Hướng dẫn của người trong cuộc về VC: Xây dựng các công ty khởi nghiệp có thể hỗ trợ liên doanh, tăng vốn trong thời kỳ suy thoái và tăng định giá của bạn - E18
"Đối với một số mô hình kinh doanh nhất định, nhiều bên liên quan tài chính cùng nhau có cùng một bước nhảy vọt về niềm tin. Khi bước nhảy vọt của đức tin đó bị phá vỡ dọc theo chuỗi giá trị tài chính đó, việc đầu tư trở nên rất khó khăn. Đôi khi, sự phá vỡ đó có thể xảy ra qua đêm." - Chia Jeng Yang
Chia là hiệu trưởng tại Saison Capital , một quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung vào Fintech hàng đầu, người đã làm đặc biệt tốt ở các thị trường mới nổi như Đông Nam Á và Ấn Độ. Các khoản đầu tư trực tiếp của họ bao gồm Grab , khởi nghiệp và siêu ứng dụng siêu lớn nhất của Đông Nam Á, cũng như người mua sắm , nền tảng phần thưởng mua sắm và mua lại lớn nhất Đông Nam Á. Các khoản đầu tư đối tác hạn chế của họ bao gồm một số quỹ hoạt động hàng đầu ở Đông Nam Á, như East Ventures và Beext , cũng như các quỹ toàn cầu như Quona Capital và Antler .
Trước đây anh là nhân viên thứ năm cho Antler , nhà xây dựng liên doanh tiền đội hàng đầu toàn cầu. Ông cũng vừa đầu tư và ra mắt thị trường cho họ ở châu Âu. Ông cũng có mặt tại Rocket Internet , nơi ông đã giúp xây dựng một công ty thương mại điện tử ở Pakistan và Sri Lanka được Alibaba mua. Về phía, anh ta là người đồng sáng lập của Shaper Impact Capital , một nền tảng 60 người giúp các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu với tác động kết nối với các nguồn lực mà họ cần cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Nền tảng giáo dục của anh ấy bao gồm bằng đại học luật từ Cambridge và sẽ thực hiện MBA Harvard của anh ấy trong tương lai. Anh ấy thích nhạc độc lập, đi bộ đường dài và viết về đầu tư mạo hiểm tại trang web của anh ấy, có thể được tìm thấy tại www.chiajy.com .
Bạn có thể tìm thấy các cuộc thảo luận cộng đồng của chúng tôi về tập này tại https://club.jeremyau.com/c/podcasts/18-insider-s-guide-to-vc-building-venture-backable-startups-được-đưa
Tập này được sản xuất bởi Adriel Yong .
Vui lòng chuyển tiếp cái nhìn sâu sắc này hoặc mời bạn bè tại https://whatsapp.com/channel/0029vakr55x6bieluevkn02e
Jeremy AU: [00:02:20] Tuyệt vời. Chia, rất vui được gặp bạn.
Chia Jeng Yang: [00:02:26] Thật tốt khi gặp bạn, Jeremy. Thật tuyệt khi ở đây.
Jeremy AU: [00:02:30] Hôm nay bạn và tôi đã chuẩn bị một quan điểm về vốn mạo hiểm là gì và chuỗi tài chính giá trị. Vì vậy, vốn đầu tư mạo hiểm là gì?
Chia Jeng Yang: [00:02:41] Tôi nghĩ rằng có rất nhiều tin tức thực sự thú vị và cường điệu về vốn mạo hiểm là gì và rõ ràng là ngành công nghiệp thực sự thú vị khi có thể làm việc với những người sáng lập rất thông minh đang xây dựng điều lớn tiếp theo. Có thể thấy các ngành công nghiệp bị gián đoạn như thế nào, có thể thấy các doanh nghiệp mới được tạo ra như thế nào. Một điều đó là một phần của vốn mạo hiểm thực sự không được nói một chút là, các đầu vào là gì, đầu ra là gì, đầu tư mạo hiểm bị ảnh hưởng như thế nào? Nó thực sự là gì từ một cơ sở lý thuyết vững chắc? Một điều mà chúng tôi muốn nói ở đây ngày hôm nay là vốn đầu tư mạo hiểm như một loại tài sản tài chính và làm thế nào nó đóng một vai trò và nó bị ảnh hưởng bởi nền kinh tế tài chính rộng lớn hơn xung quanh nó . Vì vậy, khái niệm chúng ta muốn nói về ngày hôm nay thực sự là về đầu tư mạo hiểm như một phần trong chuỗi giá trị tài chính và điều đó có nghĩa là gì và những gì bạn cần hiểu về các loại tài sản khác để thực sự hiểu những gì ảnh hưởng đến đầu tư mạo hiểm.
Jeremy AU: [00:03:44] Vâng. Tôi nghĩ rằng đó là một tác phẩm được đánh giá thấp bởi vì chúng tôi thường nghĩ về vốn đầu tư từ quan điểm của người sáng lập, với tư cách là các nhà đầu tư mạo hiểm cá nhân, những người đại diện cho quỹ và chúng tôi đang tham gia vào họ và chia sẻ câu chuyện của chúng tôi và làm việc với mô hình kinh doanh cùng nhau, sân sân, và nhận được 'và nos' từ mọi người. Những gì bạn cũng chia sẻ là tất cả những người này, đại diện của các công ty mà họ đại diện. Đó là các quỹ và lực lượng tài chính thúc đẩy các ưu đãi và kết quả cho ngành công nghiệp. Thực sự hào hứng để có được vào điều này.
Chia Jeng Yang: [00:04:20] Vâng, hoàn toàn. Hy vọng điều này là hữu ích cho các VC tham vọng hoặc VC hiện tại hoặc người sáng lập để thực sự hiểu một số ưu đãi liên quan đến VCS, et cetera. Ở cấp độ rất cao, các nhà đầu tư mạo hiểm đang đầu tư vào các loại tài sản, đó là các công ty, mà họ hy vọng sẽ bán cho những người khác trên đường. Họ hy vọng sẽ bán những cổ phiếu đó, tất nhiên. Mua thấp, bán cao. Điều gì sau đó ảnh hưởng đến họ tất nhiên, không chỉ là làm thế nào để bạn mua với giá thấp với những người sáng lập tốt? Có rất nhiều tài liệu về điều đó, nhưng nó cũng vậy, làm thế nào để bạn bán cao? Rất nhiều VC bị ảnh hưởng bởi ai và thái độ của những người mua từ họ. Mà thường có thể là các nhà đầu tư vốn chủ sở hữu tăng trưởng, tình cảm của công ty hoặc thậm chí thị trường bán lẻ.
Hãy đi theo thứ tự này. Tất nhiên, nó có thể nhảy vào chuỗi giá trị, nhưng về cơ bản, VC đầu tư vào các công ty mà họ hy vọng các nhà đầu tư vốn tăng trưởng sau đó sẽ đầu tư. Khi các nhà đầu tư vốn chủ sở hữu tăng trưởng sau đó đang đầu tư cho các công ty mà họ hy vọng các công ty cổ phần tư nhân sẽ đầu tư. Những công ty đó đang đầu tư vào các công ty mà họ hy vọng thị trường bán lẻ cuối cùng sẽ mua. Một khi bạn đã thiết lập thực tế rằng có một số mức độ kết nối giữa các thị trường công cộng lớn đến vốn giai đoạn đầu, thì bạn bắt đầu thấy rằng, được rồi, có một số điều có thể ảnh hưởng đến cách VCS nghĩ rằng điều đó có thể xảy ra rất xa. Vì vậy, tôi nghĩ rằng những người dễ nhất và rõ ràng nhất sẽ là tình cảm về các ngành công nghiệp cụ thể. Nếu bạn đang đầu tư vào một công ty với hy vọng rằng đó là một câu chuyện tăng trưởng, thì đó không thực sự là nơi công ty đang ở đâu về kinh tế, nhưng thực sự có một xu hướng vĩ mô khổng lồ.
Bạn cũng muốn có thể có niềm tin rằng các nhà đầu tư bán lẻ, các nhà đầu tư tăng trưởng cũng là những người tin tưởng mạnh mẽ vào xu hướng vĩ mô đó. Nếu không, bạn có thể đầu tư vào công ty, nhưng vì thiếu hiểu biết, không ai muốn chọn điều đó trên giai đoạn vốn chủ sở hữu tăng trưởng của giai đoạn vốn chủ sở hữu công cộng. Chúng ta hãy lấy một ví dụ cụ thể về việc nếu chúng ta đầu tư vào cuộc sống khi chúng ta đang thực hiện các vòng gây quỹ thiên thạch với SoftBank và tình cảm rằng các nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư tăng trưởng như SoftBank dường như đang đưa ra nhận xét là "Này, đây là một không gian rất thú vị." Chúng tôi cũng bắt đầu thấy rất nhiều VC cố gắng đặt cược nhỏ ở đây và ở đó và tiếp xúc với không gian. Tất nhiên, khi IPO không đi qua và nó đã biến thành một cuộc chiến ở phía đó, VC quan tâm nhanh chóng chết vì họ thấy, không sao, nhìn, điều này không còn đúng nữa.
Không gian này không còn nóng nữa. Chúng tôi không còn tự tin rằng các nhà đầu tư tăng trưởng sẽ đầu tư vào không gian này. Chúng ta thực sự có thể thấy rằng tình cảm và cách mọi người đang suy nghĩ trên giai đoạn vốn chủ sở hữu tăng trưởng công cộng của công ty thực sự ảnh hưởng đến cách VC giai đoạn đầu đôi khi nghĩ về những gì có thể đầu tư, đặc biệt là đối với các mô hình kinh doanh khó lường hơn cho các ngành công nghiệp cụ thể.
Tôi sẽ đưa ra một điểm cuối cùng ở đây, đó là suy nghĩ về lối thoát. Tôi nghĩ rằng đối với những người sáng lập giai đoạn đầu, VC giai đoạn đầu đôi khi không đáng tin cậy lắm, và nó thực sự không nên được thực hiện, đặc biệt là nếu bạn đang xây dựng một cái gì đó thực sự rất gây rối. Nhưng nó vẫn là một phần rất phù hợp của rất nhiều mô hình kinh doanh, đặc biệt là các mô hình kinh doanh, có một đề xuất giá trị độc đáo rất mạnh mẽ, dễ hiểu hơn. Rất nhiều VC là các VC tuyệt vời vì họ thực sự hiểu, không sao, đây là lộ trình sản phẩm, lộ trình M & A cho một số công ty công nghệ lớn hoặc một số công ty truyền thống lớn nhất định. Đây là những khoảng trống mà họ đang lấp đầy và chúng tôi muốn có thể đầu tư vào các công ty đáp ứng nhu cầu đó và có một con đường mua lại rõ ràng. Có thể hiểu cách các nhà đầu tư khác nhau nghĩ rằng trong chuỗi giá trị của họ, có những hiểu biết độc quyền có lẽ rất hữu ích cho đầu tư giai đoạn đầu.
Jeremy AU: [00:08:20] Vâng. Tôi nghĩ rằng phần thú vị của nó là từ quan điểm của người sáng lập. Xem làm thế nào tin tức về những lối thoát tuyệt vời và những thất bại lớn trong loại gợn sóng công cộng thông qua chuỗi giá trị cho các đánh giá của các công ty đang leo lên cùng một ngăn xếp theo mô hình kinh doanh hoặc ngành công nghiệp hoặc phương pháp tiếp cận và siết chặt các đánh giá và chu kỳ tài trợ cho các công ty xây dựng doanh nghiệp. Đó là điều thực sự đúng về nó đi đến phía trước, nơi mọi người đang đưa ra quyết định về những gì các doanh nghiệp sẽ xây dựng. Một phần trong đó là về những gì nóng bỏng và những gì không quá nóng và trông nó sẽ là một lối thoát tuyệt vời và những gì sẽ không phải là một lối thoát tuyệt vời.
Điều thú vị khi tôi nghe thấy bạn, có rất nhiều mức độ suy nghĩ sâu sắc hơn mọi lúc của các nhà khai thác, đó là, đây là một mô hình kinh doanh mà tôi hiểu các nguyên tắc cơ bản và không được định hình bởi con đường thoát ra thị trường công cộng tổng thể của một phần của VC. Hình thức vốn đúng đắn để khen con đường tăng trưởng đó, cho dù đó là vốn mạo hiểm cho các hình thức vốn khác như các khoản nợ.
Chia Jeng Yang: [00:09:41] Vâng, hoàn toàn. Tôi nghĩ rằng một trong những điều tôi cố gắng giải thích đôi khi cho những người sáng lập lần đầu tiên là đôi khi họ thấy rằng một ngành công nghiệp cụ thể đang trở nên thực sự nóng và họ muốn xây dựng một mô hình kinh doanh xung quanh vì họ đọc trong TechCrunch hoặc những gì bạn có, những người sáng lập công ty này vẫn ổn và bằng cách nào đó đã quản lý để tạo ra một vòng hạt giống khổng lồ. Họ nói, Hey Hey, tôi mạnh hơn những người này. Tôi có thể làm điều gì đó tốt hơn.
Điều đó xuất phát từ việc không nhận thức được rằng một số vòng này, chẳng hạn, thực sự được xây dựng bởi các VC đang cố gắng đặt cược rất cụ thể dựa trên những gì họ nghĩ về những gì các nhà đầu tư vốn tăng trưởng rất quan tâm. Bạn thấy những con sóng này đến và thực sự đặt cược cụ thể thay vì VC, thực sự tin rằng ngành công nghiệp này sẽ rất bền vững. Đó chỉ là thứ họ muốn tiếp xúc . Xây dựng một doanh nghiệp khác, nó không hoạt động vì thực sự các VC đã có phơi nhiễm. Họ biết cách đưa nhiều phơi nhiễm vào một thứ mà họ có thể không hoàn toàn tin tưởng. Một số động lực của lý do tại sao có một mâu thuẫn như vậy giữa các mô hình kinh doanh bằng cách nào đó được tài trợ và thực sự vững chắc khi cố gắng xây dựng các mô hình kinh doanh tương tự và đôi khi phải vật lộn để có được tài trợ ở phía đó.
Một ví dụ tuyệt vời về điều đó là WeWork như bạn đã đề cập, và điều đó ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của không gian sống. Tôi nghĩ rằng một cách mà chúng tôi đã thấy WeWork cũng có sức hấp dẫn là chúng tôi đã thấy rất nhiều, chúng tôi cũng xuất hiện ở các quốc gia khác. Kiểu như nói rằng, Oh Oh, WeWork đã thành công, đó là một con kỳ lân và do đó chúng ta có thể được truyền cảm hứng từ một mô hình kinh doanh, sao chép một số khía cạnh cốt lõi của mô hình kinh doanh và sau đó nội địa hóa điều đó cho thị trường địa phương. Một trong những phần khó khăn là như mọi người đã làm điều đó, chúng tôi đã thấy rất nhiều người sáng lập và tài năng làm việc trong việc xây dựng điều đó, nhưng cũng thấy một số tiền cũng theo những cược đó, bởi vì đó là sự hiểu biết hiện tại về nó.
Ngay cả ở Mỹ, mọi người đã nêu lên những lo ngại mạnh mẽ về một mô hình kinh doanh. Những mối quan tâm đó không dễ hiểu từ một thị trường như Việt Nam hoặc Indonesia, về lý do tại sao nó không hoạt động. Tôi nhớ đã nghe một số câu chuyện về các nhà khai thác địa phương nói với chính họ, tương tự như các nhà khai thác Mỹ, mô hình kinh doanh này dường như cũng không hiệu quả với chúng tôi.
Nó có hoạt động ở Mỹ không? Và họ đã gọi bạn bè của họ ở Mỹ và họ giống như, ồ, nó không hoạt động ở Mỹ, vì vậy họ không chắc chắn những gì đang xảy ra. Nhưng nó có cảm giác như vốn đang thúc đẩy khả năng vượt quá trọng lượng của họ. Điều đó không may tan vỡ. Khi WeWork tan vỡ và điều đó trở nên công khai với mọi người, nó đã phá vỡ các giả định hoạt động của mô hình kinh doanh cho rất nhiều VC, các nhân viên tại các công ty khởi nghiệp và những người sáng lập của các bản sao này, chúng tôi đang sử dụng các bản sao cục bộ.
Đó là một trải nghiệm đau đớn cho mọi người. Rất nhiều người thông minh ở các thị trường địa phương này cũng đang suy nghĩ như thế này là những mô hình kinh doanh của tôi. Tôi cũng không thấy những con số hoạt động, nhưng WeWork đang hoạt động tốt. Chúng ta có thể gây quỹ dựa trên những con số mà chúng ta biết mình không thực sự có ý nghĩa đầy đủ.
Một cách nghĩ khác về nó là đối với một số mô hình kinh doanh nhất định, không phải tất cả rõ ràng, nhưng đối với một số mô hình kinh doanh nhất định, đó là về nhiều bên liên quan tài chính cùng nhau thực hiện cùng một bước nhảy vọt về đức tin. Khi bước nhảy vọt của đức tin bị phá vỡ dọc theo chuỗi giá trị tài chính đó, việc đầu tư trở nên rất khó khăn. Đôi khi sự phá vỡ đó có thể xảy ra theo nghĩa đen qua đêm. Có thể một công ty nhất định nhận được một vòng gây quỹ thực sự tồi tệ hoặc các yếu tố vĩ mô bị ảnh hưởng, ví dụ Covid, và mọi người không còn quan tâm nữa, và toàn bộ lĩnh vực mất tự tin về cơ bản chỉ sau một đêm. Tôi đã thấy điều đó thực sự đã xảy ra trong suốt một vài tuần. Tin đồn khá nhanh về một số điều nhất định, một số lĩnh vực nhất định và tình cảm chung sẽ ngay lập tức chuyển sang, không sao, không gian này không còn được đầu tư. Điều đó thực sự hấp dẫn đối với những người sáng lập có thể dành nhiều tháng hoặc nhiều năm xây dựng các công ty trong lĩnh vực này và tất cả một thay đổi tình cảm tài chính đột ngột và không có gì thực sự thay đổi trên kinh tế đơn vị hoặc khả năng hoạt động. Chỉ là niềm tin tài chính tuyệt đối.
Jeremy AU: [00:13:49] Tôi đồng ý với bạn. Đôi khi những người sáng lập có thể thấy nó hơi không công bằng vì họ giống như tôi đã xây dựng doanh nghiệp này hoặc giả định này, và đột nhiên nó thay đổi từ trái sang phải. Những gì tôi đã hiểu để làm việc với những người sáng lập khác và nói chuyện với họ là, và với VCS là , thị trường đang cố gắng hiểu vào cùng một thời điểm, giá trị đầy đủ của những thứ này là gì. Các nhà đầu tư, cũng khám phá ra giá trị kinh tế đầy đủ của các mô hình này và thông tin là xếp tầng, không phải là chúng không nhất quán hay không công bằng, nhưng nó giống như thị trường hiện đang định giá trong thông tin mới trên toàn bộ chuỗi đó, đó là những gì thị trường được cho là trong tổng hợp, bởi vì chúng tôi muốn biết giá cả như thế nào.
Chúng tôi muốn biết một mức giá hợp lý và các cửa hàng và giá cho một công ty khởi nghiệp mờ đục vì thực tế là nó hoạt động rất nhiều sự không chắc chắn về nhu cầu của khách hàng và quy mô thị trường, giờ đây được đánh giá lại thông tin mới đó. Lý do tại sao đây là một cuộc trò chuyện tốt là bởi vì bạn có thể cảm thấy đó là xung đột cá nhân giữa những người sáng lập và nhà đầu tư và thị trường so với định giá, nhưng thực sự đó là một vòng lặp học tập trên tất cả các bên liên quan khác nhau để hiểu giá trị tiềm năng đầy đủ của những gì được tạo ra.
Chia Jeng Yang: [00:15:07] Một điều tôi sẽ nói ở đây là một số người sáng lập tốt nhất mà tôi bắt gặp và một số người sáng lập mà tôi thực sự thích nói chuyện là những người sáng lập thực sự hiểu một số sắc thái đã tiếp tục và đưa vào các giao dịch trước đây. Ví dụ, có thể hiểu rằng hey, đây là một số lý do mà thỏa thuận đã được thực hiện. Đây là những điều hợp lý, đây là một số lý do phi lý mà thỏa thuận đã được thực hiện. Giúp bạn có được một chút hương vị về những gì đằng sau tất cả sự cường điệu này. Làm thế nào các mô hình kinh doanh cụ thể có thể được tài trợ, nhưng có thể một số lý do tại sao họ được tài trợ là lý do cá nhân hơn hoặc nhiều lý do mối quan hệ liên quan . Nó không nói gì về mô hình kinh doanh. Trong khi ở đây, một số giao dịch thực sự rất thú vị, không ai nói về chúng.
Điều đó thực sự thú vị bởi vì một số nhà đầu tư đã tìm ra phần đặc biệt này về doanh nghiệp này mà rất ít người vẫn chưa tìm ra. Đây là những mô hình kinh doanh sẽ thực sự, thực sự thú vị. Tôi nghĩ rằng những người sáng lập mà tôi rất ấn tượng và tôi nghĩ là những người làm tốt, thực sự có sự hiểu biết và bối cảnh nền tảng này về cách tất cả những điều này xảy ra. Khi họ đi ra ngoài và họ gây quỹ, họ có một sự hiểu biết chính xác hơn về không chỉ những gì mà giai đoạn đầu VC muốn, mà là những gì đang diễn ra cho chuỗi giá trị lên xuống và những gì đã xảy ra trước đây.
Jeremy AU: [00:16:22] Thật đúng. Là một người đang huấn luyện rất nhiều công ty khởi nghiệp thu hoạch, tôi nghĩ có một sự khác biệt lớn giữa những người có chuyên môn về miền hoặc có khả năng đi sâu vào ngành, so với những người hiểu biết hơn về ngành công nghiệp mà họ đang theo đuổi. Bởi vì họ có thể, giống như những gì bạn nói, hãy hiểu thực tế công bằng và trung thực của các động lực hoạt động và sự đánh giá cao và trung thực về định giá/tiền cần thiết để thực hiện các mốc quan trọng tiếp theo và biến thành hiện thực. Một slide rất phổ biến trong nhiều bộ bài là, hãy nhìn vào tất cả các đồng nghiệp của chúng tôi ở các quốc gia khác và họ quyên góp rất nhiều tiền và họ tăng ở mức định giá này. Vì thị trường của chúng tôi có cùng quy mô, chúng tôi nên có cùng định giá hoặc cùng một động lực. Tôi nghĩ rằng đó là một slide hữu ích, về ít nhất là nói rằng có một số tình cảm, và tôi nghĩ rằng nó chỉ ra người xem các slide đó để nghiên cứu nhiều hơn và nói, ồ, tốt, so sánh của bạn, công ty A và B và C, các thị trường khác nhau và quá trình nghiên cứu này có thể xảy ra.
Chỉ là tôi nghĩ rằng cấp độ tiếp theo của slide hoặc bài thuyết trình đó là để nói, chúng ta khác nhau như thế nào? Làm thế nào chúng ta tốt hơn? Đó là điều dễ dàng để nói. Nhưng ngoài ra, những gì thực tế hơn đối với những gì cần phải làm. Độ sâu của cuộc trò chuyện đó, câu hỏi và trả lời, theo nghĩa đó sẽ tạo ra sự khác biệt bởi vì nó sẽ gợn không chỉ là bạn có tài trợ hay không, mà còn cho dù bạn có cách tiếp cận gây quỹ phù hợp. Điều đó cũng có nghĩa là bạn có cách tiếp cận chiến lược kinh doanh phù hợp để có được những gì cần phải làm.
Chia Jeng Yang: [00:18:03] Vâng, hoàn toàn. Các nhà đầu tư, một lần nữa, đối xử với các công ty rất khác nhau. Các nhà đầu tư đầu tư vì nhiều lý do khác nhau. Ví dụ, một cuộc trò chuyện mà tôi gần đây đã có, chúng tôi đã nói về khả năng tồn tại của một mô hình kinh doanh cụ thể và tôi đã chỉ ra rằng một quỹ tài sản có chủ quyền cụ thể đã đầu tư vào giai đoạn hạt giống vào các mô hình kinh doanh tương tự. Nếu bạn không nhận thức được bản chất chiến lược của một số nhà đầu tư này và có thể một số mối quan hệ có từ trước giữa các nhà sáng lập và nhà đầu tư trước khi đầu tư được thực hiện, bạn có thể đi xa khi học sai từ đó. Kiến thức theo ngữ cảnh này thực sự quan trọng để trêu chọc một số hành vi của cách các nhà đầu tư làm việc. Đó là một vũ trụ rộng lớn. Có rất nhiều thứ để học. Tôi đang học mỗi ngày. Rõ ràng đó là một đơn đặt hàng cao cho những người sáng lập, các công ty kỹ thuật, tôi nghĩ rằng đó là cuộc đối thoại liên tục, tự xây dựng động cơ này, cho phép bạn có thể lấy thông tin đó từ các bên khác phù hợp với bạn và thực sự hiểu cảnh đó theo cách tốt hơn. Tôi nghĩ đó là một trong những cách để thực sự xây dựng một công ty cũng có thể nhận được nhiều sự hỗ trợ mà nó cần.
Jeremy AU: [00:19:12] Đối với nhiều người sáng lập, cân bằng thực tế hoạt động của doanh nghiệp của họ và làm thế nào họ có thể thúc đẩy lợi nhuận hơn và thúc đẩy tăng trưởng hơn. Rõ ràng đối với VC, có sự đầu tư và nhận ra toàn bộ tiềm năng của doanh nghiệp. Chúng tôi đã nói về nó, đây là những khoảnh khắc giá cả của ngành công nghiệp. Đây là những điều kiện thực tế kinh tế như Covid, đang thay đổi trên khắp thế giới. Cuộc trò chuyện đó nên xảy ra như thế nào? Làm thế nào một công ty khởi nghiệp, hoặc bạn muốn nghe một công ty khởi nghiệp nói về những thay đổi trong nền kinh tế rộng lớn hơn và điều đó ảnh hưởng đến doanh nghiệp như thế nào?
Chia Jeng Yang: [00:19:48] Một vài cách. Tôi nghĩ rằng cái đầu tiên là, khi có các macro lớn hoặc suy thoái kinh tế hoặc đại dịch, tôi nghĩ rằng số lượng phân tích ngoài kia là khá đơn giản. Bạn cố gắng tìm hiểu những gì mọi người đang làm. Bạn cố gắng tìm hiểu làm thế nào các nhà đầu tư đang suy nghĩ và đưa nó về phía trước từ đó. Một trong những điều cũng khá quan trọng để biết, và có thể bạn không trực tiếp tìm hiểu, nhưng bạn cố gắng có lại, một động cơ hoặc một mạng lưới cho bạn biết, đó là điều mà nhiều nhà đầu tư làm, đó là cố gắng tìm ra lý do tại sao một số giao dịch nhất định được thực hiện, câu chuyện đằng sau họ là gì? Những điểm tương đồng là gì, sự khác biệt là gì, các sắc thái tạo ra hành vi cụ thể là gì và cung cấp cho bạn cái nhìn sâu sắc cụ thể hơn về tương lai trông như thế nào từ quan điểm tài chính đó.
Vì vậy, tôi nghĩ rằng tất cả những điểm đó là rất quan trọng và không nói rằng đây là điều mà người sáng lập cần phải làm. Một lần nữa, đó là thứ mà bạn có thể xây dựng một công cụ hỗ trợ cho các nhà đầu tư hiện tại hoặc đôi khi mạng sáng lập cũng khá hữu ích cho việc này. Tôi nghĩ rằng vấn đề là nó là một điều khá quan trọng để suy nghĩ. Đặc biệt, nếu bạn đang xây dựng một mô hình kinh doanh đòi hỏi phải truyền vốn khá nhiều và bạn đang đốt rất nhiều và bạn cần phải làm điều đó.
Jeremy AU: [00:21:03] Một ví dụ tuyệt vời về đó sẽ là đại dịch và mọi người đang tranh giành để tìm ra sự phân nhánh về sức khỏe, phân nhánh kinh tế, sau đó gợn sóng vào các phân nhánh VC và sau đó vào hệ sinh thái khởi nghiệp. Tôi nhớ trong đại dịch, một cuộc trò chuyện lớn mà tôi đang đọc là các quỹ tài sản có chủ quyền và các quỹ phòng hộ, quan điểm của họ về các loại tài sản khác nhau giữa thị trường chứng khoán công cộng, thị trường chứng khoán tư nhân và thị trường đầu tư mạo hiểm. Và sau đó là hiệu ứng thứ tự thứ hai, đó là nếu họ đang nghĩ rằng, mọi người khác nghĩ gì? Nó sẽ là một hình chữ V, một hình chữ W? Làm thế nào để nó diễn ra trong các khu vực địa lý khác nhau? Thật là thú vị khi thấy tất cả sự hỗn loạn đó và có những hội thảo trên web mà cảm giác như VC và những người sáng lập ở cùng phòng, động não hoặc thảo luận về việc nó tác động đến toàn bộ ngành công nghệ như thế nào. Đột nhiên, các VC và người sáng lập là một phần của cùng một chiếc thuyền được gọi là: "Do LP muốn đưa tiền vào loại tài sản của chúng tôi và tỷ lệ đốt và nhân viên tài trợ của chúng tôi." Tôi không biết. Bạn nghĩ gì?
Chia Jeng Yang: [00:22:11] VC có lẽ dễ bị LP tình cảm vì những người sáng lập dễ bị VC tình cảm. Và sau đó các VC đột nhiên ở vị trí, ồ, chúng ta cũng không biết những gì sẽ xảy ra. Chúng tôi phụ thuộc vào một số cơ chế bên trong của tổ chức tài chính mà chúng tôi đang cố gắng tìm ra những gì đang xảy ra, nhưng không ai muốn nói với chúng tôi bất cứ điều gì vì họ cũng có thể không có quan điểm chắc chắn. Nó vô cùng khó chịu. Đó chỉ là quá trình đó.
Và vì vậy, rất nhiều những gì các VC đang làm vào thời điểm đó rất mạnh mẽ, thực hiện rất nhiều cuộc gọi với các VC khác, thực sự cố gắng hiểu về thị trường, về những gì đang diễn ra, thực hiện các cuộc gọi với rất nhiều LPS, cố gắng để có ý nghĩa của họ. Đó là thái độ đang diễn ra. Khi LPS bắt đầu có thể tạo ra niềm vui cho các vị trí, nơi bạn có hiệu ứng gõ cửa với các VC bắt đầu là một chút xây dựng gây quỹ thoải mái hơn một chút trên các quỹ mới, et cetera. Hoặc trong một số trường hợp, các VC có thể nói, Được rồi, chúng tôi có cảm giác rằng chúng tôi có thể làm một quỹ hỗn hợp. Chúng tôi có thể bắt đầu triển khai nhanh hơn một chút so với chúng tôi muốn bởi vì có rất nhiều cơ hội tuyệt vời ngay bây giờ.
Jeremy AU: [00:23:31] Vâng. Thật thú vị khi thấy điều đó cũng từ quan điểm của người sáng lập, đó là, tất cả những người sáng lập đang chạy đua để gọi nhau cũng như thế, tốt, bạn đang thấy gì cho hiệu suất tiếp thị của SEO và công cụ tìm kiếm? Bởi vì chúng tôi đã thấy, tùy thuộc vào các tác động thẳng đứng, rất khác nhau đối với hiệu suất của việc tiếp thị tiếp thị, nhưng cũng có tỷ lệ chuyển đổi thông qua kênh. Một số người đã nói, được rồi, mọi người vẫn đang nhấp và nhìn thấy mọi thứ và đặt tên của họ, nhưng họ không chuyển đổi về mặt đăng ký. Hoặc họ không chuyển đổi trong quá trình bán hàng. Đó là nhiều hơn về phía người tiêu dùng trực tiếp. Những người doanh nghiệp khác giống như, tôi đang nói chuyện với những người này, tôi vẫn nhận được cuộc gọi, nhưng họ bị phân tâm. Các bên liên quan chính đang suy nghĩ về kinh doanh của họ. Họ đang nghĩ về gia đình của họ.
Đây có thể là số một, quyết định mua sắm số hai trong một mảnh thời bình bình thường nhưng dường như không có thực tế cảm xúc ngày nay vì mọi người lo lắng cho công việc và sự an toàn cá nhân của họ. Thật thú vị khi thấy rằng gợn sóng cũng như từ nền kinh tế thực sự, Phố chính, và sau đó là những người sáng lập tranh giành để hiểu ý nghĩa của nó trong các đội. Nhưng cũng thảo luận nếu những cuộc trò chuyện đó cũng xảy ra cho các công ty khác trong không gian của họ. Một cuộc trò chuyện sau đó cũng thích, làm thế nào để chúng ta bắt đầu nói về điều này? Bây giờ chúng tôi đột nhiên hiểu rằng đây không chỉ là chúng tôi, mà là một xu hướng rộng hơn và chúng tôi đang cố gắng hiểu chính sách y tế, làm thế nào để chúng tôi truyền đạt điều này với VC của chúng tôi không phải là trong các cuộc trò chuyện trên bảng hàng quý của chúng tôi, nhưng làm thế nào để chúng tôi vượt lên trên tin tức hoặc luôn đứng đầu trong tin tức.
Thật thú vị khi thấy sự pha trộn kỳ lạ giữa, như bạn đã nói, sự không chắc chắn của thị trường tài chính và rất nhiều quay số là một sự song song với những người sáng lập thực hiện một loạt các nhóm quay số về nền kinh tế thực sự và sự nghiền ngẫm khổng lồ đó, được thôi, điều gì có thể là sự đồng thuận theo chiều dọc? Điều gì có thể là sự đồng thuận của địa lý, ở một mức độ nào đó? Các kịch bản cho kết quả chăm sóc sức khỏe tốt hơn so với kết quả chăm sóc sức khỏe tồi tệ hơn là gì? Và sau đó sôi sục với một loạt các cuộc trò chuyện thực sự đau đớn cho mọi người, đó là, chúng ta có bao nhiêu tiền mặt? Chúng ta có bao nhiêu người bỏ trốn? Những quyết định chiến lược nào chúng ta cần đưa ra về việc mua lại, so với lợi nhuận, so với tăng trưởng, chỉ vì một cái gì đó thay đổi trong nền kinh tế thực, kinh tế kinh tế và chính sách y tế của mỗi quốc gia.
Chia Jeng Yang: [00:25:57] Vì vậy, một phần của chuỗi đức tin giá trị này, tôi nghĩ một khía cạnh thú vị về đó là cách các nhà đầu tư nghĩ về những gì các mô hình kinh doanh mới có thể sao lưu. Hãy lùi lại một bước. Tôi nghĩ rằng có nhiều loại mô hình kinh doanh khác nhau mà chúng tôi xem xét. Thật tầm thường, hãy nói ba loại. Người đầu tiên là một doanh nghiệp lối sống, và mọi người đều biết đó là gì. Cái thứ hai, mô hình kinh doanh loại vốn cổ phần tư nhân. Đây là những mô hình kinh doanh, theo truyền thống được phân loại theo dòng tiền ổn định, mô hình kinh doanh rất dễ hiểu. Có lợi nhuận và tạo ra loại tốc độ tăng trưởng thấp hơn một chút, và sau đó là các mô hình kinh doanh VC. Các mô hình kinh doanh VC là những mô hình truyền thống liên quan đến sự gián đoạn, tăng trưởng nhanh, có thể đốt tiền mặt, nhưng sẽ nhận được điểm rất lớn, đặc biệt là về định giá rất nhanh. Điều thú vị về khái niệm này là các mô hình kinh doanh khác nhau có thể di chuyển về mặt có thể là VC, có thể hỗ trợ hay chỉ có tài trợ tư nhân.
Nếu chúng ta lùi lại một bước và nhìn vào lịch sử của đầu tư mạo hiểm và vốn mạo hiểm nào theo truyền thống được đầu tư vào tất cả các cách trở lại vào những năm 50 và sáu mươi, họ đã thực sự đầu tư vào các công ty công nghệ sâu. Điều này đã thực sự cắt ngang được bảo vệ bởi IP. Có khả năng biến đổi toàn bộ ngành công nghiệp. Tất cả các chất bán dẫn, phần cứng, et cetera. Đề xuất giá trị rất rõ ràng. Bạn tạo ra một phần công nghệ mới, nó thay đổi ngành công nghiệp, nó trở thành người lãnh đạo. Thật tuyệt. Chúng tôi sẽ kiếm được rất nhiều tiền từ đó. Nó chỉ chuyển sang những thứ như phần mềm trong đó khả năng phòng thủ có lẽ ít rõ ràng hơn so với các công ty loại IP phần cứng của bạn, nhưng rõ ràng có thể hiển thị trường hợp, Emote. Cũng có thể phát triển nhanh chóng và lan rộng nhanh chóng và phá vỡ ngành công nghiệp theo những cách khác nhau.
Các công ty SaaS là tuyệt vời. Chi phí bán hàng là cực kỳ thấp, trong phần mềm thực tế được phục vụ như một con hào thực sự tuyệt vời bởi vì một khi bạn tải xuống một phần mềm, có lẽ bạn sẽ không cố gắng tải xuống một phần khác. Đó là một doanh nghiệp tuyệt vời và VC như thế. Chúng tôi ngày càng bắt đầu đầu tư vào các loại hình kinh doanh khác. Chúng tôi bắt đầu tăng đầu tư vào các doanh nghiệp rất lớn nhưng có thể không nhất thiết phải có một phần mềm. Chúng tôi bắt đầu đầu tư vào các ngành dọc khác và ý tưởng này về một con hào đã trở nên lớn hơn rất nhiều. Bây giờ, tôi nghĩ rằng một cực đoan của điều này và những gì chúng ta đã thấy trong chu kỳ hiện tại là xem xét các sản phẩm tiêu dùng trực tiếp. Các sản phẩm tiêu dùng trực tiếp và hàng hóa CPG rất truyền thống trong lĩnh vực vốn cổ phần tư nhân.
Tại sao các nhà đầu tư mạo hiểm bắt đầu nghĩ về D2C là họ nghĩ về ý nghĩa của một con hào và nhận ra, hey, các thương hiệu có thể có những con hào rất giống nhau. Rõ ràng là khó khăn hơn để nói rằng liệu một thương hiệu giai đoạn đầu cụ thể sẽ có con hào đó, so với, một lần nữa, IP trở lại trong những năm năm mươi nơi nó ở trong văn phòng bằng sáng chế. Một số đội có chiến lược đúng đắn và các ngành công nghiệp phù hợp thực sự có thể phát triển rất nhanh. Điều đó đủ tốt cho chúng tôi bởi vì một lần nữa, nhiệm vụ của chúng tôi là đầu tư thấp và bán cao chỉ trong một khoảng thời gian nhanh hơn nhiều so với các quỹ đầu tư tư nhân. Có lẽ nếu chúng ta đầu tư số x, chúng ta có thể nhận được nó thực sự nhanh hơn nhiều. Bạn bắt đầu thấy các quỹ VC đã làm mờ các dòng một chút giữa mô hình kinh doanh loại vốn chủ sở hữu tư nhân so với mô hình kinh doanh loại VC.
Dường như ngụ ý rằng vào cuối ngày, đó là về việc bạn muốn thực hiện một chiến lược cụ thể hơn là các loại mô hình kinh doanh cụ thể. Tôi nghĩ rằng một cuộc trò chuyện rất thú vị liên kết hai khái niệm với nhau của chuỗi giá trị tài chính đó với một công ty có khả năng điều trị VC là, các ngành công nghiệp đặc biệt có thể thú vị hơn vì nhiều người đang chú ý đến nó.
Ví dụ, trong không gian chăm sóc sức khỏe tình dục, có thể có các công ty D2C mà mọi người đang nói đến và vì vậy nó trở nên ngay lập tức có thể liên doanh vì tất cả chúng ta đều biết rằng có những người tăng trưởng rất phấn khích bởi cảnh đó. Nhưng theo cùng một biện pháp, có thể D2C trong vitamin, mặc dù điều đó thực sự nóng, nhưng D2C trong vitamin có thể ít thú vị hơn vì các nhà đầu tư vốn tăng trưởng không thực sự nghe thấy nhiều tiếng vang về nó. VCS nghĩ, được rồi, chưa. Chúng tôi sẽ đợi cho đến khi có rất nhiều tiếng vang trước khi chúng tôi cố gắng đặt cược vào điều đó. Rất nhiều cuộc trò chuyện đó và lý do tại sao sự thay đổi chủ đề về những gì có thể hỗ trợ VC thực sự dựa trên những gì đang diễn ra trên thị trường rộng lớn hơn và cách các nhà đầu tư tài chính nghĩ về các loại điều cụ thể, thay vì các nguyên tắc cơ bản cốt lõi vì định nghĩa này có thể và đã thay đổi.
Jeremy AU: [00:30:48] Vâng. Tôi nghĩ rằng đó là một điểm chính và một cách phát âm tuyệt vời của các thể loại khác nhau và sự tiến hóa của một con hào và ở một mức độ nào đó, những gì VC muốn trở lại. Một công ty mà chúng tôi đã thảo luận trước đây là Casper , đây là thương hiệu trực tiếp cho người tiêu dùng, đã phát triển rất nhiều, có một định giá rất lớn. Tôi nghĩ rằng chúng ta thấy rất nhiều bởi báo chí về những gì họ đã làm như một câu chuyện khởi nghiệp và cũng như hàng tiêu dùng của họ. Tôi cũng sở hữu một chiếc nệm và gối Casper trong thời gian ở Mỹ, vì vậy tôi là người tiêu dùng cho họ. Tôi thực sự cũng có cơ hội đến thăm văn phòng của họ và nghe từ chính những người sáng lập về tầm nhìn của họ là gì. Từ quan điểm của họ, những gì anh ấy nói anh ấy muốn làm là họ muốn trở thành Nike của giấc ngủ. Đó là một tầm nhìn rất mạnh mẽ bởi vì tất cả chúng ta đều biết Nike to lớn như thế nào. Đó là đơn đặt hàng có độ lớn lớn hơn một Casper.
Suy nghĩ cho bản thân rằng không ai nghĩ rằng ngành công nghiệp giày dép, khi nó mới bắt đầu là bất cứ điều gì hơn là một hàng hóa có thể có một thương hiệu có thể có một con hào, có thể có lòng trung thành. Bây giờ đối với chúng tôi, Nike là, những người trung thành ở đó, Adidas và Puma . Không gian cho một số công ty tuyệt vời và mọi người khác đứng về phía. Tôi nghĩ rằng đôi khi cuộc trò chuyện về phía D2C là nếu công ty tiêu dùng này hoặc công ty này làm mọi thứ đúng. Họ có thể và là một phần của một thị trường lớn. Họ có thể nhận được một phần lớn và họ có thể chỉ huy lòng trung thành cao từ khách hàng và họ có thể thực hiện tốt và có đủ tiền mặt để vượt qua bất cứ điều gì cuộc sống ném theo cách của họ. Sau đó, đó có thể là một công ty cực kỳ khổng lồ. Tôi nghĩ đó là phần khó. Mọi người đều nắm bắt được bao nhiêu vòng bạn phải nhảy qua đó là lửa và làm điều đó theo tuần tự.
Chà, để tóm tắt, chúng tôi đã có cơ hội nghe về vốn đầu tư mạo hiểm là gì. Các yếu tố công nghiệp tác động đến cả các nhà đầu tư mạo hiểm và khởi nghiệp và cách các tình huống như đại dịch và các loại hình kinh doanh khác nhau đang chảy qua toàn bộ tính toán cho mọi người trong hệ thống. Đừng quên đăng ký podcast của chúng tôi để bạn không bỏ lỡ bất kỳ tập mới nào. Khi bạn tham gia với tư cách là thành viên trên trang web của chúng tôi, bạn sẽ có thể hỏi chúng tôi những câu hỏi mà chúng tôi sẽ có thể trả lời trong chương trình. Cảm ơn bạn rất nhiều.