Hunting Unicorn & Blockbuster, Quỹ mới nổi & Phong cảnh VC Đông Nam Á- E524
Có một câu nói chúng tôi thường chia sẻ: Bạn có thể ly dị vợ / chồng của mình, nhưng bạn không thể ly hôn với nhà đầu tư của mình. Một khi bạn đã bán 20 phần trăm công ty của mình cho một nhóm các nhà đầu tư, các quyền pháp lý và thông tin mà họ có được gần như không thể hoàn tác. Kết thúc nó. - Jeremy AU, người dẫn chương trình của Brave Đông Nam Á Podcast
Chúng tôi đã nói về làm thế nào, với mỗi lần đặt cược mang rủi ro rất cao nhưng cũng là phần thưởng rất cao, cách tiếp cận hợp lý nhất là đóng gói rủi ro đó vào danh mục đầu tư. Chiến lược này tạo ra một tập hợp lợi nhuận duy nhất, một mô hình chúng tôi thấy nhiều công nghiệp. Động lực học: Một số ít trở thành tên hộ gia đình, trong khi đa số mờ dần thành tối nghĩa. - Jeremy AU, người dẫn chương trình của Brave Đông Nam Á Podcast
Các cược tập trung là một chiến lược khác nhau. Các công ty như Monk's Hill, NextView Ventures, Haystack và Alpha JWC ở Indonesia, ví dụ, thường tập trung vào các khoản đầu tư cao hơn, có thể đầu tư vào một vài năm trước đây là một cách tiếp cận lớn hơn. Trong một công ty rõ ràng là một người chiến thắng. quỹ đạo. ” - Jeremy AU, người dẫn chương trình của Brave Đông Nam Á Podcast
Jeremy AU đã thảo luận về lợi nhuận tài chính của đầu tư mạo hiểm. Đầu tiên, ông đã khám phá khái niệm về lợi nhuận của luật quyền lực, nhấn mạnh rằng chỉ có 4% các công ty khởi nghiệp tạo ra lợi nhuận 10-50 lần, với các ví dụ như WhatsApp đạt được 50 lần và Zoom cung cấp 22 lần ngay cả ở giai đoạn sau. Ông nhấn mạnh sự phổ biến của hiện tượng này trong các ngành công nghiệp như Hollywood (bộ phim bom tấn so với phim trung bình) so với hàng không (hãng hàng không ngân sách). Thứ hai, ông giải thích quỹ đạo ba quỹ để các nhà đầu tư mạo hiểm được thành lập, đồng thời lưu ý rằng Quỹ 1 và Quỹ 2 cho các nhà quản lý mới nổi thường vượt trội hơn do các cựu chiến binh ngành công nghiệp tận dụng những hiểu biết của người trong cuộc. Cuối cùng, ông nhấn mạnh tầm quan trọng của quản trị, chỉ ra cách các mối quan hệ đầu tư sáng lập xoay quanh việc cân bằng quyền kiểm soát và niềm tin. Ông đã sử dụng các ví dụ như nỗ lực đảo chính Openai so với Sam Altman và danh tiếng của Đông Nam Á về quản lý tài chính để nhấn mạnh những tác động của sự sai lệch quản trị và các thách thức pháp lý trong khu vực.
(00:00) Jeremy AU: Trách nhiệm pháp lý. Vì vậy, họ ủy thác trách nhiệm cho GPS. GPS là những người nhận được vốn cam kết từ LPS. Họ có trách nhiệm pháp lý nếu họ không thực hiện sự siêng năng và vv. Họ chịu trách nhiệm cho nó và có cấu trúc nhất định về thủ đô mà chúng ta đã nói đến.
Và sau đó chúng tôi cũng đã nói về cách vốn đó cuối cùng lăn vào các công ty khởi nghiệp trên danh mục đầu tư. Và điều quan trọng mà chúng tôi hiểu là các VC đang săn lùng lợi nhuận tại nhà. Họ đang tìm kiếm các công ty có tốc độ tăng trưởng cao. Họ đang mong đợi một số loại định giá hợp lý. Nhưng có nhiều công ty thực sự phù hợp với hồ sơ đó.
Vì vậy, WhatsApp đã trả lại khoảng 50 lần. Zoom là một khoản hoàn trả 22 lần, ngay cả đối với các khoản đầu tư giai đoạn tương đối muộn. Những khoản đầu tư đó thậm chí còn tốt hơn nếu bạn nhìn vào nó. Các vòng trước đó, nhưng điều quan trọng về việc có là đây là những cơ hội tuyệt vời nhưng chỉ tìm kiếm một hoặc hai lần chạy tại nhà cho mỗi danh mục đầu tư và vì vậy chúng tôi đã nói về một luật quyền lực nơi bạn biết, hầu hết cuộc sống chúng ta biết có những người có thể bắt đầu Lợi nhuận bình thường, lợi nhuận độc quyền.
Một lần nữa, tôi không nói rằng họ là độc quyền cho các pháp lý ở đây, nhưng khi chúng ta nhìn vào, ví dụ, các hãng hàng không ngân sách và ngành công nghiệp hàng không là sự cạnh tranh hoàn hảo. Hầu hết các hãng hàng không không kiếm được tiền nhất quán vì mọi người đều có thể tự làm hãng hàng không. Nó rất cạnh tranh.
Không có cách nào để kiếm được nhiều tiền. Trong khi nếu bạn nhìn vào Google, bạn sẽ nhìn vào Facebook, bạn sẽ nhìn vào Seven Magnificent trên thị trường chứng khoán, họ có thể chỉ huy một cách cao cấp vượt trội. Hơn những gì nguyên tắc cơ bản của họ là. Vì vậy, đây là những lợi nhuận của luật quyền lực, nơi chúng tôi về cơ bản có các công ty hàng nghìn tỷ đô la, Bezos, được chia sẻ trên WhatsApp, anh ấy rất dễ thương vào năm 1997.
Rất đẹp, rất dễ thương. Anh ấy là anh ấy, bạn là ai? Và anh ấy là ha, tôi là Jeff Bezos. Thật tuyệt. Và sau đó đột nhiên, 1 nghìn tỷ đô la sau đó, siêu buông ra. Anh ta ở trên người vợ thứ hai, anh ta, trông siêu phàm hơn tôi. Điều đó là một người như anh ta, nó.
Đó là một phần của luật quyền lực đó, phải không? Và một cái gì đó như Amazon có thể nắm bắt được nhiều hơn một công ty ở cuối quy mô của một đường cong chuông đã chiếm được nhiều lợi nhuận hơn mọi người khác. Và vì vậy chúng tôi đã nói về cách xuất hiện ở các khu vực khác nhau của ngành. Ví dụ: (02:00) chỉ có khoảng 4 phần trăm các công ty tạo ra lợi nhuận từ 10 đến 50 lần.
Trong hồ sơ, chúng tôi cũng đã xem xét một bộ dữ liệu khác nhau cho thấy, một lần nữa, có thể khoảng 6 phần trăm giao dịch số lượng tạo ra 60 phần trăm lợi nhuận. Nhưng điều quan trọng mà chúng tôi đang cố gắng nói ở đây là thực sự có một phân phối động rất nhiều ở đây. Và vì vậy, chúng tôi đã nói về việc điều này tương tự như ngành công nghiệp săn bắt cá voi bởi vì về mặt cấu trúc, chúng đang săn lùng cá voi, một lần nữa rất rủi ro, như săn lùng kỳ lân ngày nay.
Và vì vậy, chúng tôi đã nói về làm thế nào khi mỗi lần đặt cược có rủi ro rất cao, nhưng phần thưởng rất cao, ý nghĩa hợp lý nhất là để VC gặp rủi ro đó vào danh mục rủi ro, và do đó, nó tạo ra một bộ lợi nhuận khác nhau. Và chúng ta thấy điều này xảy ra nhiều lần trong các ngành công nghiệp khác nhau.
Nó cũng xảy ra cho bộ phim bom tấn. Đối với các bộ phim, một số bộ phim tạo ra lợi nhuận siêu bình thường và sau đó hầu hết trong số họ làm khủng khiếp, tương tự cho ngành công nghiệp giải trí, diễn viên và nữ diễn viên Hollywood, và siêu mẫu, họ cũng có cùng một động lực luật quyền lực.
Một số người trong số họ sẽ trở thành tên hộ gia đình và hầu hết trong số họ sẽ là Nobodies. Tôi nghĩ rằng chúng ta phải suy nghĩ về cách, kết quả là, các cơ quan tài năng có một danh mục đầu tư (03:00) tài năng mà họ sử dụng. Tương tự, bạn thấy tương tự cho các hãng phim nơi họ tài trợ cho danh mục cá cược. Họ luôn có 20 hoặc 30 tuổi luôn được sản xuất và họ đang mua sắm xung quanh việc cố gắng đặt cược vào đúng người để biến nó thành hiện thực.
Và vì vậy chúng tôi đã nói về cách các VC hợp tác trên các giai đoạn, nhưng có thể cạnh tranh trong các giai đoạn vì số lượng cơ hội hạn chế. Và chúng ta sẽ nói nhiều hơn về điều đó trong thời gian tới. Và kết quả là, tôi đã cung cấp một chút thước đo ở Đông Nam Á. Bởi vì mọi người đang hỏi đầu tư hạt giống là gì?
Nói chung, đó giống như một khoản đầu tư 1 triệu. Nhưng tất nhiên, những gì chúng tôi đã chia sẻ về WhatsApp trong nhóm của chúng tôi là Ilya, người sáng lập kỹ thuật và CTO của Openai, đã cố gắng phối hợp một bot phóng của Sam Altman.
Microsoft đã phải bước vào. Cuối cùng, cuộc đảo chính. Thất bại, Sam Altman đã được khôi phục làm CEO, và như mong đợi, Ilya, người đã bỏ phiếu chống lại Sam Altman, cuối cùng đã rời đi, và vòng hạt giống của anh ta chỉ là một tỷ đô la với mức định giá năm tỷ đô la, phải không? Điên rồ khi nghĩ về nó, nó giống như, hạt giống.
Một vòng hạt giống là một tỷ đô la. Vì vậy, một lần nữa, các định nghĩa luôn luôn (04:00) ở đó nhưng thật thú vị khi mọi người nhận thức được.
.
Vì vậy, theo một nghĩa là một khi bạn đã bán 20 phần trăm cho X số nhà đầu tư, có những quyền hợp pháp, quyền thông tin này, thực sự rất khó để dọn dẹp. Và do đó, có rất nhiều câu chuyện kinh dị giữa những người sáng lập. Và bạn có thể lập luận rằng các VC hoặc bất cứ điều gì, nhưng theo nghĩa đen, giống như năm ngoái tôi đã nói chuyện với điều đó, và sau đó về cơ bản giống như họ phải bán công ty, hãy nói rằng nó giống như 20 xu trên đô la.
Vì vậy, các nhà đầu tư có thể sẽ mất 80 phần trăm số tiền. Nhưng một anh chàng giống như, không, tôi không chấp nhận điều đó. Vì vậy, ông đã phủ quyết toàn bộ. Và bây giờ, anh ta không nhận được gì ra khỏi đô la, phải không? Vì vậy, mọi người khác đều tức giận. Vì vậy, tôi nghĩ rằng chúng ta cần phải suy nghĩ về các quyền theo hai cách chính.
Hoặc tôi sẽ nói hai trục chính. Một là các quyền xung quanh nồi tiền của tôi, để giám sát nồi tiền của tôi. Và bộ quyền thứ hai là bộ quyền của tôi để kiểm soát hướng đi của công ty. Nếu điều đó có ý nghĩa, phải không? Vì vậy, vì nó thông báo cho mọi người khác. Và sau đó các trục khác có lẽ tôi sẽ nhìn về nó là tích cực, đó là tôi muốn thay đổi.
Bạn hướng tới để làm một cái gì đó so với các điều khiển tiêu cực, đó là quyền phủ quyết (05:00). Tôi muốn chặn bạn làm điều gì đó. Vì vậy, bạn luôn phải suy nghĩ về những bộ quyền đó và bạn phải rất cẩn thận với những người mà bạn đưa chúng cho vì trục khác được gọi, đó là anh chàng đó là một người chơi game hay rando, và thực sự có những người ở Đông Nam Á mà chúng ta biết rằng chúng ta thích, anh chàng này thật kinh khủng, phải không?
Bởi vì có tất cả những câu chuyện kinh dị mà chúng ta nghe và chúng ta không biết liệu đó có đúng hay không. Rõ ràng, nhưng chúng tôi nghe thấy nó, chúng tôi chơi bài xì phé với nhau, và chúng tôi thích, không sao, có lẽ không muốn làm kinh doanh với anh chàng đó, hoặc VC công ty có một nhóm ưu đãi công ty nhất định có thể không được liên kết, và vì vậy bạn phải chú ý đến điều đó.
Vì vậy, bạn phải coi chừng những mảnh này. Và tôi nghĩ đó là nơi mà danh tiếng của bạn thực sự quan trọng. Vì vậy, tôi nghĩ từ góc độ pháp lý, một lần nữa, nó kiểm soát tiền của bạn so với hướng của công ty. Một cái khác là kiểm soát tích cực so với các điều khiển tiêu cực, quyền phủ quyết. Nhưng ở trục đó, điều đó thực sự quan trọng.
Đó có thể là danh tiếng của bạn hoặc sự tin tưởng hoặc uy tín. Bởi vì, nếu tôi tin tưởng bạn rất nhiều và bạn là người luôn làm điều đúng vào cuối ngày, thì tôi có thể cung cấp cho bạn rất nhiều quyền ở cả hai đầu, phải không? Nhưng nếu bạn giống như một lỗ đít tổng thể và tất cả chúng ta đều biết điều đó, mọi người sẽ cố gắng đàm phán và mặc cả với bạn về những điều đó, những quyền đó chính xác có thể làm gì.
. Thông thường các VC mới nổi sẽ mất khoảng ba quỹ để trở thành một VC đã thành lập. Vì vậy, bộ bài VC đầu tiên mà bạn xây dựng rất nhiều dựa trên các mối quan hệ.
Vì vậy, quỹ 2 thường được nâng lên dựa trên động lượng. Vì vậy, thông thường quỹ thứ hai được huy động khoảng hai năm sau khi quỹ đầu tiên được huy động, hai đến ba năm. Bây giờ, phần khó khăn như chúng ta đã nói là nó thường mất khoảng mười năm.
cho một công ty để đạt được một giai đoạn kỳ lân. Quỹ thứ hai rất không rõ liệu danh mục đầu tư được chọn dựa trên quỹ mà một thực sự có hoạt động tại nhà hay không. Vì vậy, Quỹ hai thường được nâng lên dựa trên động lượng. Có lẽ có một số số liệu tạm thời như, ồ, các khoản đầu tư hạt giống của tôi mà tôi đã thực hiện đã huy động Series A và Series B trong ba năm qua.
Và vì vậy tôi đang nâng dựa trên động lực. Tôi không biết liệu cuối cùng họ có trở thành một con kỳ lân hay không, nhưng tôi rất tự tin rằng họ là như vậy. Vì vậy, nó dựa trên động lực, nhưng cũng dựa trên sự tin tưởng của người quản lý. Và cuối cùng, tất nhiên, với Fund 3, thông thường khoảng sáu năm sau quỹ đầu tiên. Đến lúc đó, sẽ khá rõ ràng liệu có các công ty đang trên đường (07:00) đến quỹ đạo để trở thành một con kỳ lân hay lúc đó họ đã chết.
Và do đó, có nhiều dữ liệu hơn cho LPS để đánh giá các VC. Có những quan điểm khác nhau. Có một số LPS tổ chức, đối tác hạn chế. Ví dụ, Tomastek và các quỹ tài sản có chủ quyền, rằng chúng có xu hướng trung bình lớn hơn, sẽ chỉ đầu tư vào các giai đoạn mới nhất khi có hiệu suất thể hiện.
Sequoia đã tồn tại trong hàng chục năm. Rất nhiều trong số các Assel này và tất cả các quỹ khác đã xuất hiện trong hàng chục năm. Họ có rất nhiều dữ liệu. Họ có một đội ngũ lãnh đạo đã được chứng minh, lập kế hoạch kế vị đã được chứng minh cho đội ngũ lãnh đạo. Họ đang đầu tư dựa trên hiệu suất quỹ lịch sử.
Nhưng tuy nhiên, những gì nghiên cứu cũng cho thấy, đó là các quỹ hoạt động tốt nhất có xu hướng là tiền sớm. Quỹ 1, Fund 2 có xu hướng là quỹ hoạt động tốt nhất và có rất nhiều cuộc tranh luận về lý do tại sao Quỹ 1 và Fund 2 có xu hướng hoạt động cao nhất. Một số người nói rằng đó là vì Quỹ 1 và Quỹ 2 có xu hướng được xây dựng bởi những người đã rời khỏi ngành công nghiệp, và do đó có một cái nhìn sâu sắc về ngành công nghiệp.
Và thường thì những điều này, một lần nữa, như Darius đã hỏi, các xu hướng ngành này có tuổi thọ giới hạn (08:00), nếu điều đó có ý nghĩa. Ví dụ, chúng tôi đã thấy rằng trong tiền điện tử, có một loạt những người rất kỳ lạ, họ là tiền điện tử, và sau đó họ đã xây dựng tiền điện tử đầu tiên của họ không tốt hoặc tuyệt vời hoặc bất cứ điều gì, nhưng sau đó họ trở thành tiền điện tử rất nhanh, niềm vui
Crypto VC đã làm rất tốt. Nhưng bây giờ nếu bạn nhìn vào rất nhiều VCS Crypto, Fund Three, Fund Four, họ sẽ hoạt động không tốt lắm vì tiền điện tử như một ngành công nghiệp đã trải qua sự bùng nổ và phá sản đó. Vì vậy, những quỹ này có xu hướng vượt trội hơn vì một người áp dụng tiền điện tử sớm và người có ảnh hưởng và nhà lãnh đạo nhảy lên để trở thành một VC.
Họ có tất cả những kiến thức đã biết, họ có tất cả các tình bạn với những người sáng lập. Vì vậy, họ có thể độc quyền và họ có cái nhìn sâu sắc về cách đặt cược đó vào. Vì vậy, đó không phải là một cược 1 trong 40 cho họ, đó không phải là roulette cho họ. Đối với họ, họ giống như, đây là 1 trong 2. Tôi biết rằng Bitcoin sẽ đi 10 lần trong 10 năm tới.
Nó không có trí tuệ. Jeremy từ UC Berkeley, người đã chia sẻ ý tưởng này vào tuần trước về đồ uống, là một kẻ thua cuộc hoàn toàn. Anh ta tin vào vàng. Thật là một anh chàng khập khiễng. Chắc chắn nó sẽ thắng. Đây không phải là một cơ hội 1 trong 40. Đây là cơ hội 1 trong 2. Tôi chỉ cần nhận được nhiều tiền, và (09:00) bạn quyên góp số tiền đó, và bạn nhận được đòn bẩy từ những người khác để đặt cược vào một thứ mà tôi biết có mặt trái, phải không?
Vì vậy, đó sẽ là lập luận cho Quỹ 1. Cũng có lập luận cho đầu kia, đó là các quỹ sau này, các nhà quản lý quỹ trở nên chuyên nghiệp hơn, thể chế hóa hơn, và sau đó lập luận là họ trở nên lười biếng hơn, họ có nhiều bộ lọc hơn, chúng xa hơn với thị trường. Kết quả là, bạn thấy LPS, có những LPS quan tâm đến việc đầu tư vào các đối tác chung mới nổi, hoặc VC ở một đầu, và có những quỹ khác có nhiệm vụ mà họ chỉ có thể đầu tư vào giai đoạn sau.
Nhưng tất nhiên, khi bạn ở trong một quỹ giai đoạn sau, để gây quỹ, bạn có thể rất thành công, bạn có một quỹ rất lớn, bạn có thể chỉ có quyền truy cập cho những người tin vào bạn trong những ngày đầu. Vì vậy, nếu bạn nhìn vào Sequoia hoặc các quỹ giai đoạn muộn khác. Kích thước kiểm tra tối thiểu giống như mười triệu đô la như bạn không thể vào trừ khi bạn là bạn của họ từ lâu.
Nó có ý nghĩa không? Vì vậy, đó là cách trò chơi được chơi một chút. Một VC mới nổi sẽ nói, tôi là một người nóng bỏng. Tôi biết những gì đang xảy ra. Bây giờ là lúc để đến. Nếu bạn không đến, bạn (10:00) có thể không thể đến trong tương lai vì tôi rất thành công, phải không? Và vì vậy, nó phụ thuộc vào mối quan hệ và nền tảng của VC.
. Điều đầu tiên là bạn lên kế hoạch cho quỹ của mình, bạn thiết kế một chiến lược. Vì vậy, đó là những gì chi phí này sẽ trong bảy đến tám tuần tới. Bạn sẽ lên kế hoạch và chuẩn bị tài liệu gây quỹ.
Bạn sẽ chuẩn bị điều này. Sàn gây quỹ, bạn sẽ nhận được đầu vào từ mọi người và sau đó bạn xây dựng một danh sách LP mục tiêu về người bạn muốn tiếp thị trước. Vì vậy, bạn muốn giải thích và nói với họ rằng bạn quan tâm. Sau đó, điều thứ hai bạn muốn làm là bạn sẽ thực hiện việc gây quỹ. Vì vậy, bạn sẽ đi ra ngoài, bạn sẽ uống nhiều cà phê, bạn sẽ có rất nhiều rượu, bạn sẽ đi bộ rất nhiều, bạn sẽ nói chuyện với LPS một lần và sau đó có những người gây quỹ sẽ làm cho bạn.
Họ sẽ nhanh chóng gọi bạn thân của họ và hey, anh ta có phải là người hợp pháp không? Và rồi anh chàng kia là yeah, anh ta siêu hợp pháp. Anh ấy là đồng đội tốt nhất tôi từng có. Anh ta biết tất cả những điều tồi tệ về AI Semantic, đó là điều nóng bỏng nhất và anh chàng tuyệt vời, tích cực. do người siêng năng gọi.
Và sau đó bạn rõ ràng xây dựng một cơ sở LP và một phễu. Và sau đó, bạn đóng quỹ, bạn bắt đầu thiết lập các điều khoản kinh doanh (11:00), bắt đầu đàm phán Thỏa thuận đối tác hạn chế, chúng ta sẽ nói về nó sau, cũng như một số chữ cái phụ. Ví dụ, nếu bạn là một quỹ rất lớn của Saudis, thì Saudis sẽ nói tôi viết một tấm séc lớn như vậy, tôi không nghĩ bạn nên làm.
Có rất nhiều tiền đến với bạn vì tôi sẽ viết một tấm séc cuối cùng, nhưng bạn nên lấy một tỷ lệ nhỏ hơn của séc cuối cùng này. Vì vậy, bạn có thể có chữ cái bên với những điều này. Và tất nhiên, bạn đóng quỹ, vì vậy bạn nói với mọi người rằng bạn nên chuyển tiền cho tôi. Và rõ ràng, bạn có quan hệ LP, bạn tiếp tục quản lý mối quan hệ LP, và sau đó bạn luôn chuẩn bị tăng quỹ tiếp theo.
Vì vậy, trò đùa về VCS là rất nhiều người sáng lập trở thành VC để bắt đầu gây quỹ, và sau đó một khi họ trở thành một VC, họ có một quỹ gây quỹ cứ sau hai năm. Vì vậy, nó thực sự khá mệt mỏi, và mọi người đi du lịch mọi lúc. Ví dụ, tôi đã gặp ai đó. Chúng tôi đã ở một bữa tiệc nướng. Anh ấy là một người quản lý quỹ VC. Anh ta đã bay hết con đường đến đất nước Scandinavia, và anh ta giống như, bạn nên đầu tư vào Đông Nam Á.
Và sau đó người đó giống như, ồ, tôi biết về Đông Nam Á. Anh ấy ồ, làm sao bạn biết về Đông Nam Á? Và sau đó cô ấy giống như, tôi đã nghe podcast dũng cảm, và anh chàng cười và nói, ồ, thực sự, tôi biết Jeremy, phải không? Lý do tại sao một LP Scandinavia (12:00) cô ấy không quan tâm đến podcast của tôi, nhưng cô ấy quan tâm đến việc nói, được rồi, tôi có tiền được phân bổ cho Trung Quốc, TBD, phân tách toàn cầu và chiến tranh thương mại Hoa Kỳ, chúng ta có khai thác không?
Vì vậy, họ phải khám phá các khu vực địa lý mới, Ấn Độ, Đông Nam Á, địa lý mới để đầu tư, phải không? Các lớp tài sản mới để đầu tư. Vì vậy, bạn luôn phải quản lý một mối quan hệ nhiều lần. Vì vậy, có bốn chiến lược quỹ chính mà bạn thấy. Và vì vậy, mỗi khi bạn gặp một quỹ VC, có lẽ bạn có thể xô chúng vào bốn loại này ..
4 chủ đề VC chính
(12:26) Jeremy AU: Đây sẽ là danh mục đầu tư chỉ số của bạn, các cược tương đối chuẩn hoặc tập trung của bạn. Sau đó, bạn có nhiều tầng và sau đó, bạn có các nhà xây dựng liên doanh. Chúng tôi chỉ đơn giản hóa cho hai loại đầu tiên, là loại tiêu chuẩn nhất. Tất nhiên, có xu hướng nổi tiếng nhất là nhiều tầng, tôi sẽ nói,
Một danh mục chỉ số về cơ bản là phun và cầu nguyện. Vì vậy, kết quả là, ý nghĩa của việc phun và cầu nguyện là một cách nói xúc phạm, nhưng về cơ bản, những gì bạn đang nói là, tôi tin rằng ngành công nghiệp này ở đó, nhưng tôi rất khó để nói người chiến thắng cụ thể nào. Tôi muốn đi rộng. Tôi muốn đi cho nhiều cược.
Có lẽ tôi đã hy sinh một số alpha của mình vào khả năng tập trung đặt cược vào người chiến thắng, nhưng tôi (13:00) nghĩ rằng tôi nên, niềm tin của tôi là tôi cần tối ưu hóa rộng rãi vì tôi không hiểu thị trường, nhưng tôi tin rằng ngành công nghiệp này sẽ có thang máy lớn, phải không? Và điều này có xu hướng xảy ra, đặc biệt là trước đó, vì vậy bạn nhìn vào các công ty giai đoạn hạt giống của bạn, các công ty giai đoạn đầu tiên của bạn có xu hướng là giai đoạn sớm hơn vì thật khó để biết khi nào bạn có những người sáng lập chỉ có một sàn sân, rất khó để biết bạn nên tập trung vào cái nào.
Vì vậy, những điều này có xu hướng là WI nhiều hơn, họ có xu hướng nghiêng rộng hơn như một quỹ. Và vì vậy, những điều này sẽ có xu hướng hệ thống hóa hỗ trợ của họ, và họ có thể có xu hướng có hàng loạt để đơn giản hóa các hoạt động. Vì vậy, Y Combinator là một ví dụ tốt về danh mục đầu tư chỉ số. Họ có, giống như một trăm công ty khởi nghiệp, phải không? Và mọi người ném bóng, về quy trình phỏng vấn lựa chọn.
Tôi đã phỏng vấn tại YC ba lần, tôi đã bị từ chối ba lần. Bây giờ tôi đã đi để nâng chỗ ngồi của mình tại loạt A của tôi, vì vậy tôi đã nói, đụ nó, tôi sẽ không bao giờ quay lại với họ. Nhưng, trong mỗi lần tôi phỏng vấn tại YC, cuộc phỏng vấn dài khoảng năm phút, phải không? Bạn hiểu ý tôi? Họ không làm rất nhiều sự siêng năng, họ đã có một bài thuyết trình rằng năm phút để đánh giá tôi.
Vì vậy, họ có xu hướng thích, đó là một trò chơi số hơn và bạn có thể nói ở một mức độ nào đó, nhưng có nhiều cách khác nhau để chơi trò chơi số đó (14:00). Loại thứ hai là một cược cấu thành. Vì vậy, những thứ này có xu hướng ít hơn các công ty. Họ có xu hướng bị kết án hơn. Vì vậy, những điều này có xu hướng trung bình khoảng 20 công ty, có thể thấp tới 15.
Nhưng thông thường dưới 15 có lẽ là tin xấu vì bạn quá rủi ro. Nhưng những điều này có xu hướng có nhiều niềm tin hơn, và sau đó là lập luận mà bạn nói là tôi thực sự hiểu thị trường này, tôi biết tôi có thể chọn những người chiến thắng trong ngành này. Vì bất cứ lý do gì. Được rồi? Và vì vậy tôi muốn viết séc lớn hơn, và tôi sẽ hỗ trợ họ nhiều hơn.
Và bởi vì tôi có nhiều tiền hơn ở mỗi công ty này, tôi có thể đảm nhận nhiều công việc hơn. Tôi có thể đảm nhận, như Siyu và chúng tôi, tôi có thể ở trên một bảng để kiểm soát nó, để kiểm soát số tiền của mình, để kiểm soát vận mệnh của công ty, bởi vì tôi đã viết một tấm séc lớn hơn, tôi xứng đáng với một trang web lớn hơn. Và kết quả là, sẽ có nhiều quyền kiểm soát hơn, hỗ trợ nhiều hơn.
Vì vậy, hãy tưởng tượng nếu bạn là một tổ hợp Y và bạn đang làm hàng ngàn công ty một cách hiệu quả trong năm năm, thì bạn không có khả năng hỗ trợ. Vì vậy, bạn dựa vào cộng đồng hỗ trợ lẫn nhau. Nó có ý nghĩa không? Trong khi đó, nếu bạn là Sequoia Lightspeed, Đối tác hoặc SoftBank của bạn, thì được cho là sẽ ngồi xuống với bạn và đặt cược lớn này, phải không?
Và nói chuyện với bạn, về chiến lược (15:00) và cho bạn thời gian đó. Vì vậy, đặt cược tập trung. Vì vậy, có những công ty khác nhau như Monk's Hill, NextView Ventures, Haystack Alpha JWC ở Indonesia. Ví dụ, đây là tất cả các công ty sẽ tập trung hơn. Rõ ràng là đa tầng từng nóng hơn nhiều năm trước.
Nhưng đa tầng về cơ bản là một cách tốt để nói rằng tôi muốn đầu tư vào cùng một công ty trên nhiều giai đoạn. Vì vậy, những gì họ có xu hướng nhìn thấy là họ nói, hãy nhớ rằng đường cong mà chúng tôi đã chỉ ra về các quan điểm là tôi thấy rằng mỗi giai đoạn là một khe giới hạn.
Vì vậy, nếu tôi thấy một người chiến thắng, tôi muốn chắc chắn rằng tôi có đặt cược lớn nhất ở mọi giai đoạn của công ty đó. Vì vậy, danh mục chỉ số hạt giống thực hiện 40 công ty ở giai đoạn hạt giống. Sê -ri A thực hiện 20 khoản đầu tư sẽ làm tất cả tại Series A, khoảng 3 triệu kích thước kiểm tra. Anh chàng nhiều giai đoạn có thể nói, tôi sẽ thực hiện kiểm tra 10 triệu, tôi sẽ thực hiện kiểm tra 50 triệu và tôi sẽ thực hiện kiểm tra 100 triệu, phải không?
Vì vậy, đây sẽ là nhiều giai đoạn. Và vì vậy, họ thấy rằng đây là những phần sở hữu hữu hạn và họ có xu hướng tin rằng họ có thể làm tất cả. Tôi hiểu Series A, Series B, Series C, Series D, ví dụ, phải không? Và điều này đúng hơn trong kỷ nguyên lãi suất bằng không (16:00). Rất nhiều công ty đã trở thành nhiều giai đoạn.
Và bây giờ với lãi suất cao và thực tế là mọi người đang nhận ra rằng thực sự khó khăn hơn nhiều khi thực hiện những lợi nhuận đó, mọi người đang rút lui vào khu vực năng lực của họ, đó là, tôi rất giỏi về quy mô kiểm tra 10 triệu, tôi rất giỏi về quy mô kiểm tra 50 triệu. Và sau đó mọi người, kết quả là, hợp tác nhiều hơn với nhau ở các giai đoạn khác nhau.
Vì vậy, ba năm trước, tôi đã đầu tư một thiên thần vào một công ty. Và sau đó, điều tiếp theo, người sáng lập đã gọi cho tôi và nói, Jeremy, tôi đã nhận được kiểm tra hạt giống của mình, và tôi giống như, xin chúc mừng, bạn đã nhận được nó từ ai? Và, Tiger Global.
Và tôi giống như, Tiger, đối với những người không biết, Tiger Global từng là một quỹ thị trường công cộng, và sau đó họ đang làm IPO, các quỹ Pre IPO, vì vậy các giai đoạn mới nhất, Series D, Series E, và bây giờ họ đang thực hiện kiểm tra hạt giống trong công ty của tôi, và tôi đã như vậy. Tôi không biết tôi cảm thấy thế nào về điều đó, phải không?
Làm cho tôi nghe rất thông minh, nhưng sau đó tôi giống như, tôi không biết liệu Tiger Global có thực sự hiểu cách viết 5, 000, 000 kiểm tra vì họ thường viết, được cho là viết 50, 000, 000 đến 100, 000, 000 kiểm tra. Nhưng trong thời gian đó, họ đã làm. Vì vậy, dù sao đi nữa, nhưng bây giờ bạn thấy mọi người rút lui bây giờ, phải không?
Vì vậy, vì Tiger Global đã thực hiện thỏa thuận, họ đã đưa thỏa thuận đi (17:00) từ các công ty đã hoàn thành loạt A Series A, Series B, Series C. bởi vì họ được cho là ở trong làn đường của họ, trích dẫn Unquote, trong Series D, Series E, như một khu vực có năng lực. Và tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ chia sẻ một số trong những mảnh đó nhưng chúng ta sẽ nói về điều đó.
Và rõ ràng là loại cuối cùng mà chúng ta có là những người xây dựng liên doanh. Vì vậy, đây là một loại mới, nhưng về cơ bản chúng có xu hướng, những gì họ có xu hướng nói là, chúng tôi nghĩ rằng thị trường này không thực sự có những người sáng lập tuyệt vời, nhưng chúng tôi muốn thị trường hoặc ngành công nghiệp. Nói cách khác, VC nghĩ rằng họ thông minh hơn những gì hệ sinh thái có thể tạo ra về mặt tài năng.
Ví dụ, vì vậy một VC có thể xuất hiện, tôi đã thấy chúng, họ sẽ nói điều gì đó như tôi tin rằng tôi hiểu rằng chúng tôi đã thấy điều đó trong tiền điện tử chắc chắn. Bây giờ chúng tôi đã thấy điều đó cho AI. Được rồi, . Chỉ hai tuần trước, tôi đã thấy một công ty AI và họ giống như, chúng tôi thực sự dưới họ không, về cơ bản họ giống như những người xây dựng liên doanh, phải không?
Nhưng họ giống như, chúng tôi thực sự hiểu AI và chúng tôi sẽ ra mắt năm công ty trong AI và tất cả chúng tôi sẽ là một phần của công ty cổ phần này, về cơ bản là một người xây dựng liên doanh, phải không? Và sau đó tôi giống như nếu họ tìm ra nó, nếu họ rất giỏi trong một trong số họ, (18:00) tại sao xây dựng năm, phải không? Chỉ tập trung vào một, ví dụ.
Đó sẽ là lập luận mà bạn có. Nhưng, tôi nghĩ rằng các nhà xây dựng liên doanh, bạn thấy họ rất nhiều. Bạn nhìn thấy họ ở Philippines, bạn có xu hướng nhìn thấy họ. Tôi nghĩ rằng bạn cũng thấy họ ở Mỹ. Nước Mỹ nếu bạn nhìn vào anh ấy và cô ấy, nó thực sự được thành lập bởi một người xây dựng liên doanh đang thực hiện studio liên doanh tiêu dùng bằng cách nói về cơ bản, chúng tôi có những hiểu biết về thị trường tiêu dùng, chúng tôi là một nhóm, chúng tôi sẽ có một chút vốn chủ sở hữu tư nhân như, chúng tôi sẽ thuê những người quản lý phù hợp.
Và chúng tôi sẽ lấy một lát vốn chủ sở hữu lớn hơn cho điều đó, nhưng tôi muốn cung cấp cho họ một số vốn chủ sở hữu. Họ sẽ là nhân viên để đưa ra ý tưởng này vì chúng tôi có cái nhìn sâu sắc, chúng tôi có sự hỗ trợ. Vì vậy, ví dụ, bạn có thể thấy rằng với internet tên lửa cho những ngày trọng đại. Bạn có thể nhớ rằng rất nhiều người, người sáng lập của họ là chuyên gia tư vấn quản lý.
Vì vậy, về cơ bản, Rocket Internet đã nói, chúng tôi hiểu thị trường. Chúng tôi tin rằng E Commerce hoạt động ở Mỹ. Do đó, chúng tôi tin rằng thương mại điện tử nên làm việc ở Đông Nam Á. Vì vậy, hãy ra mắt Zalora. Và vì vậy, phần lớn vốn chủ sở hữu đã được chuyển sang internet tên lửa, nhưng một số lát vốn chủ sở hữu nhỏ và chủ yếu là tiền mặt đã thuộc về đội ngũ sáng lập qua nhiều thế hệ của Zalora.
Vì vậy, đó là một. Chúng tôi cũng thấy điều đó cho Groupon là tốt. Mọi người giống như, được rồi, hãy sao chép (19:00) Groupon. Vì vậy, họ đã ra mắt, Groupon ở Singapore. Groupon, vì vậy thực sự nếu bạn nhìn vào câu chuyện của Groupon trong các trang web thỏa thuận ở Singapore, có một bộ các bản sao Groupon được tài trợ bởi các nhà xây dựng liên doanh, i.
e. Internet tên lửa. Nhưng cũng có những người sáng lập, nổi lên một cách tự nhiên và được tài trợ bởi các VC được đặt cược tập trung danh mục đầu tư, phải không? Để cạnh tranh. Và vì vậy, bạn đã thấy hai loại người theo sau đó với các chiến lược vốn khác nhau.
Bây giờ, chiến lược theo dõi của tôi có thể là tôi sẽ viết 10, 000, 000 séc. Trong số 50, 000, 000 trong nồi này, tôi sẽ viết 10, 000, 000 kiểm tra để nhân đôi người chiến thắng. Nhưng tôi chỉ có năm người trong số họ. Điều đó có ý nghĩa không? Vì vậy, về cơ bản, thế giới hoàn hảo sẽ là gì, tôi thực hiện 20 khoản đầu tư và nhân tiện, tất cả 20 khoản đầu tư, khi tôi lần đầu tiên thực hiện khoản đầu tư đó, tôi nghĩ rằng nó sẽ là một con kỳ lân.
Nó có ý nghĩa không? Vì vậy, bạn phải hiểu rằng khi các VC đặt cược, họ không nói rằng đây là một cược tồi tệ hơn, đây là một đặt cược tốt hơn. Bạn tin rằng tất cả 20 khoản đầu tư này đều có cơ hội như một con kỳ lân. Và định lượng như một VC, bạn biết có cơ hội 1 (20:00). Nhưng tất nhiên, mọi VC đều nghĩ rằng họ thông minh hơn mọi VC khác.
Vì vậy, có lẽ họ nghĩ rằng bản thân họ ổn, tôi có một cơ hội hai, bạn hiểu ý tôi là gì không? Vì vậy, bạn giống như, ồ, tôi đã có mười con kỳ lân trong giỏ hai mươi này, phải không? Bởi vì nếu không, đó là mảnh đó. Nhưng trong suốt hai năm, một số sẽ hoạt động quá mức vì chúng tốt hơn và một số trong số họ sẽ hoạt động kém.
Có thể có một đối thủ cạnh tranh hoặc công nghệ, hoặc bạn đã không làm bài tập về nhà của bạn và đối thủ cạnh tranh của người khác tốt hơn, hoặc bạn nghĩ rằng bạn tin vào họ, bất kể đó là gì, đôi khi CEO bị ung thư, phải không? Và do đó, thực sự có những công ty đã thất bại vì CEO bị ung thư.
Và vì vậy, CTO phải trở thành CEO tạm thời, phải không? Có một công ty tên là Jibo. Nó đã làm robot xã hội. Về cơ bản, Siri trước Siri. Nó về cơ bản giống như niềm tin của những người bạn đồng hành kỹ thuật số.
Và họ đã ra mắt nó quá sớm. Và họ đã bị Alexa giết chết. Vì vậy, nếu họ ra mắt ba năm trước đó hoặc anh chàng không bị ung thư, có lẽ họ có thể đã ra mắt trước Alexa và họ có thể đã có khả năng mua lại bởi một trong những công ty. Nhưng họ đã ra mắt quá muộn, họ đã bị Alexa giết, cũng cho thấy một tình huống thị trường sản phẩm khác.
Chúng ta sẽ nói về nó sau. Nhưng về cơ bản. (21:00) Vì vậy, đặt cược là xấu theo nghĩa đó, phải không? Vì vậy, nếu bạn nghĩ về nó từ góc độ VC, hai đến ba năm đã trôi qua hiệu quả. Và bây giờ tôi thích, ah shit, hai năm trước tôi nghĩ mình thực sự thông minh. Tôi đã đặt cược 20. Hãy nghĩ rằng có 10 người trong số họ, rõ ràng là không có.
Họ không, họ đã không làm được, họ kém hơn so với mong đợi của tôi. Nhưng 10 người trong số họ đang ở trong xô. Có lẽ ba người trong số họ là người chiến thắng khá rõ ràng. Nó có ý nghĩa không? Vì vậy, ba người chiến thắng rõ ràng, như nghiền nát nó, mọi người đều yêu họ, mọi thứ bạn thích, ổn, tuyệt vời, đây là 10 triệu.
Nhưng có lẽ bảy người còn lại, giống như Touch and Go, bạn có thể thực hiện, bạn có khả năng thực hiện hai cược đó. Vì vậy, đó là đặt cược thứ hai của bạn. Và đây là nơi những người chơi bài xì phé hoặc đánh bạc thực sự phấn khích. Vì về cơ bản, những gì bạn đang nói là, khi bắt đầu, bạn có một lượng thông tin nhất định, bạn nghĩ rằng tất cả họ đều có ý nghĩa, nhưng sau hai năm, mỗi công ty đã tiết lộ thông tin như bạn cung cấp, họ đã tiết lộ thông tin về từng người trong số họ.
Những người sáng lập hoạt động kém hơn, quá mức, nhóm, blah, blah, blah. Và bây giờ tôi có thể, có những công ty có ý nghĩa đối với tôi để làm một sự nhân đôi chắc chắn hoặc tất cả trong, nhưng một số trong số họ, chạm và đi, phải không? (22:00) Nhưng tất nhiên, vấn đề là ngay cả tại thời điểm này, bạn không biết. Vì vậy, bạn nhanh chóng chuyển tiếp thêm tám năm nữa, bạn có thể không chắc chắn chiến thắng của bạn có thể không trở nên chắc chắn chiến thắng, phải không?
Vì vậy, gần đây, chúng tôi đã chia sẻ một công ty tên là Bolt. Tôi sẽ chia sẻ nó một lần nữa. Đó là một định giá tỷ đô, một lần thanh toán, một công ty tỷ đô, chắc chắn sẽ giành chiến thắng, và sau đó nó đã sụp đổ, phải không? Và bây giờ, nó sẽ đi xuống bằng không. Vì vậy, nó thực sự có thể là một trong những công ty đang chạm và đi ngay bây giờ, và điều đó sẽ dựa trên một số mức độ phán đoán.
Hãy nói rằng tôi, tôi có thể, tôi có khoản đầu tư 20 phần trăm.
Tôi có một chỗ ngồi trên một bảng. Tiger, đến. Đây là một công ty tuyệt vời. Nhưng nhân tiện tôi muốn bán một nửa cổ phần của mình. Và Tiger sẽ như thế, bạn đang nói về cái gì vậy? Nếu bạn nghĩ rằng công ty thực sự tốt, và bạn nghĩ rằng đó là một chiến thắng chương trình, thì tại sao bạn lại bán? Không phải là một lý do chính đáng trong những ngày này bởi vì hầu hết các LP đang kéo dài kết thúc cuộc đời thêm hai đến bốn năm nữa, điều này khá phổ biến. Vì vậy, đó là một, thực sự, mọi người làm cái cớ đó và tôi, xin lỗi không sao, vì vậy có hai bộ chiến lược. Một là, nếu bạn ở năm 10 và công ty của bạn là giai đoạn tương đối muộn, nó giống như định giá tỷ đô, nhưng không có lối thoát nào trên đường dẫn, tôi nghĩ nó có thể chấp nhận được.
Nhưng vấn đề là thị trường thứ cấp (23:00) thường được định giá. Giảm giá 80 phần trăm. Vì vậy, hãy tưởng tượng bạn giống như, wow, tôi đã đầu tư X, và vì vậy cổ phần của tôi, cổ phần giấy của tôi bây giờ là 10 triệu, hãy nói, bởi vì bạn đã đầu tư rất nhỏ, nhưng bạn muốn bán thứ hai.
Tôi có thể nói với bạn ngay bây giờ vì đó là một thị trường thanh khoản, và đây là bất cứ điều gì, anh chàng kia sẽ như thế, vâng bạn muốn bán, đó là một tín hiệu xấu, nhưng tôi tin rằng, nhưng cách tôi có thể bù cho nó là bạn bán cho tôi 20 % mệnh giá. Bán nó cho tôi, bán cho tôi 10 rất nhiều tiền VC đang bị lừa ngay bây giờ ở Đông Nam Á vì họ không thể thoát ra, họ kết thúc cuộc sống, giờ họ có lý do để thoát ra, nhưng có một kiểu tóc lớn.
Và nếu họ bán giá trị, việc mất giá trị giấy đó là ngay lập tức và sẽ ngăn chặn khả năng gây quỹ của họ ngay lập tức.
Vấn đề chính là, thực tế, rất nhiều trong số các công ty này đã làm rất tốt.
Trên thực tế, công ty của tôi, tôi đã làm việc rất tốt, nhưng nó đã bị giết bởi hành động của chính phủ, phải không? Theo nghĩa đó, quy định.
Hành động quy định xảy ra mọi lúc. Đó là lý do tại sao nó rất quan trọng khi bạn viết một bản ghi nhớ thỏa thuận, bạn cần phải cẩn thận (24:00). Bởi vì một lần nữa, không, Google đang kiếm được nhiều tiền và EU đang theo đuổi họ để giành quyền lực độc quyền, phải không? Nó có ý nghĩa không? Vì vậy, ở một mức độ nào đó khi bạn là một VC 10 năm trong quá khứ, bạn đang đưa ra quyết định đó, bạn giống như, bạn phải hiểu.
Hành động quy định là cách lớn nhất mà kỳ lân giai đoạn muộn, kỳ lân riêng không đạt được điều đó. Vì vậy, chúng tôi đã thấy điều đó cho tiền điện tử là tốt, phải không? Vì vậy, tiền điện tử cũng sẽ nhận được hành động quy định ở nhiều quốc gia cùng một lúc.
Vì vậy, rất nhiều người có nhiều ý nghĩa sụp đổ, phải không? Vì vậy, mọi người đã phải suy nghĩ về hành động quy định đó. Rõ ràng, trước khi nó xảy ra, bạn có một chiến lược thụ động và bạn có một chiến lược tích cực. Chiến lược thụ động là, bạn viết bản ghi nhớ của bạn và bạn nói rằng rủi ro của điều này là chính phủ sẽ đàn áp điều này, phải không?
Vì vậy, đừng đầu tư. Đó là chiến lược thụ động tốt nhất của bạn, phải không? Chiến lược tích cực của bạn, và thực sự có các VC này có điều này như là một phần của việc bổ sung giá trị, là họ sẽ vận động hành lang. Vì vậy, ở Mỹ có một thứ gọi là VC nhiệm vụ. Yêu cầu nổi tiếng của họ là họ hợp pháp hóa Uber, họ hợp pháp hóa các bản nháp, họ là luật sư và cơ quan quản lý và chính trị gia có thể vận động và chiến đấu với các quan chức của thành phố (25:00).
Nhưng giá trị gia tăng của họ là, và tôi đã gặp đội, bởi vì họ đã đến gặp tôi và nói, Jeremy, chúng tôi sẽ giúp bạn hợp pháp hóa thực tiễn thị trường của bạn. Và tôi đã như thế, đây là một giá trị gia tăng mạnh mẽ. Bạn biết ý tôi là gì? Bởi vì đó là thứ duy nhất họ có thể giết, phải không? Và nếu bạn nhìn vào VCS ngày hôm nay, tất cả các VC trên khắp thế giới đều có sự tài trợ của chính phủ hoặc nhà nước.
Hầu hết trong số họ làm nếu bạn nghĩ về nó. Vì vậy, bạn đi đến bất kỳ VC thị trường mới nổi nào, tất cả đều có mối liên hệ với chính trị gia này, chính trị gia đó, bất kể đó là gì, được không? Vì vậy, nó được biết đến, phải không? Ngay cả bạn đi đến các thị trường phát triển, tất cả đều được hợp pháp hóa, chính thức hóa. Chúng tôi có Mark Andresen và Peter Thiel và Ben Hurwitz đã nói rằng họ đang ủng hộ Trump và Elon Musk, phải không?
Tôi chỉ nói, chuyện gì xảy ra nếu Kamala lên nắm quyền là, vì vậy họ hy vọng tốt hơn rằng họ vận động chính xác theo nghĩa đó, phải không? Vì vậy, tôi sẽ nói rằng các VC có mạnh mẽ, bởi vì như tôi đã nói, VC đầu tiên trên thế giới là một chương trình của chính phủ. Thung lũng Silicon là một mối quan hệ của trường đại học, trợ cấp nhà nước trên (26:00) sản xuất, sản xuất silicon, cũng như chính sách công nghiệp của chính phủ, phải không?
Tôi chỉ cho bạn một ví dụ, phải không? Vì vậy, tôi nghĩ rằng những gì tôi đang cố gắng nói ở đây giống như chính sách thụ động là không thực hiện thỏa thuận nếu bạn nghĩ rằng nó sẽ bị giết. Đừng thực hiện thỏa thuận trong một địa lý mà bạn nghĩ rằng bạn không thể kiếm tiền dựa trên hành động quy định hoặc các quy tắc xã hội hoặc văn hóa, phải không?
Đó là lý do tại sao tôi nghĩ rằng bạn thấy chán nản. Thỏa thuận VC ở EU, phải không? Nó có ý nghĩa không? Bởi vì họ biết thuế suất và họ biết rằng EU rất mạnh trong việc phá vỡ các công ty lớn nên họ không cảm thấy thoải mái. Vì vậy, bạn chọn không thực hiện các giao dịch ở EU, phải không? Sau đó, chiến lược tích cực là bạn có khả năng định hình chính sách bởi vì là luật sư, bạn sẽ xác định chính sách về bản chất đối với công nghệ, bạn sẽ viết lại chính sách, bởi vì công nghệ không tồn tại năm năm trước, và bây giờ mọi người phải tìm ra nó.
Vì vậy, một ví dụ nhất định sẽ là mọi người hiện đang cố gắng kết hôn với vợ hoặc chồng AI của họ. Hợp pháp hay không hợp pháp? Không biết. Không ai từng viết nó. Tất cả chúng ta đều viết một cuộc hôn nhân là với một người, sau đó rõ ràng có phong trào cải cách LGBTQ, (27:00) bất cứ điều gì bạn muốn gọi nó, nhưng rõ ràng có một hành lang lớn.
và năng động chính trị xã hội nơi luật pháp được viết lại hoặc cập nhật hoặc giữ nguyên tương tự tùy thuộc vào địa lý, vì vậy nếu Dani tải mình lên phiên bản AI ảo của chính mình và tặng cho mình tất cả tài sản của mình thông qua thực thể Quần đảo Cayman báo cáo hoàn toàn cho Dani.
Nhân vật AI này trên điện thoại của tôi nói rằng cô ấy là Denny. Và cô ấy nói rằng cô ấy thực sự thích Jeremy và cô ấy muốn đầu tư vào Jeremy. Tòa án có tôn trọng? Người thân của Denny cho tài sản của cô ấy hoặc thực tế là cô ấy đã tài trợ tài sản cho Delwar C Corp này, đồng ý làm bất cứ điều gì Denny này.
nói. Tôi chỉ nói rằng đó là một trường hợp pháp lý thực sự. Điều đó đang bắt đầu xảy ra bây giờ, đó là hình đại diện kỹ thuật số, họ có quyền hợp pháp không? Bởi vì các tập đoàn ở Mỹ có quyền hợp pháp. Bây giờ, họ không có toàn quyền. Tôi không nghĩ rằng tôi chưa bao giờ thấy Wendy kết hôn với ai đó. Nhưng tôi chỉ nói rằng họ có quyền hợp pháp, phải không?
Vì vậy, tôi nghĩ rằng chúng ta chỉ cần nhận thức được rằng một phần của vấn đề là bạn phải suy nghĩ thông qua những gì các cơ quan quản lý sẽ là gì và xã hội là gì (28:00) sẽ là.