẽ kiếm được rất nhiều tiền. Bạn có thể thương lượng những điều khoản đó cho chính mình. Họ cho bạn nhiều hơn nữa. Và nếu bạn là một LP rất lớn có kiểm tra rất lớn, thì bạn cũng có xu hướng có nhiều sức mạnh thương lượng hơn cho các cuộc đàm phán này.

Jeremy Au: Vì vậy, tôi nghĩ rằng bạn phải suy nghĩ về điều đó.

Jeremy AU: Nói chung, tôi nghĩ rằng General Brem là, bạn cần khoảng 25 đến 50 triệu để nuôi một đối tác chung, vì vậy tôi nghĩ rằng có một thước đo ở VC Land. Đó là bởi vì, nếu quy mô quỹ của bạn quá nhỏ, bạn không thể cung cấp cho đối tác chung, bạn không thể cung cấp cho nhóm, bạn không thể cung cấp các yêu cầu pháp lý (06:00).

Jeremy Au: Vì vậy, có một ngưỡng nhất định mà mọi người có trước khi họ có thể đi. Vì vậy, nó phụ thuộc vào điều đó là tốt. Tôi nghĩ rằng Ngân hàng Thung lũng Silicon, Bankroll GP cam kết vì vậy về cơ bản họ sẽ giúp Thung lũng Silicon như thế, chúng tôi rất vui khi giúp bạn đưa ra nửa triệu đô la đó, ví dụ, một triệu đô la, vì bạn muốn có thể tiếp tục gửi con bạn đến trường hoặc trả tiền thế chấp của bạn, bất kể là gì.

Jeremy AU: Vì vậy, họ thực sự đã thực hiện một số tài chính đó ở Thung lũng Silicon. Đó là một. Phiên bản khác của điều đó, chẳng hạn, họ đã làm điều đó cho các khoản thế chấp. Vì vậy, rất nhiều người sáng lập và VC, rất nhiều tiền của họ là, cổ phiếu và bạn không thể sử dụng cổ phiếu để thế chấp. Và vì vậy, Ngân hàng Thung lũng Silicon là người duy nhất sẵn sàng cho bạn vay tiền cho khoản thế chấp của bạn, theo thứ tự trên cổ phiếu giấy của bạn và chia sẻ cho điều đó.

Jeremy AU: Điều tôi đang cố gắng nói ở đây là tôi nghĩ rằng cổ phần tài chính hầu như luôn luôn ở đó. Tôi không nghĩ rằng có vốn chủ sở hữu mồ hôi cho GPS, nhưng trong lịch sử, có những cách khác để giúp tài trợ cho điều đó. Vì vậy, tôi nghĩ rằng nói chung, ví dụ tôi nghĩ rằng tôi sẽ không nói cho Đông Nam Á, nhưng ở Mỹ, ví dụ, một GP của một quỹ mới có thể chỉ kiếm được khoảng 150, 000 đến (07:00) 200, 000 U. U. U. U.

Jeremy AU: S. Tôi nghĩ rằng nếu bạn là người quản lý quỹ mới nổi. Bởi vì có, tôi nghĩ rằng có một cơ sở định mức, phí quản lý, mức lương cũng sẽ ra khỏi phí quản lý. Và sau đó, nhưng nó sẽ được sử dụng để trả tiền cho các hiệu trưởng của chúng tôi và tất cả những người khác ở đó. Vì vậy, khi angellist và hàng hóa hóa các thủ tục giấy tờ pháp lý những gì đã xảy ra với Angellist và tất cả các nền tảng khác này để giúp tạo ra tiền.

Jeremy AU: Sau đó, phí pháp lý đó đã giảm và sau đó bạn thấy nhiều quỹ mới nổi hơn, các quỹ nhỏ hơn xuất hiện vì phí pháp lý của việc thành lập một quỹ mới bị loại bỏ. Và vì vậy, bạn thấy một số công ty bây giờ ở Đông Nam Á, không công khai, đang nói, họ đang cố gắng làm SPV và các nền tảng tự động hóa pháp lý khác để giảm chi phí cố định khi điều hành một quỹ.

Jeremy AU: Vì vậy, tôi nghĩ một điều cần hiểu là đầu tư mạo hiểm theo nhiều cách được sinh ra từ loại tài sản cổ phần tư nhân.

Jeremy AU: Vốn chủ sở hữu tư nhân rõ ràng cũng là một loại vốn cổ phần tư nhân. Quỹ đang tìm cách đầu tư vào các công ty tư nhân để phát triển. Nhưng nói chung, một vốn chủ sở hữu tư nhân là về rủi ro trung bình. Mỗi mã cổng dự kiến ​​sẽ tạo trung bình khoảng hai đến ba x. Và họ, khi họ mua, họ không muốn mua ít nhất 51%, nếu không phải là 100 phần trăm của toàn bộ công ty.

Jeremy AU: Và sau đó họ có thể sẽ viết một tấm séc từ một trăm (08:00) đến một tỷ đô la. Tôi chỉ khái quát hóa ở đây. Đây có thể là lớn ở Mỹ chẳng hạn. Và nếu họ kiểm soát hoàn toàn và sau đó họ nhảy dù trong các chuyên gia tư vấn, nhóm quản lý và bản thân tôi là một trong những chuyên gia tư vấn nhảy dù, bên cạnh Bain Capital để xem xét một công ty có được để nhận ra toàn bộ giá trị của điều đó, phải không?

Jeremy AU: Và vì vậy, mục tiêu là công ty này nên quay lại, sửa chữa mọi thứ đã được thực hiện, nhận nợ, v.v. Và mục tiêu là tạo ra khoảng 15 phần trăm lợi nhuận hàng năm. Vì vậy, đó giống như cấu hình trả về mục tiêu. , và rõ ràng thời gian nắm giữ có thể là 5 năm, có thể là 10 năm, nhưng, có một mục tiêu về mức độ trở lại đó.

Jeremy AU: Đối với đầu tư mạo hiểm, thì nó có nguy cơ cao hơn nhiều. Điều đó có nghĩa là bạn phải mong đợi trong vốn cổ phần tư nhân, nếu bạn đầu tư và công ty đóng cửa, bạn sẽ không bao giờ làm việc nữa trong vốn cổ phần tư nhân cho đến hết đời, phải không? Nhưng trong đầu tư mạo hiểm, thật là wow, 19 trong số 20 công ty của bạn đã thất bại?

Jeremy AU:, Không có vấn đề gì lớn, phải không? Một trong số 19 thất bại là FTX? Ồ, được rồi, không quan trọng miễn là bạn là thứ 20

Jeremy Au: Có thể đó là Ethereum hoặc, Solana hoặc một cái gì đó khác. Nhưng, tôi nghĩ đó là quan điểm là rủi ro cao, chỉ khoảng 1 trên 20.

Jeremy AU: Tiêu chuẩn cho một quỹ VC (09:00) thành công là 20 trở thành một hoạt động tại nhà, sẽ tạo ra khoảng 20 đến 100 lần trả lại. Và thông thường, quỹ VC sẽ chỉ có 20 phần trăm đầu tư thiểu số. Họ không có quyền kiểm soát. Họ có thể có ghế hội đồng, nhưng họ không có quyền kiểm soát trực tiếp nó. Và kết quả là mục tiêu, nếu bạn nhìn vào hồ sơ trở lại đó, như 19 thất bại và một thành công lớn, đó là mục tiêu cho những gì LPS đang tìm kiếm nói chung, bởi vì họ đang tìm kiếm 25%.

Jeremy AU: Net IRR, phải không? Và ví dụ, nếu bạn đặt tiền của mình vào DBS, bạn sẽ nhận được, cái gì, lãi suất 1 phần trăm? Tôi không biết nó là gì. Vì vậy, mục tiêu là nếu bạn là LP, bạn phải như, một quỹ tài sản có chủ quyền, bạn cần 25%. Vì vậy, đây là, nhưng nó rất rủi ro, phải không? Bởi vì có một cơ hội tốt rằng quỹ này có thể là 20 thất bại thay vì 19 trên 20 thất bại.

Jeremy AU: Vì vậy, đây là rủi ro của danh mục đầu tư đó. . Do đó, các VC đang săn lùng chạy về nhà để bù đắp cho các tổn thất danh mục đầu tư này, phải không?

Jeremy AU: Vì vậy, bạn đang tìm kiếm các công ty có thể phát triển ít nhất 10 lần, nếu không phải là 200 lần. Và bạn cũng muốn đến với một định giá rất hợp lý. Mọi người nhìn vào định giá, tờ báo giống như, đây không phải là (10:00) định giá hợp lý.

Jeremy AU: Công ty tôi đang xem xét, họ có khoảng một triệu đô la doanh thu, phải không?

Jeremy AU: Họ đã mất tiền, nhưng đánh giá của họ là 3 triệu đô la, phải không? Nó có ý nghĩa không? . Nhưng mặc dù tại Sequoia, và đó là lý do tại sao họ trở nên nổi tiếng ở Mỹ nếu bạn nhìn vào đó, họ đã đầu tư vào WhatsApp và nó ở mức 60 triệu đô la.

Jeremy AU: Đó là một khoản đầu tư vào WhatsApp. Ở mức doanh thu 75 lần. Hãy nghĩ về nó, phải không? Về cơ bản, công ty này đã kiếm được khoảng nửa triệu đô la, 500, 000 mỗi năm, phải không? Đối với WhatsApp, về cơ bản. Họ đặt trong 60 triệu nhưng đó là 75 lần và sau đó về cơ bản dẫn đến lợi nhuận 50 lần.

Jeremy AU: Xin lỗi, tôi đã nói, tôi đã ngấu nghiến những con số đó, nhưng dù sao, điều quan trọng là, đó là một điều rất. Và sau đó họ dẫn đến lợi nhuận 50 lần vì Facebook đã mua WhatsApp với giá 3 tỷ, phải không? Và lý do tại sao Facebook rất vui khi mua nó. Bởi vì nó đã phát triển rất nhanh, và vân vân.

Jeremy AU: Và tôi đã nói chuyện với một người quản lý sản phẩm tại Facebook và tôi giống như, ồ, bạn có cảm thấy tồi tệ khi không ai sử dụng Facebook nữa không? Và sau đó cô ấy giống như, không, bạn đang sử dụng Instagram và WhatsApp, vì vậy không sao, bạn vẫn là một phần của hệ sinh thái, phải không? Đó là một khoản đầu tư tốt cho Facebook, phải không?

Jeremy AU: Nếu WhatsApp là một công ty độc lập (11:00) từ Facebook ngày hôm nay, WhatsApp có thể bị giết. Facebook bây giờ, phải không? Có lẽ là Instagram là tốt. Và nếu bạn nhìn vào Sequoia, nó đã đầu tư một trăm triệu đô la vào Zoom, và điều đó dẫn đến lợi nhuận 22 lần, phải không? Vì vậy, tôi nghĩ rằng bạn có thể thấy rằng những loại đầu tư này có vẻ rất lớn nhưng đây là những hồ sơ hoàn trả khá có thể thực hiện được trong đúng các công ty.

Jeremy AU: Do đó, các quỹ VC nói chung, sự hiểu biết về quỹ VC là đầu tư dựa trên luật quyền lực chứ không phải là phân phối bình thường. , hầu hết mọi thứ trong cuộc sống đều giống như đường cong màu đỏ.

Jeremy AU: Vì vậy, sẽ có một đường cong chuông. Vì vậy, hầu hết mọi thứ là đường cong chuông. Nếu bạn nhìn vào chiều cao, đó là một đường cong chuông. Nếu bạn nhìn vào trọng lượng, đó là một đường cong chuông. Nói chung cuộc sống, hầu hết cuộc sống là một đường cong chuông, về sự phân phối của điều đó. Nhưng ở phía VC, đó là một chức năng của luật quyền lực, phải không? Vì vậy, họ gọi nó là 80 20, nhưng họ nói rằng 20 phần trăm các khoản đầu tư sẽ thực hiện, giả sử, 80 phần trăm lợi nhuận hoặc thực sự nhiều hơn thế.

Jeremy AU: Nhưng phân phối luật điện là một chức năng nói rằng số lượng nhỏ các công ty này sẽ tạo ra. 100x, (12:00) 500X trở lại so với mọi thứ khác và tất cả những điều này sẽ thất bại. Và vì vậy tôi nghĩ rằng điều này thực sự khá thú vị bởi vì nếu bạn nghĩ về nó mỗi ngày, nếu bạn là một VC, bạn sẽ nói không với nhiều người ở mức trung bình.

Jeremy AU: Không. Bạn ở trên mức trung bình, bạn cũng vậy, không. Nếu bạn thực sự giỏi, có thể, và nếu bạn là một siêu sao, họ sẽ đầu tư, tôi sẽ nói rằng khi bạn đầu tư vào một luật quyền lực, theo một cách nào đó, cách bạn nghĩ về nó giống như, đây giống như Manchester United, đây là Chelsea, hay Arsenal, đây giống như Thế vận hội, phải không?

Jeremy AU: Bạn giống như một huấn luyện viên bơi lội, và bạn đang cố gắng tìm kiếm tài năng. Ai sẽ nhận được vàng, phải không? Vì vậy, nếu bạn nghĩ về Thế vận hội, phải không? Có vàng, bạc, đồng, mọi thứ khác, bạn không nhận được gì, phải không? Hầu hết mọi người không, có những người bơi trung bình, có những người bơi trên trung bình, có những người bơi giỏi.

Jeremy AU: Nhưng, với tư cách là một huấn luyện viên, có thể chỉ có 10 người bơi mà bạn nghĩ mà bạn nghĩ có cơ hội. Để có được vàng, phải không? Vì vậy, tôi nghĩ rằng đó là cách mọi người nghĩ về danh mục đầu tư đó và làm thế nào ngay cả các quốc gia chọn những người đại diện cho đất nước của họ trên thể dục dụng cụ hoặc theo dõi và lĩnh vực, ví dụ, vì danh mục đầu tư đó.

Jeremy AU: Và vì vậy (13:00) chúng ta thấy điều đó được chứng minh về mặt thống kê trong lợi nhuận của Hoa Kỳ.

Jeremy Au: Ví dụ, nếu bạn nhìn vào điều này, 65 phần trăm chỉ rơi ra, một cách hiệu quả. Sau đó, khoảng 25 phần trăm sẽ nhận được khoảng 1 đến 5x. Về cơ bản, công ty này đã không làm được gì nhiều với số tiền đó, nó chỉ bằng phẳng. Lượng tử này ở đây, bạn có thể nói, 6 phần trăm sẽ là khoảng 5 đến 10 lần, nhưng nếu bạn có một công ty, nhà của bạn là người này, quỹ của bạn ở dưới nước vì vốn khác và bạn có một công ty 10 lần.

Jeremy AU: Bạn vẫn mất tiền, phải không? ? Vì vậy, chỉ có 4% các công ty thực sự nhận được 10 lần trở lên. Vì vậy, nhóm này, nếu bạn có một công ty 20 lần và 19 công ty đã thất bại, thì toán học về cơ bản là bạn đã kiếm được tiền của mình, vì vậy tôi đã tăng 100 triệu và sau đó tôi đã trả lại 100 triệu.

Jeremy AU: Vì vậy, mọi người thực sự đang tìm kiếm điều đó, 20 đến 50 lần, tức là khoảng 1. 5%. Đây là nhà chạy mà mọi người đang thực sự tìm kiếm. Tôi nghĩ mọi người chỉ cần hiểu rằng các VC không phải là người có vị tha. Họ không phải là huấn luyện viên chung. Nói chung, bạn nên nghĩ đến (14:00) chúng như các trinh sát và huấn luyện viên hiệu suất cao mà họ rất giống với các cơ quan tài năng. Vì vậy, bạn tưởng tượng như các cơ quan người mẫu. Hoặc Hollywood, bạn đang tìm kiếm ai sẽ là Ryan Reynold tiếp theo, Brad Pitt tiếp theo, nhưng những người này sẽ nắm bắt được sự trở lại ngoại cỡ, trên đỉnh của nó, và sau đó mọi người khác, có rất nhiều danh sách B.

Jeremy AU: Vì vậy, có rất ít diễn viên danh sách ghi lại hầu hết các khoản hoàn trả trong phim,

Jeremy AU: Vì vậy, nếu bạn nghĩ về luật quyền lực, đó là một phân tích khác được thực hiện bởi Cầu Horsley. Vì vậy, về cơ bản, 6 phần trăm giao dịch tạo ra 60 phần trăm lợi nhuận và một nửa mất tiền, vì vậy đó là lý do tại sao chúng tôi nhìn vào nó. Nó giống như thế này là màu xám giống như những cột này được thực hiện so với chi phí của các giao dịch, giống như số vốn đi vào.

Jeremy AU: Vì vậy, có một số công ty bạn đã đầu tư, số vốn bạn đã đầu tư, và sau đó đây là phần của tổng lợi nhuận, phải không? Và sau đó họ tách sản lượng thành ít hơn 1 lần, mà về cơ bản bạn đã làm. Sau đó 1 đến 2x, về cơ bản là một thây ma. 2 đến 5X cũng là khá nhiều zombie, phải không? Kết thúc, hãy tưởng tượng một công ty đã tăng 5 lần trong hơn 10 năm. (15:00)

Jeremy AU: Điều đó giống như nói rằng bạn đã kiếm được một triệu đô la và bạn đã tăng lên 10 năm, phải không? Và sau đó đường màu xanh này là 5 đến 10 lần, và sau đó hơn 10 lần là 6%, phải không? Vì vậy, đây là một loại cụm BU khác. Vì vậy, gần như số lượng các công ty tương ứng với số lượng vốn để triển khai. Nhưng nếu bạn nhìn vào lợi nhuận, 60 phần trăm lợi nhuận thực sự đến, trong top 10x,

Jeremy AU: Vì vậy, đây là một cách khác để nói như có một luật năng động, một số lượng rất nhỏ các công ty. Cuối cùng chúng ta sẽ tạo ra lợi nhuận. Một số lượng rất nhỏ một diễn viên và nữ diễn viên danh sách sẽ kiếm được phần lớn số tiền ở Hollywood. Một số lượng rất nhỏ các bộ phim sẽ trở thành bộ phim bom tấn ngày nay.

Jeremy AU: Một số lượng rất nhỏ các vận động viên sẽ giành được vàng và bạc và đồng đội trong số tất cả các vận động viên trên thế giới, phải không? Và tôi nghĩ điều thú vị là ngành công nghiệp VC này thực sự khá giống với một ngành công nghiệp lịch sử. Nó được gọi là ngành công nghiệp săn bắt cá voi. Rõ ràng nó cũng tương tự có sự tương đồng khác thực sự để một lần nữa ngành công nghiệp Hollywood, v.v.

Jeremy AU: Nhưng nó rất giống với các ngành công nghiệp săn bắt cá voi, là hàng trăm năm trước. Và những gì bạn có thể thấy ở đây (16:00) là những con tàu này về cơ bản sẽ đi trong một đến hai năm, phải không? Vì vậy, họ sẽ rời Boston hoặc Massachusetts, et cetera. Họ sẽ phải tìm một con tàu, họ có một thuyền trưởng, họ phải lấy một harpoon,

Jeremy Au: Vì vậy, Moby Dick ,, người kể chuyện, là người đăng ký vào con tàu săn bắt cá voi này, và sau đó câu chuyện xảy ra trong suốt một đến hai năm, trong khi họ săn một con cá voi, ở ngoài đó. Và khi họ săn một con cá voi, tất cả những gì chúng có Harpoon, giết chết việc, và sau đó toàn bộ con cá voi này sẽ bị đánh cắp vào Ambergis, tất cả những loại như các sản phẩm đặc biệt, phải không?

Jeremy AU: Vì vậy, giống như dầu, thịt, làm mờ tất cả những sản phẩm khác cần thiết. Và sau đó những con tàu này sẽ xử lý chúng và mang chúng trở lại. Nếu bạn săn một con cá voi, đó là những gì VCS sử dụng, săn một con kỳ lân, săn cá voi, bất cứ điều gì bạn muốn gọi nó, nhưng về cơ bản là nếu con tàu của bạn săn một con cá voi lớn, bạn đã làm nó.

Jeremy AU: Bạn sẽ về nhà và bạn sẽ là người chiến thắng. Nhưng hầu hết các tàu không làm được, phải không? Và nếu bạn nhìn vào biểu đồ này ở bên phải, bạn sẽ thấy ở đây là nếu màu đỏ là cá voi của bạn trở lại và sau đó màu vàng của bạn là sự trở lại của VC, phải không? Và bạn thấy hồ sơ phần thưởng rủi ro khá (17:00) tương tự, phải không? Đó là, thậm chí giống như 0 phần trăm hoặc ít hơn, nó có nghĩa là 35%, phải không?

Jeremy AU: Và sau đó một nhóm trong số chúng về cơ bản đã săn bắn như một số con cá voi nhỏ hơn hoặc một số loài cá khác để trang trải chi phí của con tàu. Điều đó có ý nghĩa không? , Sau đó, có một tỷ lệ rất nhỏ, hãy nói, về cơ bản, năm phần trăm về cơ bản sẽ bao gồm chi phí của nhiều hơn một shipla, về cơ bản.

Jeremy AU:, người này có lợi nhuận trăm phần trăm về cơ bản, chi phí của cuộc thám hiểm này, họ đã săn một con cá voi, và về cơ bản nó tương đương với hai cuộc thám hiểm có giá trị, nếu điều đó có ý nghĩa, chi phí của con tàu, phải không? Vì vậy, bây giờ bạn có thể tài trợ cho hai tàu, ví dụ. Kết quả là, thậm chí hồi đó nếu bạn đọc Moby Dick, đó là một cuốn sách thú vị để đọc, nhưng, mọi người biết rằng có những thuyền trưởng tốt, mọi người biết có những thuyền trưởng xấu, phải không?

Jeremy Au: Có một nhân vật khác tên là Ishmael, người đàn ông, anh ta là một giám đốc điều hành có kinh nghiệm trên một con tàu săn bắt cá voi. Và vì vậy, ông đàm phán về tỷ lệ vốn chủ sở hữu cao hơn. Anh ta đã được trả tiền trong vốn chủ sở hữu, phải không? Vì vậy, anh ấy, nếu lợi nhuận này nhận được tôi một triệu đô la, tôi muốn, về cơ bản là 0.

Jeremy AU: 3%,? (18:00) Vốn chủ sở hữu. Họ sẽ cắt cá voi và cho anh ta, 0. 3 phần trăm cá voi đó về tiền mặt, phải không? Vì vậy, bây giờ bạn thích, wow, nhưng tại sao nó lại xảy ra, phải không? Vì vậy, điều đầu tiên bạn cần hiểu là, tất nhiên, tại sao việc săn bắt cá voi tương tự như ngành công nghiệp VC?

Jeremy AU: Và lý do tại sao cá voi săn bắn đó là rủi ro. Vì vậy, hoặc bạn săn một con cá voi, một con lớn, hoặc bạn đã không, và đó là rất nhiều rủi ro. Nhưng nếu bạn săn một con cá voi, bạn sẽ nhận được rất nhiều tiền và nó được đền đáp cho nhiều tàu. Vì vậy, từ góc độ VC, các nhà tài trợ săn bắt cá voi, đây là những nhân viên ngân hàng đã trả tiền này, bởi vì, thuyền trưởng đến với họ và nói, tôi muốn lấy một con tàu, tôi nói, được rồi, tôi sẽ cho bạn số tiền này để làm điều này.

Jeremy AU: Vì vậy, họ sẽ cho nhiều tiền hơn, nhưng giá sẽ cao hơn, phải không? Nó có ý nghĩa không? Bởi vì lợi nhuận dự kiến ​​của họ cao hơn. Vì vậy, các ngân hàng săn bắt cá voi về cơ bản nói rằng tôi cần đầu tư vào 20 tàu. Bởi vì trong số 20 tàu này, ngay cả đội trưởng có kinh nghiệm hơn có thể không nhất thiết

Jeremy AU: Land A (19:00) Cá voi trong chuyến đi này, phải không? Vì vậy, họ cần tạo ra một danh mục đầu tư để giảm rủi ro đó. Tương tự như cách rất nhiều người ngày nay đang nói về cổ phiếu công cộng. Bạn cần phải đặt nó trên ETF. Bạn cần phải có một chỉ số tiền để truyền bá và đa dạng hóa rủi ro đó. Tất nhiên, phần thứ hai quan trọng là nếu bạn là một ngân hàng và bạn đang trả tiền cho 20 tàu để đi ra ngoài, bạn không có tiền mặt để trả cho họ tất cả tiền trước.

Jeremy Au: Điều đó sẽ điên rồ, phải không? Bạn không thể cho mọi người điều đó bởi vì nếu không, mọi người sẽ chạy trốn bằng tiền của bạn, phải không? Nếu bạn trả tiền cho mọi người ổn, trong số 20 tàu, tôi hy vọng một người sẽ quay lại với một con cá voi. Vì vậy, tôi sẽ, ngay bây giờ tôi sẽ cho bạn một con cá voi chia cho 20, tôi sẽ cho bạn tất cả số tiền mỗi.

Jeremy AU: 19 trên 20 sẽ bỏ chạy bằng tiền, phải không? Bởi vì họ đã có tiền lên phía trước. Vì vậy, bạn cần phải trả tiền khi họ nhận được cá voi. Và những người thoải mái chỉ được trả tiền khi họ nhận được một con cá voi, phải là những người rất tự tin, hoặc ngây thơ, hoặc có kinh nghiệm, hoặc bất cứ điều gì, nhưng họ cảm thấy như họ có thể có được một con cá voi!

Jeremy AU: Họ sẵn sàng chấp nhận rủi ro để có một con cá voi, phải không? Và vì vậy, những người này thích rủi ro, nhưng họ cảm thấy tự tin về hiệu suất của họ. .

Jeremy AU: Và có những câu chuyện về các thuyền trưởng rất tốt hoặc bất cứ điều gì, và sau đó họ không thể tìm thấy một con cá voi trong một năm. Sau đó, về cơ bản, họ ở ngoài đó trong ba năm, bởi vì họ giống như, danh tiếng của tôi là tôi sẽ nhận được một con cá voi bất kể điều gì. Vì vậy, hãy tưởng tượng bạn đang ở trên một chiếc thuyền, phải không? Bạn đăng ký thuyền, bạn là thuyền trưởng, và danh tiếng của tôi là tôi nhận được một con cá voi mỗi lần.

Jeremy Au: Vì vậy, các bạn, tôi sẽ dành một người khác, miễn là tôi có được một con cá voi, khi tôi trở lại, tôi muốn trở thành một anh hùng, phải không? Anh ta dành hai năm nữa, anh ta có được con cá voi lớn đó. Nhưng anh phải mất ba năm để có được một con cá voi thay vì một năm. Vì vậy, hồ sơ trả lại thấp hơn. Nhưng sau đó, đội trưởng này là loại thuyền trưởng mà mọi người thích, phải không?

Jeremy Au: Ví dụ, phải không? Vì vậy, mọi người có danh tiếng. Vì vậy, một lần nữa, nó khá giống nhau. Nếu bạn nghĩ về điều đó với VC và ngành công nghiệp khởi nghiệp là nếu bạn tự nghĩ, tôi muốn sống một cuộc sống lạnh lùng, tôi không làm việc chăm chỉ. Tôi không tin vào bản thân mình. Bạn sẽ không tham gia một công ty khởi nghiệp. Bạn sẽ không trở thành người sáng lập.

Jeremy AU: Nhưng nếu bạn muốn trở thành người sáng lập, bạn sẽ giống như, may mắn đứng về phía tôi. Tôi đã hoàn thành (21:00) nó trước đây. Tôi đã xem mạng xã hội, bộ phim và tôi nghĩ rằng tôi có thể làm điều đó, phải không? Và mọi người sẽ trở thành người sáng lập như là một kết quả.