Trò chơi huy động vốn: Nắm vững ghi chú SAFE, vị trí trong hội đồng quản trị và quyền kiểm soát - E596
Spotify: https://open.spotify.com/episode/5MlKiaveX3H3P65ReLZRn1?si=041c15be0ee24f0b
YouTube: https://youtu.be/I6T1UXV4uDQ
"Nhìn chung, một công ty khởi nghiệp càng thành công ở giai đoạn đầu và càng phát triển nhanh chóng hướng tới trở thành kỳ lân (unicorn), thì người sáng lập càng có nhiều khả năng duy trì quyền kiểm soát đa số, thậm chí cho đến khi thoái vốn. Ví dụ, nếu bạn nhìn vào Mark Zuckerberg – mặc dù ông ấy chỉ nắm giữ cổ phần thiểu số về quyền kinh tế, về tỷ lệ phần trăm trong toàn bộ công ty – ông ấy lại sở hữu một loại cổ phiếu đặc biệt cho phép ông ấy kiểm soát và có quyền biểu quyết, giúp ông ấy có quyền kiểm soát lớn hơn so với quyền kiểm soát kinh tế thực tế. Nhưng đó là nhờ vào việc Facebook đã phát triển rất nhanh và rất thành công, và các nhà đầu tư sẵn sàng trao cho ông ấy nhiều quyền kiểm soát hơn, ngay cả khi họ phải nhượng lại quyền kinh tế cho chính mình để chia sẻ rủi ro và lợi nhuận." - Jeremy Au, Người dẫn chương trình BRAVE Southeast Asia Tech Podcast
"Về cơ bản, các điều khoản chống pha loãng có nghĩa là nhà đầu tư có quyền tự bảo vệ mình khỏi sự pha loãng theo thời gian. Có nhiều phiên bản khác nhau của điều này—từ điều chỉnh theo tỷ lệ đến điều chỉnh bình quân gia quyền—nhưng chúng khá quan trọng và thực tế có thể khá khó khăn ở Đông Nam Á, chủ yếu là do quy mô các kết quả đầu tư nhỏ hơn trong lịch sử cho đến nay, nhưng cũng do hệ sinh thái đầu tư mạo hiểm chưa phát triển. Vì vậy, đây là điều bạn cần lưu ý. Và cuối cùng, tất nhiên là quy mô quỹ quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên, tức là chúng ta dành bao nhiêu phần trăm lợi nhuận cho nhân viên. Bởi vì bạn, với tư cách là nhà đầu tư mạo hiểm, đang đàm phán với người sáng lập, nhưng nhà đầu tư mạo hiểm muốn đảm bảo rằng có đủ lợi nhuận kinh tế để chia sẻ với đội ngũ lãnh đạo chủ chốt không phải là người sáng lập, vì vậy có một người thứ ba trong cuộc đàm phán không được đền bù, và đây là cách họ thảo luận và đàm phán về điều đó." - Jeremy Au, Người dẫn chương trình BRAVE Southeast Asia Tech Podcast
"Trái phiếu chuyển đổi và SAFE là những công cụ đơn giản hơn được hình thành theo thời gian. Trong quá khứ, nếu nhìn lại 30 đến 40 năm trước, tất cả các khoản đầu tư đều được thực hiện thông qua các vòng gọi vốn cổ phần có định giá. Nhưng trái phiếu chuyển đổi xuất hiện sau, và về cơ bản, chúng đặt ra câu hỏi: 'Làm thế nào để tạo ra một công cụ nợ cho phép tôi được bảo vệ như một công cụ nợ trong khoảng hai đến ba năm tới, nhưng vào đúng thời điểm có thể chuyển đổi thành kết quả dạng vốn chủ sở hữu?' Vì vậy, nó được thiết kế như một tài liệu đơn giản hơn, sử dụng lãi suất ngắn hạn cũng như một số cơ chế kiểm soát khác, nhưng về cơ bản nó trông giống như nợ trong ngắn hạn nhưng chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu vào một ngày trong tương lai. Trái phiếu chuyển đổi được xây dựng trong lịch sử để giúp các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu dễ dàng hơn trong việc sử dụng ít thời gian của luật sư, ít thời gian của kế toán và dễ dàng đạt được thỏa thuận về những việc cần làm." - Jeremy Au, Người dẫn chương trình BRAVE Southeast Asia Tech Podcast
Jeremy Au đã phân tích chi tiết những rủi ro thực sự đằng sau việc gọi vốn giai đoạn đầu – nơi các nhà sáng lập đánh đổi cổ phần để tồn tại, và các nhà đầu tư đàm phán để giành quyền kiểm soát. Ông giải thích cách các công cụ tài chính như SAFE notes, trái phiếu chuyển đổi và các vòng gọi vốn có định giá sẽ định hình ai giàu, ai có tiếng nói và ai bị bỏ lại phía sau. Từ những cạm bẫy pháp lý đến động lực trong hội đồng quản trị, phiên thảo luận này sẽ tiết lộ những điều mà mọi nhà sáng lập nên biết trước khi ký kết bản thỏa thuận đầu tư.
01:05 Hiểu về Kinh tế Khởi nghiệp : Jeremy giải thích cách các công ty khởi nghiệp phải đối mặt với "thung lũng tử thần", nơi họ đốt tiền trước khi đạt được lợi nhuận. Anh ấy đưa ra ý tưởng rằng việc nhận được vốn luôn đi kèm với sự đánh đổi về quyền kinh tế và quyền kiểm soát.
01:39 Nợ so với Vốn chủ sở hữu: Những điểm khác biệt chính: Phân tích chi tiết về việc nợ cần phải được hoàn trả và bảo vệ quyền sở hữu, trong khi vốn chủ sở hữu cho phép bạn từ bỏ một phần lợi nhuận nhưng không cần phải hoàn trả nếu công ty khởi nghiệp thất bại.
03:23 Tài trợ vốn cổ phần: Cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu SAFE : Jeremy sẽ giới thiệu ba công cụ huy động vốn phổ biến này, cách thức hoạt động của từng công cụ trong các vòng gọi vốn giai đoạn đầu và lý do tại sao trái phiếu SAFE trở thành tiêu chuẩn toàn cầu về tốc độ và sự đơn giản.
8:00 Quyền kiểm soát và động lực của hội đồng quản trị : Cuộc thảo luận chuyển sang việc quyền kiểm soát hội đồng quản trị thay đổi như thế nào khi các công ty khởi nghiệp huy động vốn. Jeremy giải thích lý do tại sao các quyết định quản trị ban đầu định hình quyền lực và ảnh hưởng lâu dài đối với công ty.