区域风险投资回报怀疑论、结构性挑战、价值创造与吸金交易的后果 - E403

Podcast Episodes Trung Quốc Đông Nam Á VC và Thiên thần

24 tháng 1

"，，，，，，，，，如果人们需要 20 年的时间才能创建一家价值 10 ，" - Jeremy Au
"，，，，，，，，，，，，，，，，，"
"，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

Tăng lên các thiên thần投资主管adriel yong和jeremy au坦率地讨论了公众对东南亚风险投资（（）：，，，约为约为约为年，，，，，，，，，，，，，，，，，，，轮融资的死亡谷/悬崖、逆向人力资本套利（，，）、为什么风险投资公司必须在实际价值创造上更上一层楼、为什么风险投资公司必须在实际价值创造上更上一层楼而不是在势头上做交易，，

谷物支持

Hạt 是一家在线餐厅，提供健康美味的点餐和餐饮服务。他们的投资者包括 nhóm lo và kìa 、 tee yih jia 、 open

(01:44) Jeremy au ：

Chào buổi sáng, Adriel.

(01:46) Adriel Yong

早上好， 8:30 的早餐节目真让人兴奋。

(01:50) Jeremy au ：

是啊，，，，，，，，，，，，，，，，

(Adriel Yong ：

是啊是啊，，，，，，，，，，，，，，，，

(Jeremy Au ：

我喜欢你刚才说的，，，，，，，，，，，，，，，，，

我认为东南亚首先是新加坡，，，，，，，，，，，，，，

因此，因此，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，一直到一直到一直到一直到一直到一直到 nào

(05:32) Adriel Yong

所以我想再点击一下，，，，， 1 亿到 2,5 亿美元的退出结果，而不是一个大型的数十亿美元的而不是一个大型的数十亿美元的，，，，，，，，

(05:51) Jeremy au ：

是的，，，，，，，，，，，，，，我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字我经常说这个数字

因此高于平均水平的风险投资基金意味着 50%或以上的投资组合中至少有一家独角兽公司而低于平均水平的而低于平均水平的 50%，，，你可能会有你可能会有你可能会有，，，，，，，，，，，，，，，

我认为，，，，，，，，，，，，，，，，同市场下同市场下，，，

最后，，，，，，，，，，，，，，所有的美国类型的首次公开募股。所有的美国类型的首次公开募股。所有的美国类型的首次公开募股。所有的美国类型的首次公开募股。所有的美国类型的首次公开募股。所有的美国类型的首次公开募股。所有的美国类型的首次公开募股。所有的美国类型的首次公开募股。，，，，，

然后，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，分之一。如果你高于平均水平，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，的基金。但我认为，，，，，，，，，，，，，，，，，，那可能要多出那可能要多出，，，，，

(10:19) Adriel Yong

是啊。所以，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

(11:10) Jeremy Au ：

事情的真相是，，，，，，，，，，，，，，他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？我已经完成了他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？他们想把我推向美国上市。这意味着什么？

当然当然当然当然当然当然当然当然，和，，，，一个通过传统的一个通过传统的，，，，，你的首席执行官只需花大量时间与所有分析师交谈因为他们决定什么进入你的首席执行官只需花大量时间与所有分析师交谈你的首席执行官只需花大量时间与所有分析师交谈你的首席执行官只需花大量时间与所有分析师交谈因为他们决定什么进入你的首席执行官只需花大量时间与所有分析师交谈因为他们决定什么进入因为他们决定什么进入Etf ，，，，，，，，，，，，，，，，

我记得在 2012 ，，，，我和他一起坐巴士徒步太平洋冲撞小径。大概是 2015 年吧，，年，，，，，，，，，，，，，，，，

因此，，，有一种零售业的有一种零售业的有一种零售业的，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

如此循环往复。所以问题是，，，，，，，，，，，，，，，，，倍的倍数。于是他们就想，，，，，，，，，，，，，，，，，，，也就是中期阶段

(是的：

我最近在香港，，， "，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

(Jeremy Au ：

我的意思是，，，，，， gdp与美国相当，，，，，，，，，，，，，，，，，，他们为我们今天通常所说的系列创造了大量的覆盖面、系列创造了大量的覆盖面、系列创造了大量的覆盖面、 B 系列，，，，，，，，，，，，，，，，

随着时间的推移，，，，，，，，

例如我们看到 Traveloka 、 Gojek 和 Grab 。这些都是纯粹的、相对纯粹的数字游戏，，，，，，这些公司的资本国内生产总值比新加坡低 10 倍，对吗？比美国低对吗？比美国低倍，，，，，，，，，，，，，

因此，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

(19:57) Adriel Yong

我想你在 orvel 内部也经常谈到这一点，，，，，，，

(20:16) Jeremy au ：

好的。而且，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，， 7000 到 9000 美元。当然，

我可以想象一下这两条对角线， gdp 最高的国家资本非常少。而那些人均 gdp 较低的国家目前人口较多。因此，，，，，，对吗？有很多对吗？有很多创始人说，，，因为印度的人均因为印度的人均，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，他们会想，，，，等等，他们会想，倍的钱。然后，，，，，，，，，，，，，倍的钱。然后，，，等等

因此，中国的电子商务企业正在做印度，，，，，，，，，，，，，，，，，，

因此，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，还有很多散居国外的人，，，，，，，，，，，，，，，，，

(24:49) Adriel Yong…

我认为你的美国离岸外包例子很好地联系到了下一点，，，，，，，，，，，，，，，，，

(25:37) Jeremy au ：

我觉得你说得很对，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

所以，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

这对美国来说是个坏消息，，，，，，，，，，，，，和和和在技术、资金等方面占尽先机，，，，， uber 输了。新加坡是最重要的盈利市场，

但另一方面 uber 输给或选择输给 gojek ，，，，，，， uber 为什么选择离开 gojek ，， uber 的成本结构要比 gojek 在当地的招聘成本更高， gojek ，，，，，，，你知道但说实话你知道你知道你知道你知道这又回到了刚才的话题，，，，，，，，，，，，，，

我想我们已经开始意识到，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

此外，，，，，， Dagangan 的 ryan manafe 和 wilson 在之前的播客节目中已经解释得很清楚了。老实说， gdp 、结构和基础设施而言，，，，，，，，，

因此，，，，，，，，，，但从旗帜的角度来看放在去市场化的资金使用幻灯片上放在去市场化的资金使用幻灯片上但从旗帜的角度来看但从旗帜的角度来看放在去市场化的资金使用幻灯片上放在去市场化的资金使用幻灯片上但从旗帜的角度来看放在去市场化的资金使用幻灯片上把这些旗帜放在幻灯片上，，放在去市场化的资金使用幻灯片上放在去市场化的资金使用幻灯片上放在去市场化的资金使用幻灯片上，也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是也许新加坡、吉隆坡、曼谷感觉更理性一些。我想说的是

(31:26) Adriel Yong…

我觉得你说得很对，，，，，，，，，，， gnap 上产生巨大的规模经济。

(31:54) Jeremy au ：

我认为这是正确的。我认为，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，因为它能帮我节省时间。所以， 90.000 美元。而如果你的劳动力成本是-这就是我们所看到的-像马来西亚和泰国那样是 15000 ，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

于是很多很多，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，， "

所以，，，就像看完就像看完，，，，，，，对我们不起作用对我们不起作用，，，，，，，我们有你缝在一起。你明白一些一些，，，，，

例如， ycbd 仍然有意义。如果你在新加坡、普吉岛、雅加达或马尼拉为美国市场建造建筑，， gdp 要低一个数量级。如果在这一阶梯上存在根本性的基础设施差距，，，，，

(34:13) Adriel Yong

是啊。所以，，，，，，，，，，，

(34:31) Jeremy au ：

是的，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

但我认为但我认为，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，听着，

因此，，，，，，，，，，，，，，

我曾与一家 b2b ，他们的关键结构之一就是 "嘿， gdp 较低的国家时，，，，，，典型的典型的典型的典型的典型的市场就会说，，，，，，，，，，，

但如果你从私募股权的角度来看，，，，，，，，，，，，，，，，，坏消息是创始人会说，坏消息是创始人会说坏消息是创始人会说坏消息是创始人会说坏消息是创始人会说坏消息是创始人会说坏消息是创始人会说坏消息是创始人会说坏消息是创始人会说坏消息是创始人会说

这就是我认为风险投资的棘手之处， 10 ，，因为你有，，，，，，，，，，，，，，，

我想在 20 ，，，，，，，，，，，，，，，，，，基本上这是一个永续基金。所以他们不必在基本上这是一个永续基金。所以他们不必在基本上这是一个永续基金。所以他们不必在，，， "我们" "

因此，，，，，，，，，，，，，，，，但我认为这就是我认为人们必须从根本上但我认为这就是我认为人们必须从根本上但我认为这就是我认为人们必须从根本上，但我认为这就是我认为人们必须从根本上，，，，但我认为这就是我认为人们必须从根本上但我认为这就是我认为人们必须从根本上但我认为这就是我认为人们必须从根本上但我认为这就是我认为人们必须从根本上但我认为这就是我认为人们必须从根本上但我认为这就是我认为人们必须从根本上，但我认为这就是我认为人们必须从根本上但我认为这就是我认为人们必须从根本上但我认为这就是我认为人们必须从根本上

所以，，，，，，，，，，，，，，，的控股权的控股权路线，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

因此，，，，，，，，，，但我们还是持有资产吧。我们有但我们还是持有资产吧。我们有 51%、 75%、 100%的股份。我们就持有资产，，，，，

再说一遍，，，，，，，，，，，，，，，，，，， 20

(41:35) Adriel Yong

我的意思是我觉得你提到的很多观点都很好，，，，，，，，，，，，，，，，，，创始人，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

(杰里米-

我的意思是，，，，，，，，，，因为基本上你至少实现了、 20% 、 30% 的净资产收益率， 10 倍，比如比如，，，，，，，，，我认为曲线的形状或凸度非常重要。这显然适用于资金筹集和利润压缩

你不希望出现这样的情况，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

同样，，因为他们没有，，，，，，，，，，，，，，，，，

(44:34) Jeremy au au

所以我认为技术方面，，，，，，，，，，，年才能创建一家市值年才能创建一家市值 10 亿美元的公司，，，，，，，，，，，，，，，

我的意思是，，，，，，，，，，，，，，

也许有什么东西从根本上解锁了。哦，，，，，，，，，，，，，，，，，

所以我觉得我想说的是，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

然后，，，，，，，，，，，，，，，，

所以我要支付比美国低但比东南亚高的倍数。但事实证明所以我要支付比美国低但比东南亚高的倍数。但事实证明，，，，，，，，，，，，，，，，

我认为，，，，，，，，，，，

我推荐吉塔。她超级诚实。shiyan 也超级诚实。 wings 也超级明显。他们都是播客的同主持人。但他们都以自己的方式诚实。石嫣在做一个全球基金。她不做东南亚基金。所以她很挑剔，

很多人喜欢，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

当然，，，，，，， b系列的悬崖。削减、缺陷，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

我只是说，，，，，，，，，，，，，我以我以，， 3技术上讲，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，

(51:23) Jeremy au au

是的。

(51:23) Adriel Yong

太棒了。谢谢 adriel。

Jeremy au https://www.bravesea.com

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